中资并购的三大挑战

专访乐博律师事务所合伙人乔·丹尼尔斯：
中资并购的三大挑战

   见习记者 慕丽洁 纽约报道

    农历新年伊始，中国资本进军海外捷报频传。

    春节当天，上海绿地集团以约1.5亿美元的价格收购了洛杉矶110号公路第九大街以北的停车场，成为马年中资海外投资的第一单；之后又传来了蓝鼎国际联合云顶集团以22亿美元在韩国济州岛建赌场、中国电力建设集团成功收购德国TLT公司项目等消息。中资海外投资和并购正按照预期轨道续写着前一年的强劲趋势。

    1月31日，在美国乐博律师事务所（Loeb & Loeb LLP）纽约曼哈顿的总部，《21世纪经济报道》记者专访了其企业与资本市场业务合伙人乔·丹尼尔斯 (Joe Daniels, 简称乔)，谈其对中资出海、中概股及跨境并购的见解。乐博律师事务所曾代理过几十家中国公司在美国资本市场上市的法律业务。

    《21世纪》：近年来有许多中国资本赴美国或其他国家进行投资或并购的浪潮，你能否谈谈对这一趋势的见解，并介绍下哪些板块比较活跃？

    乔：我认为这是中国企业和工业发展到一定阶段后的自然趋势。从历史数据来看，中国买家大多在能源、可再生能源技术、矿业和基础设施建设等领域比较活跃。当然，近期信息技术板块也比较活跃，比如，联想刚从谷歌手中获得了摩托罗拉的2000多项专利。预计在未来，电子领域、劳动密集型和资本密集型企业会更多地成为中国资本的并购目标。

    《21世纪》：中概股一直是中国投资者所热议的话题，无论是金融危机后的不断私有化退市，还是2013年后半年开始的新一轮赴美IPO热潮。但就在前几天，SEC刚刚公布了对四大会计师事务所中国分部的处罚，处罚与中概股会计问题有关。能否谈谈你对中概股私有化以及SEC最新处罚的看法？

    乔：过去十年间，我们公司共帮助了65家中国公司在美国上市。然而，2008年金融危机后，中概股的股价受到了严重的冲击，原因主要是一直存在的中国公司会计丑闻和市场的不断做空。股价的下跌造成了一部分原本可在5亿美元市场进行交易的中概股被迫转在2000万美元的市场进行交易。于是，这部分公司的管理层便开始与PE合作进行私有化，来获取公司价值的增长。

    关于SEC对四大中国分部的处罚，我认为从长远发展来看，其实是件好事。因为这些中概股或未来期望在海外上市的中国公司会更注重其报表的编制，进一步提高标准化程度和准确性。

    《21世纪》：你认为目前中国公司在赴美国进行投资、并购和上市过程中面临着哪些挑战？

    乔：美国外国投资委员会(CFIUS)的审核是挑战之一，许多敏感行业会涉及到。另外，反垄断也是面临的较大挑战。如果交易金额达到规定数额，交易方必须同时向美国联邦贸易委员会和司法部进行申报，不过在30天左右就会获得审核结果。其他挑战还有常见的地域和公司文化差异、公司融合困难等