两大事件引发亚太市场危机 中国稳中求进有望独善其身

美尔雅期货 林海生
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　　叙利亚局势升级，美国等西方国家已做好对叙利亚发起在有限范围内的短期军事打击的准备，叙利亚局势超过美国经济指标和货币政策，成为影响市场的最大因素。投资者担忧情绪升温，纷纷抛售股票等风险资产，导致全球多个金融市场陷入动荡
　　除此以外，美联储拟退出QE政策及其规模的政策预期，料将使得美元指数从中获益并延续反弹，拟对全球金融市场构成利空的影响。中国经济可能陷入内外交困的风险当中，宏观调控强调以维稳为主，并逐步调整经济增长的重心领域，努力实现经济转型升级模式。预计今年中国经济继续呈现为V型的反弹结构。

叙利亚化学武器袭击事件升级

　　叙利亚反对派指责政府军于8月21日使用含有沙林毒气的火箭弹袭击首都大马士革，造成众多人员伤亡。同时，叙利亚政府予以矢口否认，并谴责反对派的卑劣行径。联合国以及欧美亚各主要国家纷纷对叙利亚化学武器袭击事件表示密切关注。当前，联合国委派叙利亚化学武器调查小组已经结束调查取证的过程，将把样本送往欧洲一些指定的实验室进行分析。倘若大马士革地区冲突被定性为化学武器袭击，那么，不管是叙利亚政府军抑或是反对派所为，叙利亚终归难以逃脱联合国等外界势力的惩罚制裁行动。
　　进入9月份，叙利亚化学武器袭击事件或可能继续遭遇升级。其中，美英法三国积极鼓动联合国等其他国家与组织，准备对叙利亚发起在有限范围内的短期军事打击，但是尚未确定展开攻击的时间。据悉，美国部署地中海的军舰数量已经增加至6艘，累计载有超过200枚的战斧式巡航导弹。在联合国的调查报告出来以前，美国国务卿公布了长达4页的叙利亚政府使用化学武器的情报证据，初步评估认定已经有1429人死亡，其中包括至少426名儿童。
　　从美国以及法国的领导人表态来看，当前问题已不再是西方国家是否发起针对叙利亚的军事行动，而是在什么时间、以什么方式进行打击的问题。该预期使得全球范围内继续充斥着恐慌的紧张情绪，叙利亚局部战事或可能一触即发。与此同时，中国与俄罗斯两国一贯主张与倡导通过和平途径解决民族矛盾，反对武装干预叙利亚的内政问题，并在联合国席位当中拥有否决权，静候联合国即将出炉的调查报告。

美联储退出QE政策预期增强

　　近期，美国公布的部分经济数据普遍支撑美国经济复苏的论调。其中，美国第2季度GDP数据向上大幅修正至2.5％，分别高于前值（1.7％）和预期值（2.2％）；美国7月非农就业人数增长16.2万，同期失业率则继续下降至7.4％，后者更是创下近4年以来的最低记录，并预计美国8月失业率将维持在7.4％水平。以上经济数据都表明，现阶段美国经济增长的基础不断得以改善，劳动力就业市场逐步呈现复苏，料将使得美联储加快制定削减QE政策及其规模的时间表。
　　有关美联储退出QE政策的框架方案，最快将于9月17-18日的美联储议息会议期间，为全球各经济体及其市场勾勒出大致的细节内容。结合近期经济数据与市场预估的结果来看，纽约联储倾向于美联储从9月份开始削减QE购债规模，包括削减100亿美元国债、50亿美元抵押贷款支持证券（MBS），可能于12月份进一步削减QE规模150亿美元，直至明年6月份全部完成退出刺激政策。由此政策预期，料将助推美元指数出现单边上涨的表现。
　　缘于叙利亚局部战争的避险需求与美联储QE政策的削减预期的双重因素，美元指数有望从中获益并延续反弹，有机会突破82.3的重要阻力位，拟对全球金融市场构成利空的影响。考虑到未来某个时候叙利亚爆发局部战事的可能性，美元指数亦可能成为避险的主要标的之一。众所周知，在阿富汗、伊拉克、利比亚等战争爆发前后，伦铜等工业品种短暂出现上涨，而后却维持原来的下跌趋势。另外，黄金、白银与原油等品种则相对较为坚挺一些。

　　内外冲击迫使中国经济加快转型

　　美国次贷与欧债债务的经济危机尚未完全平息，叙利亚地缘政治纷争再起，笼罩在全球经济与金融市场上方的恐慌情绪继续大肆蔓延。近两周以来，市场的避险需求与日俱增，继6月底之后，国际资本再一次选择流出新兴市场，此举亦导致亚太等新兴市场的股票指数遭遇暴跌，巴西、印度等本币汇率更是急转直下。本币贬值料将进一步削弱本国出口产品在海外市场的竞争优势，进而拖累了全年的出口增加值与国内生产总值，这也是上周巴西、印尼央行选择加息的无奈之举。相较于中国A股的表现，后者短期整体维持区间震荡的格局，似乎在等待并拟做出方向性的选择。
　　鉴于外围经济、政治等多种不稳定因素的干扰，中国下半年进出口贸易数据或举步维艰。海关总署数据显示，中国7月进出口同比增速双双由负转正，存在较大的挤水分因素，与先前的基数效应不无关系。同时，国内的需求、投资以及流动性等环节，出现各式各样的潜在矛盾，6月中下旬银行间的钱荒便是个例证。因此，为了适应当前全球经济的发展状况，中央拟将经济增长的重心逐步转移至国内需求与投资领域，宏观调控强调以维稳为主要基调，努力实现“稳增长、调结构、促改革”的经济转型升级模式。
　　另外，受益于中国经济政策以及结构转型升级的预期，中国官方及汇丰8月制造业（PMI）数据均反映为利多。其中，官方8月PMI为51.0，超出预期并创下16个月新高；汇丰8月PMI终值亦确认上升至50.1，并创下4个月以来的高位纪录。其中，新订单和生产等主要分项指标均有不同程度的回升，预示着第3季度中国经济正在呈现出不断好转的趋势，全年继续维系V型反弹的季度特点，也就是说，预计2013年第4季度中国经济将有望走出一段翘尾的反弹走势。