李志林管理层终于清醒 组合利好推动第二波反弹

　　正当股市以连续的跳水将346点反弹的0.618成果(2264点)悉数抹去、市场对三个月来的股市“新政”流于空谈、面临失败危险发出强烈质疑时，长假期间，管理层终于清醒过来。从温总理到证监会、央行、发改委、国家统计局、全国社保理事会，各部门集体上阵，纷纷拿出了一连串落实股市新政，维稳的利好举动，促成了股市第二波反弹。

　　1、增资举动是久违的利好。多年来，股市只有不停地大扩容，而从不见实质性的增资举动，致使供求严重失衡，股市连续两年熊冠全球。正是在中国股市处于“具有罕见投资价值”而资金枯竭的情况下，证监会一举将QFII额度从300亿美元增加到800亿美元，将IQFII从200亿人民币增加到700亿人民币，并且新增的500亿不受20%可进股市的限制，可以全部入市。这对股市而言，可谓久旱逢甘露，是用外资促内资；用QFII中的绝大部分国外养老金进中国股市，来促国内养老金入股市；用10年来QFII资金从1213亿变成2656亿、盈利119%的财富效应，来给国内养老金上课。尽管QFII入市需有一个过程，但此举至少表明，目前中国股市极具投资价值，对国内机构和广大投资者是信心的鼓舞，对一味做空的机构是极大的震慑，至少起到了维护股市2132点乃至2242点底部的作用。

　　2、养老金入市终于露出峥嵘。4月3日，全国社保基金理事长戴相龙在博鳌论坛上称：“广东省委托社保基金操作的千亿中的一部分(20%)可以进入股市，今后最大比例可达40%。”此消息尽管来得晚些，但市场依然感到振奋。因为这毕竟是为养老基金进股市开了一个头，股市的大幅下跌换来了试点养老金的盈利，并可唤来更多的地方养老金入市，这个代价花得值得。在广大投资者看来，今后，只有当各省市的养老金都纷纷入市，管理层才会自觉纠正中国股市的扩容大跃进的顽疾。

　　3、新股改革方案浮出了水面。尽管改革方案的六项内容存在种种的不足，尤其没有触及适当放慢扩容节奏，但是改革总比不改革好，至少有几项积极的意义。第一，改变了新股“三高”发行，将超募给上市公司放到银行睡大觉的资金留给了市场；把高发行价圈走的资金留给了一二级市场的投资者，低发行价将吸引更多的一级市场新股认购者和二级市场新股投资者。第二，新股降低发行价后，有利于新股上市后由低逐步走高，对二级市场有向上的指引作用，一改以往新股首日高开、高走、高换手，一步到位后就一路跳水，带动二级市场下挫的负面效应。第三，引进存量发行，今后的新股上市时盘子就比较大，从而使现有的新兴产业的含权小盘股成了稀缺资源，有利于市场深入发掘其价值。第五，今后新股发行时，网上网下的申购比例由原来的3:1变成1:1，这样机构就天然地成为新股的主力，可有效扼制炒新投机专业户背离价值地恶炒新股、导致一二级市场价格严重倒挂的行为，有利于一二级市场协调发展。第四，新股发行价大幅降低，既可扼制部分企业的上市冲动，又可抑制目前6000——10000家创投公司到处“选美”，一年后以高价退出的短期行为，压缩了“小非”的获利空间，有利于市场资源的合理配置。

　　4、货币政策预调微调发令枪响。温总理日前在四地调研时明确表示：“要根据形势变化，尽快出台预调微调措施，同时做好准备，留有相应的政策空间。”央行货币政策委员会一季度会议在一年后重提“要引导货币信贷适度增长”。这可视为预调微调的发令枪打响，此后，下调存准率，甚至降息，以及结构性减税等突发性利好，随时都有可能出台。这对股市的反弹将造成直接的刺激。

　　5、一季度经济开局良好超速预期。国家发改委主任在长假期间提前发布信息：一季度GDP8.4%，CPI3.5%。国家统计局又披露：3月份PMI为53.1%，非制造业PMI为58%，创了一年的新高。这表明：中国经济仍处于增长的态势，一扫市场的对经济“硬着陆”的担忧，为股市的反弹提供了经济基本面的有力支持。

　　6、美国推出QE3落空。去年中国之所以通胀率节节走高，5次加息、12次提准，很大程度上是美国推出QE1和QE2两轮量化宽松货币政策，使美元贬值、国际大宗商品暴涨、向中国输出通胀、转嫁危机。鉴于QE3计划在国际国内备受诟病，又无法有效挽救美国经济，所以近期华尔街千呼万唤的QE3计划落了空。虽然会导致黄金、有色、石油价格的下跌，对国内的资源股造成压力，但是，对中国通胀压力的减轻、货币政策的松动、经济的复苏、股市的上涨，则是十分有利的。

　　7、传言造成的不稳定因素消除。毋庸讳言，3.14以来的大暴跌，是与网络传言、谣言有着密切关系。现今，对网络造谣进行了有力打击，《人民日报》发表了5篇评论，《解放军报》发表了7篇评论，“不动摇、不懈怠、不折腾”，已成了全国人民的共识；维护国家社会稳定、坚持改革开放，已不可逆转，从而为股市消除了导致连续暴跌的最主要的不确定性因素。

　　8、加强做波段操作的意识。长期的熊市造成了市场的空头意识十分强劲。1月，明明是股市从波段底部反弹(如2132点)，但很多人却坚信还要创新低，主张做“右侧交易”，并一路叫喊“反弹结束”。直至攻克了2370点半年线，冲上了2400点。我曾连续两周提醒技术形态上已到了波段顶部，他们却认为“右侧交易”的机会来了。谁知没高兴几天，就被236点的连续大跳水而深深套牢。而跌倒2250一线，明明技术形态已到了波段底部，很多人又重台“2132点逼迫”的老调。明明利好政策组合拳已经打出，股市强劲反弹，但不少刚割完肉的人却认为，反弹只是“一日游”，而无视目前KDJ，RSI，MACD等技术指标和成交量都处于底部，又一个波段行情开始启动。这种思维很可能会导致他们今后再次到波段顶部做“右侧交易”而吃套。别管他反弹、反抽，还是反转，按照波段规律操作，便是现实的选择。

　　当然，建设总比摧毁要难得多，股指下跌容易上涨难。鉴于温总理要求打破四大银行的垄断的表态，鉴于500亿RQFII规定买沪深300ETF，而社保基金主要仓位是中小盘股，以及QFII的选股趋向也主要是中小盘股，因此，在第二波中，上证指数和上证50指数不会继续下挫，但会明显地落后于大盘，使大盘指数上行比较慢，波段走势比较曲折，波段底部颇多反复。而深成指、中小板和创业板将会跑赢大盘，二线蓝筹和新兴产业的中，小盘成长股抢得先机，受惠更多仍然是“大盘股搭台、中小盘股唱戏”的格局。

　　从上证指数而言，需密切关注前期跳空缺口2344点，五周均线2350点，236点反弹的二分之一位2360点，以及反弹的0.618位2388点这几个重要位置突破时的量价关系，关注有无实质性的利好配合，加强波段运作，高抛低吸，争取以个股跑赢大盘。本周只有1只小盘股发行，应该是大盘继续反弹的好时机。