外汇占款连续两月负增长 央行流动性管理或面临挑战

    央行周二公布数据显示，7月末金融机构外汇占款余额为273642.72亿元，较6月末的273887.46亿元减少244.74亿元，为连续第2个月出现负增长。
    6月外汇占款余额较5月减少412.05亿元，为2012年11月以来外汇占款新增量首次为负。今年1～7月新增外汇占款1.51万亿元，月均增加2158亿元。
    这基本符合市场预期，早在上周五国家外汇管理局（下称“外汇局”）公布7月银行结售汇数据时，就有分析人士称，7月银行代客结售汇顺差较6月份大幅收窄，鉴于银行代客结售汇在一定程度上与当月外汇占款呈正相关，7月新增外汇占款极有可能会是负增长。
    市场分析人士称，6月和7月两月新增外汇占款持续为负一方面是由于5月份外汇局公布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(20号文)之后，我国外贸出口数据几乎逆转，经由贸易项下进入国内的资金大幅削减；另一方面跟海外经济复苏尤其是美国QE退出预期、中国经济增速放缓、人民币升值预期降低等宏观环境相关。
    浙商证券研究所高级研究员郭磊日前接受《第一财经日报》记者采访时表示，外汇占款的增减有一定的趋势性，趋势一旦形成，起码要延续一个季度的时间，因此短期内新增外汇占款将继续维持低位。不过招商证券发布报告预计，8月外汇占款改善的信号较为明确。
    鉴于外汇占款是基础货币投放的一个重要渠道，在新增外汇占款规模保持低位的情况下，有分析人士称，外汇占款持续保持低位或将对央行流动性的管理构成挑战。
    不过央行行长周小川周一接受央视采访时表示，下半年将继续执行稳健的货币政策，不会有大的调整，如有调整也是“结构性微调”。他还表示，从中期讲，中国经济流动性总体充裕，不会因为什么短期的事件而受到大的影响。
    市场分析人士普遍认为，稳健的货币政策立场还将延续，相比较降息和降准较为激进的政策手段，公开市场操作在调控流动性中将扮演更重要的角色。
    三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳指出，只有新增外汇占款持续减少、资本出现持续流出的趋势，央行为稳定流动性，才会采取降准措施。
    郭磊也认为，目前不具备降准的条件，公开市场操作会在中短期内成为经常出现的方式，央行会通过引导银行间资金利率来引导广义的资金利率。