李迅雷徐高刘锋建言 稳汇率宽货币增基建

　　1月19日，国家统计局发布的数据，2015年国内生产总值增速为6.9%，这是自1990年以来GDP增速首次破7，为25年来新低。

　　对此，21世纪经济报道记者采访了三位业内专家，请他们评价2015年经济状况，并对未来走势作出预测。邀请的学者专家为：海通证券

　　副总裁、首席经济学家李迅雷，光大证券首席经济学家徐高，麦吉尔大学金融学兼职教授刘锋。

　　摸底下降原因

　　《21世纪》：2015年GDP增速6.9%，25年来首次破7，你觉得下降的原因有哪些？

　　李迅雷：下降原因有几方面。一是投资和出口增速下降；二从经济结构转型来说，主体还是制造业，制造业的比重下降，服务业比重增加，经济转型必然带来经济增速下行；三从人口角度考虑，人口老龄化，导致劳动年龄人口下降；城市化进程导致流动人口的减少。

　　徐高：我觉得主要的原因是投资需求比较萎缩，这背后是实体经济融资难，包括地方政府的一些投资主体投资意愿不强，导致投资增长乏力，带动经济增长下行压力，创下了25年来的新低。

　　刘锋：作为拉动GDP增长的“三驾马车”，投资和进出口的增长速度明显放缓，这是最主要的原因。

　　《21世纪》：除了GDP，国家统计局还发布了一系列数据，有些数据远远低于预期，比如全国房地产开发仅增加1%，固定资产投资增速同比下降2.9%，进出口总额同比下降7%，这个问题你怎么看？

　　李迅雷：房地产的库存明显增加，再加上投资的成本增长，导致了房地产行业的下行。净出口总额的下降跟全球形势有关，全球普遍都在下降。

　　徐高：去年全球经济增长不强，除了美国之外都比较弱，反映到我们国家就是外需比较低迷，但这不是我国经济增速放缓的主要原因。主要原因还是国内的房地产投资下滑比较明显，从2013年开始，房地产的政策就比较紧，去年虽然有所放松，但是效果不佳。整个房地产的库存，包括在建面积都比较大，使得地产开发商投资意愿不足；除此之外，2014年到2015年上半年，地产开发商资金面紧张，融资有限制，这两个原因导致地产投资下行。

　　刘锋：进出口总额同比下降7%，不光是中国的原因，世界经济都不好。投资这一块，我们很多地方都投资过度，比如房地产、钢铁。现在房地产还有一个去库存的问题。

　　转型阵痛？

　　《21世纪》：经济结构的转型也同样引人注意，根据数据，第三产业增加值占GDP的比重为50.5%，而全年最终消费支出对GDP增长的贡献率为66.4%，这两点说明了什么？

　　李迅雷：转型是一个很自然的过程，当收入到达一定水平，服务消费产业自然就发展起来。

　　徐高：在GDP增长接近7%的背后，我们要看到第二产业的增速已经下滑到6%左右了，实体经济的下滑程度比GDP的下滑程度更严重。现在中国经济面临的主要问题是需求不足，服务行业始终保持稳定增长，但如果第二产业不能保持稳定，服务行业也不能独善其身，如果大规模失业，就没有人去消费了。

　　刘锋：中国全年最终消费支出对GDP增长的贡献率为66.4%，美国的GDP消费占比也不过就是70%左右。比重增加这么多，主要是因为投资和进出口下降太多，而消费增长并没有那么大，且物质消费的比重太大，服务消费还有很大的增长空间。

　　《21世纪》：除上述几点，你觉得还有什么数据值得关注？你对2016年的经济形势作何预期？

　　李迅雷：中国三十五年以来第一次出现流动人口的减少，这意味着中国人口红利的结束，中国的未来经济会一直下行。过去中国经济增长靠城镇化推动，其实就是农业人口变为城镇人口，这对中国经济的好处是增加了消费额，降低了劳动成本。而现在劳动力成本上升，投资的成本增加，消费额减少。同时，劳动年龄人口又减少了485万，连续第四年减少。我预测今年经济继续下行，其中一季度下行幅度更大。去年经济增长主要靠金融来拉动，今年的金融比较差。政府需要加大基础设施建设，加大公共投资，然后改善居民居住条件，去除库存。

　　徐高：12月份的固定资产投资的资金状况比上个月差，这背后可能反映的是资本流出对国内资金面形成收紧，加大了国内经济增长的压力。这个资本流出压力很大程度上来自人民币贬值的预期。所以需要稳定汇率来稳定经济增长。今年我们的GDP增长预期是6.8%，但是稳定政策要进一步加码，如果没有政策，2016年GDP很难实现6.5%以上的增速。

　　刘锋：2015年全国居民人均可支配收入21966元，增长8.9%，而人均可支配收入的中位数为19281元，增长9.7%。这说明人民的收入增长没有超过贬值速度，实际购买力在下降，贫富差距仍在加大。我认为今年上半年GDP增速依然会下行，这个时候就需要宽松的政策，来刺激投资增长，带动实体经济的增速复苏，这样今年的经济增长才能保持稳定。