专栏4月数据延续弱复苏 货币政策陷两难

编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为成亮、邱璧徽。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。

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４月数据延续弱复苏　货币政策陷两难

统计局昨天公布的数据显示，４月份我国的工业和消费情况有所改善，但仍落后于市场预期，整体经济依然延续弱复苏的趋势。其中，４月份的工业增加值同比增加９．３％，社会消费品零售总额同比增长１２．８％，增速都比３月份的情况有小幅提高。

不过，考虑到４月份银行信贷的高增长，这样的回暖力度并不算强。从主要工业行业的情况看，４月份钢铁行业仍然十分低迷，水泥和汽车行业的表现也仅仅是略有好转。经济学家分析认为，数据显示倚靠信贷来刺激经济的边际效应在进一步减弱。

瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光14日在国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中表示，目前中国经济最大的问题是产能过剩。他指出，从近期宏观经济数据来看，尽管4月份银行信贷仍然保持高增长，但固定资产投资增速却出现下滑，规模以上工业增加值增速也不理想，反映出在产能过剩的情况下，企业难以投资进行产能扩张的情况。沈建光认为，只有解决产能过剩问题，我国经济才能实现稳步复苏。

尽管今年以来经济数据一直相对偏弱，但宏观政策并没有发生显著变化，最近的政府高层会议提出＂宏观稳住、微观放活＂的思路，显示新一届政府对经济放缓的容忍度有所提升。

对此，沈建光表示，过去我国制定的经济增长目标在8%左右，实际增速在10%左右；现在将增长目标降至7.5%，去年实际增速仅为7.8%。这反映出政府政策重点从追求高增长，向在经济增速降低的情况下扩大就业、提高人民生活水平的转变，也反映出政府对经济增速放缓的容忍度在提高。

他认为，目前尽管经济增速较低，但就业市场仍较稳定，人民对环境、生活质量和社会保障的要求也更高，未来我国对经济高增长的要求会愈加转变为对效率和质量的追求。

针对未来政策动向，有分析机构指出，目前货币政策选择正陷入“两难”。一方面是海外经济体新一轮量化宽松导致热钱流入压力大幅上升，另一方面国内楼市回暖、地方融资平台存在隐忧、防通胀仍是政府重要调控任务之一，货币政策再放松的空间十分有限。

渣打遭浑水做空暴跌５％ 日圆贬值冲击韩国出口业

近期中国经济是偏弱的，那么这里面有没有一些投资机会呢？知名的做空机构浑水找到了一个。在国际金融机构渣打集团发布了令人失望的业绩报告后，浑水公司乘机出击，指责渣打银行的贷款质量正在迅速恶化，这导致渣打在香港的股价在近期下跌了６％之后，周一再度暴跌５％。

浑水公司指出，由于中国工业活动增长放缓，对矿产原料的需求也在下降，渣打银行给矿业公司发放的贷款很有可能会变成坏账。数据显示，去年渣打银行矿业类的逾期贷款大幅增加了１５倍。因此，浑水正在做空渣打银行。

不过，和以往针对中概股的毁灭性打击不同，这次浑水公司的报告很有可能真的是浑水摸鱼。因为矿业类贷款占渣打整个贷款组合的比例只有５％，影响并不大。而且和以往的弱小对手相比，市值４０００亿元的渣打集团显然也不是浑水公司一篇报告就可以撼动的。

近期日圆兑美元跌破１００关口引起了市场的普遍关注，与七大工业国集团摆出一副宽容态度有所不同的是，紧挨着日本的韩国对此却忧心忡忡，因为日圆贬值抑制了韩国刺激举措的效果，并且令韩国出口企业面临压力。

由于出口占到了韩国经济的近一半，因此汇率波动对韩国经济有着显著的影响。三星电子１月份曾表示，汇率波动将导致其今年的营业利润减少２７亿美元。韩国财政部一位官员说，韩国方面密切关注日圆走势，并对日圆贬值给韩国实体经济造成的负面影响高度关切。韩国财长玄旿锡上个月甚至表示，日元贬值对韩国经济的影响要超过朝鲜威胁。

韩国央行表示，日圆走软是促使该行在上周会议上决定降息的原因之一。目前外界猜测韩国可能计划采取应对举措，包括干预汇市以阻止日圆走软、或向受日圆贬值冲击的本地出口商提供更多金融支持等，但这位官员对此类猜测不予置评。

4月财政收入同比增6% 印度4月进口金银猛增

中国财政部周一公布，４月份全国公共财政收入为１１４３１亿元，同比增长６．１％。其中，中央财政收入同比下降２．２％；地方财政收入同比增长１４．７％。财政部称，地方财政收入增长，主要是上个月房地产成交额大幅增加带动相关地方税收相应增加。

作为世界最大的黄金消费国，印度人民抢黄金的热情丝毫不逊于中国大妈。印度贸易部周一公布，４月份该国进口同比增长１０．９％，贸易逆差环比扩大７３％至１７８亿美元，主要原因是金银进口猛增。４月份印度进口金银达７５亿美元，同比飙升１４０％。

上个月国际油价大幅走弱对美国零售数据影响并没有想象中严重。美国商务部周一公布，４月份美国零售销售环比增长０．１％，优于市场预期的下降０．３％，汽车销售的增长抵消了国际油价下跌导致的下游产品价格下降。（全景网/成亮、邱璧徽）