国内宏观调控转紧 粕类或现小幅调整行情

　　美国农业部（USDA）10月18日公布的报告显示，2012／2013年度美国豆油净销售量为1500吨，销售上升的地区为墨西哥（1100吨）和尼加拉瓜（500吨）。销售下降的地区为加拿大（300吨）。当晚芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘涨跌互现，对上一交易日的强劲上涨进行技术修正。CBOT大豆期货收盘从上涨0.25美分到下跌2美分不等，其中2013年11月大豆下跌2美分，报每蒲式耳1291.25美分。阿根廷地区大豆现货价跟之前相比也略有上涨。但国内大豆却仍旧走势低迷。大宗商品市场一蹶不振的局面仍未改变。本周大豆走势有所放缓，需警惕有可能结束的小牛市行情。

　　美国经济动能下滑 中国宏观调控转紧

　　宏观方面，本周市场的关注重心又重新回到美国宏观数据的公布以及美联储（Fed）缩减QE的日程上来。数据延迟公布可能给金融市场造成不便，美国9月非农就业人数大概会温和地增加18万，但这样的数据料难让美联储最早在10月份货币政策会议上决定开始缩减QE政策，甚至可能会让美联储不在2013年考虑缩减刺激政策。

　　受市场预期影响，上周，美元兑多数主要货币大幅下挫。以美元为基准的主要硬货币黄金也一路走低。美国楼市监管机关打算对美国银行处以逾60亿美元罚金。摩根大通已与美国司法部等其它政府机构达成一项130亿美元的初步协议，以了结对该行在金融危机之前出售给投资者的不良抵押贷款的调查。

　　中国央行货币政策委员会委员宋国青日前表示，今年三季度中国宏观经济出现的增速回升主要是由于保底政策的实施拉动了内需。目前来看，国内宏观调控政策正在转变为更加中性或中性略紧。且多位消息人士周一表示，中国首批逾100亿元人民币的理财直接融资工具试点已发行完毕。这也进一步表明中国经济四季度不会有大的跃进。

　　油粕库存逐渐高企 或将进入回调阶段

　　周一进口大豆港口分销报价小幅下调。国内各大油厂大豆报价，哈尔滨地区2.08-2.30，佳木斯地区2.06-2.25，牡丹江地区2.05-2.26，双鸭山地区2.05－2.30，齐齐哈尔地区2.06-2.30，绥化2.08-2.30，黑河地区2.06-2.30。大豆收购动态：哈尔滨地区：商品豆：2.15-2.40，绥化地区：商品豆：2.10-2.40，齐齐哈尔地区：商品豆：2.20-2.45，黑河地区：商品豆：2.15-2.40，牡丹江地区：商品豆：2.15-2.44。粕价江苏连云港（行情，问诊）地区油厂豆粕报价：43％蛋白：4420元／吨，上周五成交4400元／吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43％蛋白：25后4400元／吨，基差12-1月1401+300元／吨。山东烟台地区油厂豆粕价格：43％蛋白：4430元／吨；较上周五跌20元／吨，上周五成交4400元／吨。山东临沂地区油厂豆粕价格：43％蛋白：4400元／吨；较上周五跌50元／吨；46％蛋白：+180元／吨，上周五成交4400元／吨。山东日照地区油厂豆粕报价：43％蛋白：4380元／吨；较上周五跌20元／吨。广东东莞地区豆粕贸易商报价：43％蛋白：4550元／吨；较上周五涨60元／吨。黑龙江哈尔滨地区油厂豆粕价格：43％蛋白：4100元／吨；较上周五涨40元／吨。黑龙江佳木斯地区油厂豆粕价格：42％蛋白：3950元／吨。当前一方面国内豆价是买方市场，另一方面油厂又处在负利润阶段，因此，短期内由于新季大豆面市的冲击，豆价很可能出现回落行情。

　　黑龙江著名的贸易大豆集散地绥棱市，目前蛋白豆毛粮收购价格为2.25元／斤，而去年同期为2.35元／斤。由于下半年大豆行情一直未出现明显好转，今年豆农的售粮积极性相对较高。受洪涝灾害影响，今年的单产只能达到3000斤／垧，而去年为5000斤／垧。减产已成即定事实。目前东北地区的油脂企业基本上尚未开始采购2013年新季大豆，原因是市场价格过高，企业负责人计算过若大豆价格超过2.05元／斤，则压榨将处于收支平衡点，毫无利润可言。在今年举行的国储大豆拍卖中，大量国储豆流入到贸易商手中，油脂企业直接参与拍卖所占比例较小，这样就再次增加了油脂企业的生产成本。今年已投放的180万吨国储豆中，约有130-140万吨流入到贸易商。这主要是小贸易商根据市场季节性需求而不得不加工生产。

　　进入秋冬，各大油厂开始悄然提价，这使得大豆单方市场较活跃，而粕类却出现反向行情。另有数据显示，由于进口菜籽压榨效益较好，国内厂商进口积极性较高，10月下旬之后我国进口菜籽到港量将明显增加，预计10月份到港约35万吨，四季度累计到港量超过135万吨，远高于上年同期的90万吨。近月船期进口菜籽压榨利润丰厚；目前12月船期加拿大菜籽对我国港口CNF报价约560美元／吨，折后到港完税成本约4340元／吨，按照目前南方沿海地区7600元／吨左右的四级菜油价格及3450元／吨左右的菜粕价格测算，进口菜籽压榨理论上盈利幅度在400元／吨左右。菜粕的增加，进一步增加了粕类供给。粕类因库存高启或将进入调整时期。10月下旬，油厂开工率上升，豆粕豆油产量随之进一步增加，油粕库存将逐步高企。

　　豆粕回调空间偏大 上行遇阻则顺势沽空

　　国产大豆本周或现小幅调整行情，大豆主力a1405合约4593一线成为本周突破重要关口。豆粕则回调空间偏大，豆粕主力合约m1405合约3340一线是本周上涨主要压力位。总体而言本周很可能开始出现豆粕价格回落，而油脂需求回温，价格却有可能持续上升。