核心信息平台《CPI留在“1”时代？稳增长仍需降息降准》

　　摘要：核心信息平台(www.coreinfos.com)　　瑞银认为，在未来几周或者几个月中将有更多宽松措施出台

　　一季度经济数据将在下周发布，3月CPI和PPI则会在本周揭晓。《每日经济新闻》记者综合多家机构的分析后发现，3月物价数据将基本与2月持平，CPI仍将停留在“1”区间，预测值大约为1.3%左右，而PPI的同比跌势虽然已现改善迹象，但难有实质好转。

　　与此同时，实体经济运行数据恐不会好看，瑞银证券首席经济学家汪涛表示，3月和一季度宏观数据将显示受房地产下滑和疲弱的工业投资拖累，实体经济活动依然羸弱。一季度季调后的GDP环比折年增速估计可能回落至5%左右、同比增速下滑至6.9%。

　　3月

　　预计比上月小幅回落

　　2月CPI同比增幅为1.4%，各家机构给出的判断则大约在1%~1.5%。

　　根据商务部和国家统计局公布的数据，由于春节假期结束需求减弱，天气转暖蔬菜供应增加，3月份前三周主要食品价格普遍下降。其中蔬菜、鸡蛋、猪肉、鱼类降幅较大，蔬菜类价格降幅可能超过两位数，粮食价格小幅上涨。综合判断，食品价格环比将大幅回落，预计为-3.1%左右。

　　高华证券称，预计3月份CPI同比增幅将从2月份的1.4%降至1.0%。相比之下，海通证券的判断要乐观许多，其给出的预测值为1.5%。交通银行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，3月非食品价格环比可能小幅回升0.2%，同比涨幅与上月基本持平。连平表示，2015年3月CPI同比涨幅中值为1.3%，比上个月小幅回落。

　　3月

　　下降趋势或轻微改善

　　PPI方面，中国物流与采购联合会报告称，3月份，节后企业生产经营活动加快，工程陆续开工，市场需求有所恢复，加之上调油价效果显现，当月环比小幅回升0.66%，同比下降10.59%，比年初下降2.21%。

　　但高华证券称，环比负增幅可能因大宗商品价格持稳而有所收窄，但是同比增幅可能仍深处负值区间。“3月份PPI同比增幅可能会从2月份的-4.8%小幅降至-4.9%。”

　　此判断相对来说比较悲观，但多数机构普遍认为即便3月PPI同比价格下降趋势有轻微改善，实际跌幅也难以低于4%。

　　汪涛表示，国内燃油和化工产品价格有所反弹，PMI购进价格指数近两个月也持续好转。但从高频数据来看，PPI环比改善的程度大体符合往年的季节性规律，因此3月PPI同比跌幅可能仍会达到4.5%。

　　咋应对

　　更多宽松措施将出炉?

　　展望未来几个月，连平称，新常态下食品价格周期涨幅明显收敛，未来食品新涨价因素较弱，食品价格显著上升的可能性较小。石油价格低位震荡，居住类价格上涨动力不足，将继续压制非食品价格涨幅处于低位。

　　从近期政策动向看，稳增长已成共识，国家发改委和统计局等主要宏观调控部门纷纷组织高规格调研队伍奔赴全国各地就经济运行做专题调研，并表态要储备一系列政策。

　　房地产低迷近一年来被视作宏观经济的主要运行风险之一，多部委已经在3月底大幅放松了房地产政策，下调了二套房贷首付比例，并降低了住房销售免征营业税的年限。汪涛评论说，已出台和未来可能出台的宽松措施将帮助支撑房地产销售、缓和房地产建设活动的下滑幅度，但难以扭转行业下滑趋势。

　　瑞银判断，“鉴于经济开局乏力，我们认为在未来几周、几个月中将有更多宽松措施出台，包括加快基建项目建设和资金拨付，以及加快放松服务业管制等有利于增长的改革。”

　　瑞银报告认为，二季度可能会继续降息，年内还将降准1~2次，从而降低全社会融资成本，确保国内流动性充裕、对抗通缩压力、防范金融风险。在财政收支和企业部门现金流恶化的背景下，还应进一步放松贷款额度和贷存比等信贷投放限制。

　　摩根大通首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者，未来进一步的货币政策措施可能包括今年4月份一次50基点的降准，以及今年第二季度一次25基点的降息。他认为，这些货币政策措施也将放松房地产市场的融资环境。

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　　一组数据

　　3月物价数据将基本与2月持平，CPI仍将停留在“1”区间，预测值大约为1.3%左右，而对于PPI，多数机构普遍认为即便3月PPI同比价格下降趋势有轻微改善，实际跌幅也难以低于4%。

　　一个声音

　　瑞银判断，鉴于经济开局乏力，在未来几周、几个月中将有更多宽松措施出台，包括加快基建项目建设和资金拨付，以及加快放松服务业管制等有利于增长的改革。