央行逆回购4500亿元创新高 实际投放量不足一半

　　昨日央行在公开市场实施了4500亿元逆回购，规模创单日操作新高，期限为14天，利率持平于3.45%。分析人士称，此次操作主要目的在于应对春节资金高峰，在2月19日到期后银行机构还需将此缴还央行，因此不属于货币政策放松。

　　证券时报记者查询了单日公开市场到期资金情况，昨日到期需缴款逆回购为980亿元，上述4500亿操作将实现3520亿元的净投放。不过，根据每月5日、15日和25日的例行存款准备金补缴补退情况，5日多为上月末新增存款20%比例的上缴。据多家银行人士估算该规模在1500亿元左右，因此昨日逆回购的实际投放量在2000亿元左右，尚不足操作量的一半。

　　受此影响，昨日银行间市场质押式回购利率多数上行。其中隔夜利率走高40个基点至3.2646%，1个月利率走高9个基点至4.2147%，当日各期限资金总成交规模萎缩至6611.68亿元。

　　对此，中国农业银行金融市场部上海分部负责人、高级经济师马永波表示，央行此举是为了对冲到期资金并避免节日期间流动性的无序波动，不必过度解读。此外，由于月初商业银行贷款投放会稍快，也容易使市场资金面偏紧。马永波认为，昨日4500亿元逆回购投放属于正常操作，与四大行所谓新增信贷没有直接关联。

　　东北证券固定收益部总经理助理许彦告诉证券时报记者，相比此前几天而言，近期资金价格稍有上涨，但仍属于常态。考虑到每月5日准备金补缴及春节现金兑取的综合影响，央行昨日天量逆回购有助于熨平资金面跳动，对整个市场的影响为中性。许彦表示，节后资金面将延续目前偏松态势，主要债券收益率也不会明显上行。但要关注3月开始的供需情况变化，对现券进行及时操作。

　　记者注意到，同样跨年的7天和14天资金，其利差拉大至近70个基点，与常理稍有不符。数据显示，昨日的7天回购利率为3.3768%，14天利率为4.0640%，前者不涨反跌9个基点。上海某货币经纪公司人士称，多数机构倾向于借入7天资金，实际到期日在大年初七（2月16日），但由于7天资金的统计口径中也包括不跨节的2天和3天品种，因此拉低了加权价格。

　　据多位市场人士介绍，各类机构春节休假均开始于2月9日，但银行与保险机构交易员恢复交易会提前至2月16日星期六，券商与基金交易员则在星期一才开始上班。据介绍，这也会影响相应品种的价格及成交规模。