评论火电企业的春天仍将持续

煤炭企业延续十年的黄金时期过去了，现在轮到火电企业享受好日子，前几年一直喊亏的五大电企，从去年开始“闷声发大财”。

自今年2月开始，煤炭大省山西省内煤炭价格一路下滑。前5个月全省煤企近半亏损，有超过十分之一的企业停产。虽然煤企日子过得艰难，但火电企业却受益于此。

在中国的电力构成中，火电约占70%。政府对煤炭价格的控制力度较小，2002年之后煤价开始持续上涨，而电价受政府控制，火电企业无法将上涨的燃料成本转嫁给消费者，只能焦虑地看着煤价大幅飙升。这也挤压了火电企业的利润率。

目前，随着占据营业成本七成左右的燃料成本不断下降，火电企业的苦日子渐渐过去，春天到来。

近期，花旗一份报告显示，国内将于第三季度下调火电上网电价，这一消息使得火电上市公司股价下挫。因为，根据煤电价格联动机制，当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价。从去年5月到现在，电煤价格下跌幅度超过22%，远超5%的调整线。

不过由于调价以年度为周期，短期内发电企业上网电价跟随煤价出现下调的可能性并不存在。即便是今年底明年初的“窗口期”，也存在上网电价暂缓下调的可能。这意味着，随着煤价的持续低迷，电力企业的“好日子”仍有望延续一段时间。（腾讯财经 张贾龙 发自北京）