外储未来几年宜维持低速增长

　　■本报记者 曾会生

　　央行日前公布的2012年金融统计数据报告显示，截至去年年末，我国外汇储备余额为3．31万亿美元。

　　由于外贸顺差和资本项目顺差的大幅收缩，相比于前几年，中国外储增速大幅下降。专家认为，未来几年仍会维持低速增长的状态；鼓励外储投资多元化和资本“走出去”的时候，要把握好风险。

　　“双顺差”收窄是增速放缓主因

　　3．31万亿美元，这一数据持平于2012年2月末的数据。相比于2011年年末的3．18万亿美元，去年全年我国外汇储备增加了1300亿美元。而前几年中国外汇储备迅猛增加，年均增量在四五千亿美元。 2011年全年，中国外汇储备增加了3338亿美元。 2012年增量环比骤降六成多。

　　“这是国内外经济走势的一个反映，说明整个经济没有实质性地恢复。 ”中信银行国际金融市场专家刘维明对中国经济时报记者分析，2012年中国外贸增速下滑和FDI增速放缓是外汇储备增速下降的主要原因。而且2012年中国国际收支平衡表中的资本与金融项目有几个季度是逆差，“误差遗漏项”也有好几个月是负数。

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊也对本报记者表示，贸易顺差和资本项目顺差是外汇储备的两大主要来源，去年这两个部分都出现了较大的收缩，所以外储增速肯定会慢下来。

　　最新数据显示，2012年12月份中国外贸出人意料的好，全年贸易顺差2311亿美元，但是并没有达到官方10％的增长目标。

　　去年央行在公开市场操作非常灵活，对外汇市场的干预减少，购买的外汇大幅减少。这是外汇储备减少的另一直接原因。央行数据显示，去年新增外汇占款大幅下降。 2012年前11个月中国外汇占款只增加了3600．63亿元，而2011年全年中国外汇占款增加了22775．39亿元。

　　两位专家表示，人民币汇率的变化也影响了外储的增速。去年8月份之前，人民币经历一次调整，出现贬值预期，企业结汇明显减少。

　　今年或增2000亿美元左右

　　太多的外汇储备对中国来说是压力和负担，增速放缓其实是好事。

　　奚君羊分析，外储缓慢增长符合中国经济发展的需求，也使中国的经济处于更加均衡和稳定的状态；也有利于减轻人民币升值压力，促进人民币汇率的稳定，减少对中国出口的负面影响。

　　毫无疑问，中国外汇储备高速增长的时代已经过去，那2013年增速还会继续下降吗？

　　“今年外汇储备增量应该基本与去年持平，可能略高。首先是中国外需不会比去年好太多，FDI增长也会维持平稳。 ”刘维明认为，今年人民币汇率的双向波动幅度会加大，央行再大量购汇不太适合。

　　“2013年国际环境不会发生根本改变，尽管欧美经济复苏，但力度不大，中国出口不会大增。加上中国经济对外资的吸引力下降，资本流入也不会太大。 ”奚君羊预计，2013年外汇储备会有一定增长，但不会太快，应该在2000亿美元以内。未来几年都可能维持这种低速平稳增长的状态。

　　投资多样化 需防控风险

　　近几年中国经济高速增长，尤其是出口导向型经济让中国积累了天量的外汇储备。尽管增速放缓，但由于基数巨大，3．31万亿美元仍处于历史最高位水平。

　　在欧美、日本等发达国家频频推出和加大货币宽松政策，给世界金融池投放天量货币，导致流动性泛滥，以及人民币对美元持续升值的环境下，担心中国外汇储备的资产缩水和投资损失的问题再次受到关注。

　　如何化解外储过多的难题？“可以通过加大进口，尤其是不会对国内市场造成冲击的产品的进口来减少外储的增量。 ”在奚君羊看来，还要放宽资本流出去的限制，包括允许企业对外进行金融投资；最后是外储资产投资的多元化，但目前情况下比较困难。

　　刘维明则认为，外储体量太大的问题，必须加快人民币国际化才能真正解决，并且要逐渐放开资本账户，实现资本项目可兑换。外储投资需要更加多元化，但是需要谨慎。“多元化需要在保证资产安全的前提下进行，因为现在国际经济和金融风险都比较大。鼓励企业走出去收购、并购或者金融投资的时候，要引导企业适应规则和防控风险。 ”

　　近年来，国家越来越鼓励和支持企业和资本“走出去”。2012年中国企业的海外并购比较多。外汇局也逐渐放宽了企业外汇政策，不再强制结汇。不过，奚君羊建议，企业需要充分考虑当地文化、经营模式、环境和规则，判断好风险，自主决策；政府只在当中给予引导和提示，不主导企业的决策。