专栏亚洲信贷繁荣引担忧 廉价信贷刺激投资

编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为成亮、邱璧徽。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。

节目于每天早上8：30播出，播出频率为：北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。

亚洲信贷繁荣引担忧 廉价信贷刺激投资热情

在９７年金融危机过去十多年之后，亚洲地区的信贷繁荣再度受到市场的关注。在马来西亚的首都吉隆坡，地铁线路，摩天大楼等大型项目的建设正在如火如荼地进行。

统计数据显示，目前亚洲新兴市场整体债务占经济总量的比值超过１５０％，高于１９９７年金融危机爆发前的水平。和债务负担相比，更引人注目的是债务增加的速度。咨询公司麦肯锡指出，亚洲债务的迅速增长主要发生在０８年金融海啸爆发之后的四年。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩27日在国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中表示，债务占GDP比重或经济杠杆比率上升是金融危机爆发前的领先指标，但也并非唯一指标。

他指出，新兴经济体杠杆比率上升是过去几年中，在以美国为首的发达国家采取的宽松货币政策的调节下实现的。如果未来美联储等发达国家央行开始从超宽松政策中退出，那么全球流动性宽松的局面可能发生逆转，一些没有进行宏观审慎管理的新兴经济体爆发金融风险和金融危机的可能性也将随之上升。对此，包括韩国央行行长等国官员近期都表示了担忧，这需要更多新兴经济体的宏观管理当局加以重视。

和其他亚洲新兴经济体一样，我国也在寻求降低对投资和信贷的依赖。不过，在广为关注的新型城镇化规划尚未出台之际，近期已经有银行和省级政府签订规模超过千亿的城镇化支持项目。

对此，谢亚轩认为，城镇化是未来5-10年我国重要发展战略，这就需要在当前情况下投入大量资金进行基础设施等前期建设，因此部分地方政府和银行推出融资支持计划也不足为奇。

他指出，未来我国要解决的可能不是“要不要投资”和“要不要建设”的问题，而是如何少花钱、多做事，提高投资效率的问题。在这背后，应加强对政府预算监督，并积极拓宽融资渠道，吸纳多种来源的资本投入到建设中。

尽管分析机构普遍预测目前亚洲爆发经济危机的可能性不大，但是廉价的信贷激发起的投资热情确实值得警惕。吉隆坡市的官员近日表示，只要经济保持增长，债务增加的问题不大，吉隆坡需要更多的标志性建筑。目前该市正在建设一座全球第三高楼。

西班牙经济改善仍存隐忧

在进行了大规模的财政改革之后，欧元区主要经济体西班牙已经初步脱离债务危机的泥潭。该国的国债收益率目前下降至４．４％的水平，远低于去年的７％。预算赤字也从２００９年的１１％降到了今年的７％。

此外，西班牙的实体经济也出现了改善的迹象，以单位劳动成本计量，西班牙已经重拾了竞争力，目前的劳工成本低于意大利和法国。而去年西班牙出口增长的速度也明显快于其他欧盟国家，经常账户实现了盈余。

不过，该国的经济前景依然存在隐忧。今年第一季度西班牙的ＧＤＰ已经连续第七次萎缩，失业率上升到２７％的水平，创下历史新高。该国银行业的局面依然十分混乱，坏账和信贷收缩正在威胁经济脆弱的复苏。

美国4月耐用品订单远胜预期

上周研究机构的数据显示美国制造业继续拖累该国经济复苏，但美国官方公布的耐用品订单数据却给市场带来了惊喜。上周五美国商务部公布，该国４月份耐用品订单环比增加３．３％，远超市场预期的１．５％，这主要得益于飞机、军事装备和汽车的需求攀升。

其中，核心资本耐用品订单，就是扣除了飞机等非国防资本耐用品订单，是衡量企业支出计划的关键指标。这项指标４月份上升１．３％，同样显著优于预期的０．５％。企业支出的增加或将帮助美国经济在第二季度实现反弹。

尽管面临一系列的紧缩政策，美国经济在今年的表现却出奇的好。但一些经济学家认为，紧缩政策对经济的影响将逐渐显现出来。有经济学家就表示，耐用品订单结果与美国逐渐复苏的经济情况一致，但复苏步伐较为平缓。目前外部市场需求疲软，主要依靠内需来拉动增长。

中美达成审计合作 中瑞签订自贸协定

中国证监会上周五公布，中国证监会、中国财政部与美国公众公司会计监督委员会签署了执法合作备忘录，开展会计审计跨境执法合作。证监会相关负责人指出，中方将根据中国法律法规对外提供审计底稿，目的是为了打击犯罪活动，同时也不希望国外做空机构对国内在海外上市的公司进行无根据猜测分析。

中国和瑞士２４日达成自由贸易协定，中国商务部长高虎城表示，中瑞自贸协定的零关税比例很高，瑞方将对中方９９．７％的出口立即实施零关税，中方将对瑞方８４．２％的出口最终实施零关税，其中瑞士钟表业也将在“零关税”之列。

央行日前发布《中国金融稳定报告》，报告认为，２０１２年我国金融体系整体稳健，但面临的国内外环境十分复杂，经济金融平稳运行与隐忧风险并存。报告称，今年中国将稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，进一步优化信贷结构，全面提高金融服务实体经济的质量和水平。（全景网/成亮、邱璧徽）