东方汇理高德信今年中国经济增速或重回8.5%

　　日前，东方汇理银行经济学家高德信（DariuszKowalczyk）在上海表示，2013年中国经济将持续增长，中国经济是亚洲乃至全球经济的亮点。高德信表示，未来中国城镇化的发展，也将带动经济持续发展。预计2013年中国经济增速可以回升至8.5%。全球经济正触底回升

　　2008年金融危机以来，全球经济经历了严重衰退。如今，全球经济二次探底后开始回升。高德信指出，全球经济正在触底回升，经济不确定性的后期风险也已减退。“前路看来会好走一些。”

　　尽管仍有大量不确定、局部事件风险，高德信认为，极度宽松的货币政策，欧洲局势的积极进展以及中国增长的提速，意味着市场可以松口气了。

　　高德信说，美国经济将领跑欧美日（G3），但总体经济活动仍远不及亚洲，后者的经济增长将有所增强。亚洲的稳固增长将会推高正在升温的通胀，从而使得政策制定者有必要适度收紧货币。

　　关于G3的经济增长，高德信认为，美国将一马当先。尽管美国增速将保持在趋势线之下，在假设财政悬崖的拖累仅属有限的情况下，预期美国的国内生产总值（GDP）增速将仍达1.9%左右。

　　虽然紧缩压力减小，加上宽松货币政策，将有助于限制下行风险，高德信仍认为欧元区经济将维持疲弱，2013年不会正增长。而日本将受益于更激进的政策取向，但增速仍将仅为微不足道的0.6%。

　　高德信表示，虽然进一步QE的效用值得怀疑，但预期美联储并不会偏离其政策取向。继大幅下调增长和通胀预测后，欧洲央行会在年初调低政策性利率。在政策取向长期滞后于其他央行后，高德信认为日本银行也决心加快货币扩张步伐。

　　高德信认为，相对有利的增速和较高的收益率，表明美元相对于弱表现经济体（即欧元区和日本）货币将表现良好。虽然美元对瑞士法郎、欧元、日元和英镑等货币将会走强，但相对于大多数新兴市场货币和大宗商品货币，则将会走弱。他说，东方汇理银行的首选是“turbodollar”货币，即加元和墨西哥比索。亚洲经济增长率将达7%

　　基于G3增长周期的改善、金融市场不确定性的降低、以及中国经济的加快扩张，高德信表示，亚洲地区总体经济增速将从2012年的6.1%加速到今年的7%。

　　高德信说，除马来西亚和菲律宾以外，其他所有亚洲经济体都将加速。他特别表示，受惠于2012年引入的刺激经济措施，2013年中国经济应能达到8.5%的增速。

　　中国经济在去年下半年已经开始向好。根据去年11月22日公布的数据，中国制造业采购经理人指数（PMI）创下一年多来的新高。此前的7月到9月，中国经济增幅降至全球金融危机爆发以来的最低水平，国内生产总值增速为7.4%。11月中国政府统计部门公布了利好经济数据，显示了经济复苏的迹象。世界各地对中国商品的巨大需求以及一系列中国国内的刺激措施，正在润泽中国经济，使其庞大的制造业部门恢复了生机。

　　高德信认为，印度也将有更好表现，基本面逐渐改善，2013年经济增速将至6.5%，而2012年增速为5.7%。作为中国经济加速的重要受益者，相比2012年2.3%的增速，韩国应能增长4.0%，印尼也可能增长6.0%，与前一年基本持平。

　　而随着经济增长转趋强劲，通胀压力将会加快，预计亚洲区内平均值将升至4.2%，而此前为3.8%。高德信说，2013年上半年的通胀压力将高于下半年，尤其是中国可能会经历物价压力的显著回升。

　　高德信预计，2013年亚洲各央行很可能为收紧政策取向。预计中国会在下半年加息50个基点，这也将促使亚洲其他经济体效仿，其加息的中位数将为25个基点。

　　此外，亚洲区内货币也将适度升值。高德信说，经济增速和利率差将推动亚洲货币走高，并吸引投资组合流入，而美国的QE3对此提供了支撑。预计2013年亚洲货币均会实现升值，首选是印度卢比、韩元和人民币。

　　“印度卢比可能继续从2011年及2012年上半年遭受的大幅贬值中复苏。韩国通过贸易对中国有巨大敞口，能受益于中国经济复苏，而在人民币走势受限的情况下，也能促使投资者通过替代性货币下注中国。而人民币尽管预期升幅相对较小，但因其波动率较低，且投资者若通过离岸人民币交易可以获得更高的回报率。”高德信说。预期今年中国通胀为3.3%

　　全球经济正触底回升，中国将引领亚洲经济回升。美国经济将领跑欧美日，但总体经济活动仍远不及亚洲。高德信说，随着经济增长转趋强劲，通胀压力将会加快。

　　高德信表示，2013年，亚洲区内CPI平均值预计由2012年的3.8%升至4.2%。其中，上半年的通胀压力将高于下半年，尤其是中国可能会经历物价压力的显著回升，其主要原因是基数效应、全球食品价格趋势以及需求的增长三方面因素。“内需转强、食品价格上升等将令中国通胀反弹，预期全年通胀将由去年的2.7%增至3.3%，年底或高至4%。”高德信说。

　　“除了印度和中国台湾，由于更稳固的需求、全球食品价格趋势、以及基数效应，所有经济体中的物价压力均会升温。为应对通胀压力，各央行将于2013年下半年适度加息。仅有印度会在其延后的宽松周期中减息。”高德信表示。

　　对于投资而言，高德信认为亚洲的货币和债券市场应当引起投资者的重点关注。高德信预期，2013年在多因素的推动下，几乎所有亚洲货币均会升值。首先，亚洲经济增速上升，使该地成为更具吸引力的投资目的地。其次，预期上升的货币政策利率将吸引资金进入。第三，人民币将加快升值，预期今年人民币升值速度约为2%-3%，而亚洲其他地区外汇在与人民币的关联度有所增强的情况下，可望利好。第四，美联储持续的资产购买，提示可流入亚洲的美元流动性资金正在扩大。

　　同时，受益于外国资金的流入，高德信认为多数亚洲主权债将会延续2012年的抢眼表现。不过，高德信说债券投资者应把焦点放在其相对于发达市场债券收益率的回报提升，而不应预期在当前水平上会有进一步的大幅资本收益。

　　鉴于经济出现复苏迹象，高德信表示，亚洲地区大多数央行很可能会结束其宽松政策，地区利率将走高。而在升息环境下，债券收益率升幅慢于利率升幅，因此做多债券并支付固定利率会是流行策略。