向民间募资？川版“四万亿”逻辑

　　成都新机场、成都地铁工程、成都高新区新川创新科技园起步区基础设施建设项目、富士康成都光电显示产业基地项目、中国西部国际博览城等成都市重点项目最近均被列入了《四川省重大投资项目名录（2013-2014）》（以下简称为“《投资名录》”）。

　　10月22日，在西博会发布的这一《投资名录》计划因投资总额高达4.26万亿元，被媒体称为地方版的“四万亿”。

　　但不止于此，“全省共规划储备未来五年实施的重大项目11000余个，规划总投资10.8万亿元。”四川省发改委主任唐利民说，其中包括4.26万亿元。

　　与2008年全球金融危机下中国中央政府的四万亿投资背景不同的是，此轮以四川省为代表的地方政府“四万亿”投资计划，背景为中国经济正面临转型升级。因此，地方版“四万亿”的重回投资拉动手法再次引发质疑。

　　西部发展靠投资

　　以投资扩张来拉动地方经济是中国长期以来形成的发展模式，也已经成为地方政府的“路径依赖”。近年来中央提出的经济转型，在一定程度上会导致地方经济增速的下降，其结果必然会使地方财政收入随之下降。

　　地方政府对投资扩张的旧有手段仍然难以舍弃，这正是地方依然热衷于大规模投资计划的缘由。四川省发改委相关负责人就明确表示，经济下行压力大，要保持一定的发展速度，又要促进经济社会可持续发展，没有产业支撑是得不到保障的。

　　根据《投资名录》显示，共2336个项目。其中，重大基础设施项目663个，总投资1.48万亿元；重大产业项目1349个，总投资2.42万亿元；重大民生工程及社会事业项目265个，总投资3247亿元；重大生态建设和环境保护项目59个，总投资376亿元。而去年发布的《四川省重大投资项目名录(2012-2013年)》中，两年重大项目总投资为3.67万亿元。

　　项目可能重合。四川省发改委分管重点项目工作的负责人邓长金透露，2336个重大投资项目中包括2013年续建项目和2014年拟开工的项目。在这些项目中，有的几年前已开工建设，正处于收尾阶段；有些工期较长，按计划可能在“十三五”期间才能完成。

　　事实上，这并非四川省第一次发布如此高的投资计划。四川省已连续五年投资额度超万亿。2009年四川投资首次突破万亿元大关，2010年为1.3万亿元，2011年达到1.5万亿元，2012年是1.8万亿元，2013年计划投资3.67万亿元。

　　国务院副总理汪洋的话或许可以解释四川省这几年的投资拉动。他在第十四届中国西部国际博览会开幕式上称，西部大开发为各国企业带来了巨大商机，“2008年以来，西部地区进出口年均增幅超过20%，是东部地区增速的两倍”。

　　2013年8月26日，国家发改委发布了《关于印发2012年西部大开发工作进展情况和2013年工作安排的通知》。数据显示，自2007年起，西部地区主要经济指标增速已连续6年超过东部地区和全国平均水平，基本扭转了与其他地区发展差距不断扩大的势头。

　　这是第二轮的西部大开发。《通知》重申了国家西部大开发的战略，并强调，2013年要进一步细化完善政策措施，进一步加大支持力度，加强对西部地区发展形势的预判、政策措施预研和重大项目储备，包括研究提出2013年西部大开发新开工重点工程等。

　　这些政策红利正是四川版“四万亿”投资计划的一个大背景。汪洋表示，西部与东部发展差距很大，贫困面广、量大，“未来坚持西部大开发不会动摇、不会改变”。唐利民也表示，发展阶段和省情特征决定了投资仍将是拉动四川加快发展的主动力。

　　新意

　　尽管依然靠投资拉动地方经济，但四川版的“四万亿”也有着其务实的新意。从《投资名录》来看，产能严重过剩、企业盈利较差的行业已经不再列入规划，而基础设施投资和战略性新兴产业成为了政府鼓励的投资重点。

　　四川省发改委分管重点项目工作的负责人邓长金表示，作为西部省份，四川省发展相对滞后，想与全国同步必须保持一定的发展速度，四川的基础设施比较落后，需要投资、建设的重大交通、水利等基础设施项目还较多。

