寻找金融改革开放路线图

　　石仁坪

　　推进中国金融改革，这基本上已经成为共识，但庞大而复杂的中国体系内，扭曲的机制渗透到方方面面。从何处着手？走怎样的路径？还远没有达成共识。

　　2013年1月15日，“亚洲金融论坛-第一财经（香港）金融峰会”上中投公司副总经理汪建熙、浙江省金融办主任丁敏哲、经纶国际经济研究院研究总监肖耿、高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭、南开大学金融发展研究院负责人田利辉五位嘉宾从不同角度对“中国金融改革开放路线图”分析，并提出建言。

　　肖耿：利率改革与开放的挑战

　　中国过去10年到20年，最大的问题是产能过剩。原因在我们的资本太便宜，实际利率经常是负的，一旦发生通胀就会导致负的实际利率。这是中国金融改革最大的挑战。目前，中国正在经历资产价值和劳动力价值的重置，资产因为劳动力价值的上升而上升，工资上涨，会导致结构性通胀。但结构性通胀一般不被承认，因为有结构性通胀，名义利率特别是存款利率就应大幅度提高。这就导致房地产泡沫，而且导致“一抓就死、一放就乱”的局面。中国金融改革应该在这方面下功夫。

　　汪建熙：资本市场改革应重基础

　　我主要从资本市场方面来谈关于中国金融改革的想法。过去一年多中国证监会掀起了一轮资本市场改革的高潮，但目前改革还没有见到很大成效。一是市场化的定价机制还没有建立起来。二是2012年IPO融资较以前几年有相当减少。三是股指表现比较差。四是投资者，不管是机构投资者还是个人投资者，去年赚钱的不多。同时，券商去年收入也有相当大的下降。因此，下一步改革，更应该加强基础设施和基本制度的建立，把制度建立起来，由市场发挥更大作用。

　　丁敏哲：构建城镇化金融体制

　　前十年中国金融改革建立起了与工业化相匹配的城市金融体制，但是十八大以后，城镇化成为经济发展的新引擎。城镇化的重心在县城，与之相适应的金融体制重点在微观金融、民间金融，在普惠制、均等化金融服务上实现突破。

　　哈继铭：利率市场化改善增长模式

　　中国经济增长很快但严重失衡，可从两组数据观察。中国的投资在不断增加，消费根本没有能够迎合投资的增长。这样发展下去只有两个出路：首先效率很低，投资不产生资本；第二是靠着出口，投资不是为了消费。这种现象是不可持续的。利率市场化对提高经济效益、改变过度依赖投资的增长模式会起到作用。

　　田利辉：先改革、后开放

　　中国金融改革需要顶层设计和整体规划，要“监、管”分离。利率市场化，汇率自由浮动，资本账户逐步打开。当监管体制建立好的时候才能搞市场，监管没有建立好搞市场要大乱。

　　开放要公开、公平、公正。让中国经济真正腾飞，让中国不仅是世界工厂、世界消费市场，也应该是世界金融中心。