人民币新春大投放并非宽松

　　2月5日，央行在公开市场进行了4500亿元的14天期逆回购操作，创单日操作量新高，中标利率持平于3.45%。在央行向市场注入流动性的同时，银行的新增信贷也出现攀升。市场普遍预计，1月新增贷款规模很可能突破万亿大关。

　　2013年货币政策有放松迹象？在全球各大央行前赴后继量化宽松之时，人民币或将“缺席”愈演愈烈的货币战。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示，央行从稳定物价这个角度考虑，今年的货币政策仍然会比较谨慎。

　　季节性因素为主

　　从上周开始，央行就加大了逆回购操作规模，并在上周结束了此前连续四周的资金净回笼局面，出现了590亿元的资金净投放。一位银行业内分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示：“央行在这两周加大逆回购操作力度主要是为了应对传统春节资金需求量增加的状况，这从央行周二进行的逆回购品种就可见一斑，14天期刚好横跨整个春节假期。”

　　在央行增加对市场流动性供应量的同时，银行信贷也水涨船高。昨日有消息指出，工、农、中、建四大行1月份新增信贷规模约为4200亿元左右，对此，市场分析机构普遍认为，如果按照占全部金融机构贷款30%至40%的比例推算，那么1月份新增人民币贷款有很大可能突破1万亿元，较去年同期有较大幅度的增加。去年1月份新增人民币信贷为7381亿元。

　　“四大行首月新增贷款同比、环比出现较大幅度的增加，主要是涉及到一个季节性的因素，因为过年，资金周转的流动性需求比较大，所以1月信贷增长快一点是正常的。主要还是反映了１月份开始，商业、经济活动比较活跃，经济软着陆已经成功，经济逐步转好，企业的投资、商业活动开始增加。反映在银行里就是贷款数额的增加，主要还是经济转好转暖的结果。”奚君羊表示。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健对《国际金融报》记者指出：“1月份信贷数额比较大是普遍情况，每年１月的信贷投放都是比较多的，也有一部分原因可能是去年12月信贷的增量比较少，有一些项目储备，推迟到１月份来发放了，所以导致１月份各个银行信贷发放都比较多。”

　　货币政策或延续

　　不过，展望节后的银行信贷趋势，市场研究机构普遍预计，受年初冲信贷量等因素消失的影响，加之春节长假，2月份新增贷款量将有所回落。与此同时，在2013年经济增速小幅回升背景下，实体经济信贷需求将平稳增长，全年新增贷款约8.5万亿元至9万亿元。然而，也有部分研究机构认为，由于2013年各地政府普遍提高了GDP增长目标，固定资产投资以及城镇化投资也在加速，因此今年银行信贷规模很可能将高于去年。

　　另外，监管部门依然控制对融资平台、房地产以及产能过剩行业的贷款，因此，发债、票据等融资渠道会进一步扩大；基于降低企业融资成本的考虑，非银行信贷渠道将继续拓宽。

　　市场预计，今年M2增速将在13%左右，社会融资总规模为17万亿元至18万亿元。

　　当前，全球主要经济体前仆后继地加大量化宽松力度，压低本币借以刺激经济复苏。货币战的形势愈加凸显，市场更是担心货币战或将在更大范围内蔓延。而中国是否也将加大货币供应量以应对愈演愈烈的货币战？

　　投资银行巴克莱最新研究报告称，一场“货币战争”打响的风险正在加大，但其中不见人民币身影，令人感到意外，主要原因可能在于，对人民币汇率接近均衡水平这一观点，市场正逐步达成共识。该行预测2013年人民币兑美元升值2%，但人民币升贬值的风险同时存在。“日元和新兴亚洲货币走弱可能在短期对人民币形成贬值压力，但考虑到监管层对于金融稳定的忧虑，人民币应不会大幅贬值。”

　　“在中国资本账户并未完全开放的情况下，人民币卷入货币战的可能性极小，因为人民币流动性基本都在国内，并不会对其他市场产生太大影响。不过，鉴于金融危机之后中国的货币供应量一直比较大，即使2013年固定资产投资等有所增加，年内货币供应量也不会有太明显的增幅。”上述分析人士指出。

　　奚君羊同样认为，今年的货币政策大致上还是会和去年保持基本一致。“从对宏观经济影响的角度来看，去年央行处于比较谨慎的状态，这种态度在今年不会改变，因为今年整个经济的增长力度可能比去年还会有所上升，大家已经有所预期，今年CPI的涨幅会超过去年。央行从稳定物价这个角度考虑，今年的货币政策仍然会比较谨慎。”