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上海自贸区就是离岸金融区

发布时间:2013-9-9 5:23:00 来源:第一财经日报 浏览: 【字体:
    交通银行首席经济学家连平解读上海自贸区金融改革前景: 上海自贸区就是离岸金融区
    
    自中国(上海)自由贸易试验区(下称“上海自贸区”)获批以来,人们对自贸区金融改革产生了无限遐想。
    《第一财经日报》记者近日就此话题独家专访了交通银行首席经济学家连平。他表示,上海自贸区改革主要任务是投资和贸易便利化,与国际通行规则接轨。由于这些离不开金融,也就有了金融领域的一系列改革和开放,“综合来看,上海自贸区的金融形态,事实上就是境内的离岸金融。”
    第一财经日报:在你看来,设立上海自贸区的意义是什么?
    连平:上海自贸区是以开放促进改革的又一次尝试,应该会把中国的改革推向一个新的阶段。中国曾经大体有三次先例,起先是深圳的开放,接下来是浦东的开发开放,后来又是2003年加入世界贸易组织。但是最近这些年慢下来了。目前来看,以开放促进改革新的推动抓手就是自贸区。
    自贸区不会仅有一个,日后可能会有一批出现。广州、广西、天津、新疆等地现在都在申请,有可能逐步推出,不同的地方可能会有不同的特点。比如说广西,就可以边贸为主,金融等范畴的改革就可能会相对弱一些。
    日报:自贸区的设计主要会有哪些亮点值得关注?
    连平:自贸区主要有四个方面的任务和措施。
    其一是投资领域的扩大开放,扩大服务业的开放是一个值得关注的亮点。过去开放以工业制造业的开放为主导,而自贸区的开放强调以服务业的开放为主,包括金融服务、航运服务等。其实在28平方公里的区域也搞不了什么制造业。
    同时自贸区会加快贸易方式的转变。新型业态的贸易将提升我们的出口价值,提升在国际贸易价值链中的地位。目前我们的贸易价值还处于相对低端的位置,很多还是给国际品牌打工。我们的确要升级换代。值得关注的是,自贸区将提升国际航运服务的能级。自贸区若能推行与国际水准持平的航运标准,那么相应也将带动金融体制的改革,与国际航运金融接轨。
    还有一部分改革任务是完善行政法制领域的制度保障。现在上海自贸区已经提请废除了四部法律,比较多的涉及投资方面。因为首先要投资,让资金进来,让企业进来。在管理方面,强调一线放开,也就是说区内和国际市场之间是开放的、融通的,但与上海的其他地方要相对隔离,即二线安全高效管住。
    当然,自贸区的金融改革无疑是一部重头戏。
    日报:自贸区在金融改革方面会有突破?
    连平:上海自贸区改革任务中的重要一部分就是深化金融领域的开放创新,我认为在金融领域自贸区未来肯定会有几个方面的突破。
    其一是资本和金融账户的可兑换。自贸区是和国际接轨的贸易、和国际接轨的投资,国际资金进来了,首先要没有限制,进来的美元、欧元,要能换成人民币及其他货币。资本项下可兑换要满足人们的需要,这是国际自由贸易区的通行做法,否则企业不会过来。
    与之相关联的就是汇率改革。这方面要和国际市场接轨,汇率就要实现自由化。其中,美元和人民币会受到两个市场的影响,即香港市场和中国内地外汇交易中心。因为美元对人民币有交易的地方一是中国外汇交易中心,另一个是香港地区,香港和中国外汇交易中心是有差价的,那么受哪个市场的影响多一些,这就要由市场供需决定了。
    同时,外汇管理和外债管理都需要用与国际接轨的制度,如果还用境内的外汇管理条例去管自贸区,肯定是做不成。外债管理也是如此,比如对区内的银行资金的管理,就不能从区外境内去吸收存款,其来源一是吸收区内的存款,二是从国际市场上借钱,比如说从美国市场去拆借资金都可以。
    日报:放开存款利率,这一利率市场化改革的最后一道门槛会被跨越?
    连平:区内人民币利率水平无论是贷款利率还是存款利率,都应该放开。这里和香港市场之间应该是没有严格管制的。也就是说,这里的利率价格应由供求关系、金融机构自由定价。
    与汇率价格一样,自贸区的利率市场化以后,人民币利率价格也将会形成自己的一个价格,不同于非常低廉的香港,也不会同于境内市场,其价格可能介于两者之间。
    还有在金融管理方面,在区内的金融管理,是按照国际通行的规则来进行,比如说不一定搞存款准备金制度。区内银行也不需要区外境内的总行或上一级金融机构提供流动性,它的流动性靠区内机构解决。缺的话从国际市场拆入,不能从境内市场拆入。其实从国际市场拆入资金成本很低,这样,也能保证在区内的贷款利率相对而言较低。这应该是一个变化的趋势。
    日报:为何不是区外境内银行或上级金融机构给区内提供流动性?
    连平:不排除一些金融机构在区内设立相应机构的时候,一次性提供资本金或者营运资金,但提供完以后就不应再有资金往来了;还要排除特殊情况,在运营困难、出现危机的时候,可以通过央行的批准进行流动性提供。
    但在正常情况下,不提供流动性的原因,首先是因为境内区外的成本很高;另一方面,如果提供了流动性,那么就应该允许资金再回流,如要这样,问题就来了。要知道,在这个市场上它的一个特点就是账户要分开。现在像一些银行比如交行、招行、浦发、深发展等银行有离岸金融业务,而离岸金融业务的资金、业务往来账户都单独运作,与国际市场接轨,但与境内的业务账户是分账户管理。在自贸区里面的处理就应该如此处理,不能往来,如果这个隔离墙被打通,风险非常大。比如当年泰国引爆亚洲金融危机的时候,就是在危机之前,大量的资金进入离岸账户,离岸账户再向在岸账户投放,绕过了外汇管理,然后这些资金一下子撤离的时候,打击几近毁灭性。
    尽管自贸区在地理上是中国境内,但是它是在关外,它的管理是与国际市场接轨。其实,总的来看,在上海自贸区,就是离岸金融中心的做法。对银行而言,将来既有了离岸金融业务的概念,又有了离岸金融区域的概念。
    日报:自贸区改革对于人民币国际化将会产生怎样的影响?
    连平:在自贸区,人民币国际化进程毫无疑问又向前跨进一步。在区域内经营的人民币其实就是离岸货币,现在人民币在香港和伦敦都是离岸货币,如果上海做起来的话,人民币在国际上发挥它的功能就会有进一步的基础。比如说贸易支付结算功能,在自贸区里面会有很多中资企业,为了规避汇率风险,更多的人愿意用人民币;另外,人民币作为投资货币也会发展,我们国家现在鼓励用人民币对外投资,那么将来自贸区设立的企业,只要备案,就可以进行对外投资,那么大量的中资企业,将有很大的动力用人民币进行境外投资;同时,人民币作为一种交易货币也会有所发展,因为在这里面金融是自由化,会有很多衍生产品出现,人民币作为一种交易货币其业务机会也会迅速发展。

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