机构预测7月CPI同比增2.3％新增信贷回落至7394亿

　　日前，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，7月通胀水平与6月保持一致，预测均值为2.3%。7月新增贷款预测均值为7394亿元，较6月10800亿元大幅回落，7月社会融资总量预计将增至14457亿元，远低于6月19700亿元水平。

　　据第一财经日报报道，兴业银行首席经济学家鲁政委(财苑)认为，下行担忧再起，市场将再次陷入“稳增长”效果的反思期，无论是单月固定资产投资同比减速、社会融资投放节奏回归常态，还是工业生产量价齐跌、工程项目在建端比开工端更疲弱，都将激起市场对地产拖累增长的悲观情绪，此前有所缓和的货币政策放松预期将再次抬头。

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇认为，在出口和房地产均不佳，国家并没有出台强刺激政策的情况下，上半年GDP增长7.4%，一定程度上证明了7%~8%的经济增长区间基本能够维持，在没有新的冲击(例如世界性的经济危机)或者有更多的证据表明中国没有必要保持7%的增长之前，中国经济平着走的格局将很难打破。

　　交通银行首席经济学家连平表示，进入2014年7月以来，食品价格运行总体平稳、非食品价格基本稳定，预计7月CPI同比涨幅可能在2.1%~2.4%左右，取中值为2.3%，同比涨幅与上月基本持平。虽然生产资料价格小幅走低，但基础设施建设、中西部铁路建设等投资带动工业产品价格回调，同时考虑到7月翘尾因素较高，PPI同比降幅可能进一步收窄至-0.7%。

　　中信证券首席经济学家诸建芳也指出，从7月的汇丰PMI预览值看，企业采购价格指数回升，预期生产资料价格环比保持收窄趋势，预计7月PPI环比为0，同比在-0.8%左右。7月住房相关消费继续保持相对低迷，食品类相对稳定，信息类消费保持较为旺盛的趋势，7月零售增速将稳定在12.3%。考虑到银行的放贷节奏，以及季节性的影响，7月新增信贷规模将较6月有较大幅度下降，在7000亿元左右。

　　鲁政委指出，5月和6月信贷投放明显加快，但随着M2同比大幅跳升、货币市场利率上行，7月将不会延续这种态势，转而回归常态增长，假定全年信贷新增10万亿，同时综合往年信贷投放的季节性规律，预计信贷可能新增7500亿元左右。

　　海通证券首席经济学家李迅雷(财苑)判断，下半年货币政策或逐渐由数量转向价格，通过PSL传递稳定贷款利率的信号，但由于PSL仅是降低银行负债成本，能否降低贷款利率依然存疑，也难以打消对房市和经济继续下滑的担心。

　　在鲁政委看来，虽然增长势头再次放缓，但考虑到已经宣布的财政“微刺激”和货币政策调控已基本出尽，8 月仍将是重在落实的“平台期”，在存贷款基准利率和存款准备金率不会全面下调的背景下，公开市场操作保持净投放，定向下调准备金率、定向贷存比调整、再贷款、再贴现、PSL 等差别化调整工具和监管政策预计会继续被采用。

　　除了货币政策之外，财政政策的配合也十分重要。瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光(财苑)认为，要想全年实现增长7.5%目标，下半年仍需坚持“微刺激”与改革的举措，特别是考虑到当前财政存款仍高达3.66万亿，财政作用空间仍然很大，与此同时，国企改革、金融改革、户籍改革、财税改革的顶层设计都已经出炉，切实落实方能释放改革红利。