7000亿次级债开始每年“减记”10%

五大行资本补充压力再现

聂伟柱

　　经过了多轮资本补充之后，五大行或将再次面临资本补充的压力。

　　据《第一财经日报》统计，截至2012年末，工、农、中、建、交五家国有大行的附属资本中，“已发行次级债券”合计已超过7000亿元人民币，约为7110亿元。

　　而在今年1月1日起开始实施的《商业银行资本管理办法（试行）》（下称“资本新规”）的框架下，7110亿元次级债大部分属于不合格二级资本工具，虽然可以计入监管资本，但需按年递减10%。

　　2013年就是这些次级债开始递减的第一年。这意味着，即使不考虑新增贷款带来的资本消耗，若想保持资本充足率不下降，单单弥补这“按年递减10%”的缺口，五大行每年就需增加约700亿元的二级资本。

　　存量次级债超7000亿

　　在2006年下发的《商业银行资本充足率管理办法》，即老版本的监管框架下，银行的资本主要分为核心资本和附属资本两大类，其中，次级债属于附属资本。

　　目前，我国银行业资本补充渠道较为单一，仅有次级债、可转债等少数几种。因此，补充附属资本时，银行往往依赖次级债，这就造成了次级债占了附属资本的绝大部分比重。

　　以工行为例，2012年年底，该行附属资本规模达2984亿元，其中，长期次级债务规模高达1876亿元，占比达到63%。无独有偶，五家国有大行，长期次级债务在附属资本中的占比均超过了50%。

　　从2013年1月1日开始，被视为中国版巴塞尔协议Ⅲ的资本新规开始正式实施。根据资本新规，资本工具可分为三类：核心一级资本工具、其他一级资本和二级资本。

　　与此同时，资本新规还严格了资本的定义。例如，合格的二级资本工具，条件之一是必须含有减记或转股的条款，当触发事件发生时，该工具能立即减记或者转为普通股。

　　一名国有大行人士称，吸收损失是银行资本的核心功能，这一观点在全球金融危机之后已成为银行界的共识。二级资本工具需带有减记或转股条款，就是这一观点的具体体现。

　　一名不愿透露姓名的银行业分析师称，2013年1月1日之前，银行发行的大部分次级债并没有减记或者转股条款，反而是带有赎回条款。资本新规实施后，这些次级债将属于不合格的二级资本。

　　考虑到银行已经发行了大量次级债的既定事实，资本新规设定了一个新老划断的办法：2013年1月1日之后发行的不合格资本工具不再计入监管资本。但在此之前发行的此类次级债则可计入监管资本，但是要按年递减10%。

　　倒逼资本工具创新

　　从2012年末的情况看，五大行的资本充足率均达到了监管要求。其中，建行的资本充足率和核心资本充足率均位居五大行首位。截至2012年末，建行的资本充足率和核心资本充足率分别为14.32%和11.32%，分别较上年上升0.64个百分点和0.35个百分点。其他四大行也都分别有所上升。

　　由于资本新规2013年1月1日开始实施，上述资本充足率的测算依据仍然是2006年公布的《商业银行资本充足率管理办法》。但从2013年开始，资本充足率的计算将要按照资本新规测算，也即是说，规模巨大的次级债将要开始按每年递减10%。

　　这意味着，五大行今年进行资本管理时，不单单要考虑新增业务带来的资本消耗，还要考虑次级债递减带来的二级资本的减少。加之旧版次级债已不具备再发行的价值，这些因素合在一起，倒逼着商业银行加速资本工具的创新。

　　就在上周，农行董秘李振江还称，农行正在探索新的资本工具，包括一级资本和二级资本的各类创新工具。而中行则在年报中称，将密切关注资本监管动态，加强创新资本工具研究，积极探索新资本监管规则下资本补充渠道。

　　今年1月，工行公告称，董事会已经通过拟于2014年末前新增发行不超过600亿元人民币等值减记型合格二级资本工具计划，该计划带有减记条款但不带有转股条款、期限不短于5年，将用于补充资本。

　　建行近期也公告称，将于2015年底前在境内外市场新增发行不超过600亿元人民币等值减记型合格资本工具，用于充实建行其他一级或二级资本。

　　而对于银行资本工具的创新，银监会亦持积极支持的态度。2012年11月末，银监会就下发了《关于商业银行资本工具创新的指导意见》，开闸银行资本工具创新。而今年3月，银监会相关负责人还专门进行过调研，研究如何突破一些障碍和既有规定的限制，将二级资本工具、优先股等创新型资本工具尽快推向市场。

　　今年两会期间，银监会主席尚福林在接受采访时称，资本工具创新对银行补充资本金开了条新路，对资本市场不会有压力。因为资本工具创新主要对机构发行，且创新工具大部分都是固定收益类产品，为市场提供了固定收益产品，机构投资者的风险可能会小得多。