周刚中国大资管的时代前景光明

随着公募基金管理人范围的扩大，在独享了15年的“蛋糕”后，公募业务不再是基金公司的专利。截至4月底，公募基金行业内已有80家基金公司，随着新《基金法》正式实施，未来提供公募产品的机构将越来越多。对公募基金有多年审计经验的会计师事务所专家周刚，与您探讨公募行业发展的趋势！

我国公募仍有需要改进的地方

许多投资者认为国内基金公司持股普遍较短，偏离价值投资的理念， 周刚指出，这个问题有它特有的原因，一方面，法规对国内公募基金有持仓比例的限制，当面临大额赎回的时候，基金经理将不得不变现一部分投资，以满足赎回的需要，另一方面，由于中国市场主要还是单边行情，基金经理只能通过频繁调仓，来尽量减轻市场风险，再一个原因就是，基金公司股东对基金公司高管、基金经理的考核比较短期化，从而促使基金投资出现短期化现象。

而反观国外的公募基金的现状和发展趋势又是怎样的呢？周刚分析如下：1、从规模上看，美国是公募基金发展最为成熟的市场，整个管理的公募基金规模占世界公募基金规模的将近一半，达到大约13万亿美元，占美国GDP的总额比例超过50%； 2、美国的公募基金主要采用的是公司制的模式，引入了董事会和独立董事制度；3、美国的公募基金的参与者主要为机构投资者，特别是养老金占了很大一部分比例；4、美国的公募基金销售渠道多样化，投资者可以通过基金公司、银行、理财顾问公司等多渠道购买基金。

我国基金行业大概有三年或者五年没有增长了。周刚认为，从2008年开始，基金行业的发展的确遇到了一些瓶颈。主要表现就是，资产管理规模停滞不前，当然其中的原因是多方面的。一方面，由于基金公司暴露出的违规行为，比如说频繁爆出的老鼠仓事件，使投资者的信心遭到一定丧失；第二个方面，由于所受资本市场风险的影响，由于中国股票市场主要还是一个单边市的市场，而证券投资资金又有固定的仓位限制，所以，中国的证券投资基金很难做到对市场风险的有效对冲，为投资者带来一定的绝对收益。

新基金法利于公募的发展

6月1日新的《证券投资基金法》正式实施，这意味着保险资金开展公募基金业务已经进入最后倒计时。 对此，周刚认为，大资管时代有助于推动公募基金的发展，一方面随着保险、证券、以及私募等加入到公募基金业务的行列，市场竞争将更加充分，同时也将为投资者提供更多合适的投资产品。另一方面，随着行业竞争，也会出现一些兼并的情况，我相信大资管时代的公募基金发展将更加快速。

而新基金法解除“一参一控”限制和股权激励则有助于大的基金公司做大做强，同时也有利于市场的吸收合并。实行股权激励有助于吸引和保留一些优秀公募人才。此外，新基金法放松基金关联交易和从业人员买卖证券的限制，这是大势所趋。从国外的经验来看，国外其实早就放开了。正常的做法其实是疏导，而不是堵。这种限制对于一个专业从事股票、证券投资的人，不让他做买卖证券，其实是一件让人非常痛苦的事情。我觉得在这件事情上，最关键的是如何保证信息的透明公开。

对于未来，周刚认为，中国资产管理行业的发展潜力还是巨大的。从美国等发达国家的经验看，资产管理行业的资产管理规模达到了GDP的50%，而中国目前公募基金的管理规模才接近3万亿人民币，占我国GDP的比重不足6%，还有很大发展空间。