央行万亿PSL隐身“同业存款” 国开行以贷款收益抵押

　　[ 知情人士透露：“这1万亿PSL由国开行用贷款收益作抵押。采取一次到账、多次提现的方式，每次提现都需要经过央行认可。”

　　7月21日，《第一财经日报》独家报道称，国开行已经从央行获得3年期1万亿元的抵押补充贷款(PSL)，用于棚改专项贷款。

　　报道刊发后，有知情人士对本报称：“就是PSL，其他媒体说成‘再贷款’是不准确的，因为此次贷款是有抵押的。”该知情人士还透露：“这1万亿PSL由国开行用贷款收益作抵押。采取一次到账、多次提现的方式，每次提现都需要经过央行认可。”

　　另有消息人士对《第一财经日报》表示，此次1万亿PSL由央行以同业存款形式，早在4月份就进入国开行“同业往来(来源方)”项下。

　　隐蔽的“同业存款”拨付

　　有接近央行的消息人士向《第一财经日报》透露：“央行给国开行的1万亿PSL贷款来自央行的同业存款项下，早是4月份的事情。”

　　这就解答了某分析人士的疑问，该分析人士很早就发现4月份“中资全国性大型银行人民币信贷收支表”(下称“表一”)和“中资全国性四家大型银行人民币信贷收支表”(下称“表二”)的“同业往来(来源方)”项下存在1万多亿的异动，但并不能解释原因。

　　3月份，表一“同业往来(来源方)”项目比表二同项目多6512亿元;到了4月份，同一项目下，表一比表二多17645亿元，增加额约1万亿元。

　　由于表一包括的机构为工行、建行、农行、中行、国开行、交行和邮政储蓄银行，表二包括的机构为工行、建行、农行、中行，因此，多增的1万亿资金就落在了国开行、交行和邮储头上。

　　现在，疑惑解开了。答案就是国开行在4月份获得了央行1万亿“同业往来”资金。

　　上述知情人士对《第一财经日报》透露，1万亿的PSL已经拨付到国开行的同业存款项下，采取的是“一次到账、分批提款”的方式，而且国开行每次提现都必须经过央行同意。“这1万亿虽然一次到账，但不能一次提完，是几年的计划。”

　　国开行二季度工作会议透露，该行资产规模已经从2013年底的8.34万亿增加到9.9万亿，增幅极为显著。

　　贷款收益作抵押

　　PSL之所以不同于央行传统的再贷款，除了是否需要抵押外，期限也有所区别。传统上的再贷款都是短期，基本上最长不超过1年。依据贷款期限的不同，具体划分为20天内、3个月、6个月内、1年期4个档次，其中以3个月最多。但此次1万亿PSL期限为3年。至于市场比较关注的抵押品问题，有知情人士向《第一财经日报》表示，此次PSL的抵押标的是国开行的贷款收益。

　　该知情人士对本报称，1万亿的PSL贷款虽然已经一次性到账，但利率水平则并非一锤子买卖。“现在的说法是每年调整一次，但之后是否会有所变化尚未可知。”

　　据权威人士透露，本次确定的贷款水平远低于6%，但高于目前一年期的再贷款利率。央行官网2012年公布的信息显示，一年期再贷款利率为3.85%。

　　有市场人士认为本次PSL贷款利率应该低于国开行的其他融资成本，从而起到补充棚改资金来源的作用。“大概会是4%左右的水平。”有分析人士预计。

　　另有分析人士对《第一财经日报》表示，目前仍有两个问题尚未得到解释：其一，抵押贷款理论上应该低于无抵押的再贷款利率，但此次的PSL贷款利率却高于再贷款利率水平;其二，PSL旨在调节中长期市场利率水平，引导市场预期，但现在的操作却选择了比较隐蔽的同业存款项下，而且并不公布利率水平，“其调节市场利率的效用会大大降低，因为不能有效引导市场预期”。

　　但截至记者发稿时，央行并没有对此作出任何评论。