　　四川省4.26万亿元的投资计划将最大的蛋糕分给了基础设施建设，共计有710个项目，投资额为2.0469万亿元。据邓长金介绍，其中有663个重大基础设施项目，项目总投资为1.48万亿元，约占发布投资总额的1/3。

　　另外，生态环保投资与民生、社会事业投资在四川版的“四万亿”计划中也被突出。《投资名录》显示，重大民生工程及社会事业项目有265个，总投资3247亿元；重大生态建设和环境保护项目59个，总投资为376亿元。

　　邓长金表示，四川省还有很多贫困地区，要实现公共服务的全覆盖，需要建设大量的民生和社会事业项目。“这也是国家重点支持的方向。”邓长金说，这一方面体现了地方在新型城镇化上的思路转变，也彰显了地方完善社会保障事业的决心。

　　不过，生态环保投资与民生、社会事业投资的比重并不高，在各种大项目中更像是点缀。在四川版的“四万亿”计划中，重大民生工程及社会事业项目和重大生态建设和环境保护项目相加的投资总额为3623亿元，在4.26万亿中仅占8.5%。

　　既要加快发展，又要加快结构调整，对于地方政府来说，这是双重任务。邓长金表示，四川省在加快发展的同时会更加注重发展质量，不可能为了速度而放弃发展质量。按照中央针对经济发展的调结构、转方式、促改革的要求，四川也在加大结构调整力度。

　　调整结构的具体措施包括：在确定省级重点项目的时候，更加注重结构调整；在项目核准上，对产能过剩项目不予核准，注重通过优化投资结构来推动经济结构的转型升级。这种思路让一些新兴产业成为地方政府未来投资的重点方向。

　　以四川省为例，其重大产业投资项目1349个，总投资为2.42万亿元，其中战略性新兴产业有130个，项目总投资1924亿元。邓长金说，这些新兴产业除了能源、电力等，还包括一批重大技术改造项目和生态建设及环境保护项目。

　　当然，这种产业结构的转变也和四川的资源优势相关。比如，四川是中国资源丰富的省份，也是中国页岩气资源最集中、地块最好的地方，因此，能源和电力类的投资，自然就成为四川投资目录中的重中之重。

　　民间募资

　　如此庞大的投资计划，钱从哪儿来？“主要依靠民间投资。”邓长金说。与许多地方政府一样，四川省也希望借政府投资激活民间投资，加快产业投资步伐，民间与产业投资有望成为新的投资驱动力。唐利民表示，下一步四川省将努力激活民间投资，进一步拓宽民间投资的领域与范围。

　　他表示，好的项目“不差钱”，市场资金比较充裕，很多银行、投资机构、民间投资都在找好项目，有的国外银行、国内金融机构也手握资金在找项目。但他也坦言，不差钱是说好项目不差钱、市场不差钱，并不是说政府不差钱。

　　尤其是近年来，四川省的地方债规模一直位居全国第一。数据显示，从2009年至2013年，四川省分别发行地方债180亿元、180亿元、135亿元、135亿元和200亿元。

　　四川省的这一轮投资数额相当于四川省2012年GDP(23849.8亿元)的1.77倍，2012年地方公共财政收入(2421.3亿元)的17.59倍。但四川省 2012年的社会融资总量仅为6979.5亿元，投资规模相当于社会融资总量的6.10倍。

　　一方面是巨额的债务需要偿还，一方面是不断加大的投资额度，这使得四川四万亿的投资不明确，项目推进的进度、资金是否到位都存在着不确定性。

　　但四川省发改委主任唐利民对资金的来源表示乐观。2013年的前7个月，四川省全社会固定资产投资完成接近1.2万亿元，但到位资金却高达1.3万亿元。“四川省的资金来源相对充裕。”唐利民在《投资名录》发布会上如是说。

　　邓长金透露说，事实上这2336个重大投资项目包括了2013年续建项目和2014年拟开工的项目。项目总投资4.26万亿元中，截至目前已累计完成了投资1.33万亿元，剩余的投资量为2.93万亿元。这也意味着，真正需要募集的资金为2.93万亿元。“非禁即入”会成为四川省的招商原则，当地将推动民间资本有效进入金融、能源、铁路、电信等领域。据介绍，产业类项目主要是采取市场化手段来解决资金问题。基础设施类项目除了政府投入外，也有一部分市场化，比如以BOT形式募集。