专栏信贷扩张再引关注 高盛警告巨额损失

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中国5年复制美国银行系统 信贷泡沫到底存在吗？

过去几个月以来，市场一直在讨论美联储退出量化宽松可能带来的冲击，不过中国信贷增速的放缓，可能会带来效果相当的影响。根据评级机构惠誉测算的数据，金融危机爆发至今，中国信贷总量从9万亿美元增加至23万亿美元，相当于在5年内复制了整个美国商业银行信贷系统。投行高盛认为，如果信贷泡沫破灭，中国面临3万亿美元的损失。

对此，国泰君安高级经济学家林采宜在节目中表示，中国信贷过去5年确实畸形增长，尤其是影子银行。但她指出，影子银行不能用信贷泡沫来解释，中国影子银行根源在于利率双轨制和政策套利，因此不同意惠誉的观点，中国并未复制美国的信贷系统。

截至今年一季度末，中国银行信贷与GDP的比例为128%，远远高于美国的48%。与此同时，中国股票融资、固定收益产品与GDP的比例分别为44%和41%，美国则达到118%和240%。通过这些数据不难发现，中国经济高度依赖银行信贷，股票和债券融资仍然较低。

林采宜在节目中进一步指出，中国金融市场的结构不同，导致中美直接融资和间接融资占GDP比例不同。她分析称，中国企业债市场不发达，股权市场单一，导致企业融资只能片面依赖银行的信贷渠道，致使中国银行信贷占融资比例高。

她认为，未来直接融资比重会提高，这是一种不可逆转的方向。

银监会上周披露的数据显示，截至二季度末，中国商业银行不良贷款余额5395亿元，不良贷款率为0.96%，和一季度末相比整体保持稳定。不过一些观点认为，在信托贷款、理财产品这些非常规信贷占比大幅上升的情况下，银行的不良贷款率已经不具有什么参考价值。

韩国业务侵蚀渣打利润 IMF不看好德国经济前景

7月以来多家国际大行陆续公布上半年成绩单，大部分净利润增速超出预期，不过英国“模范银行”——渣打银行却是另外一番景况。渣打银行昨天公布，上半年该行实现税前利润33.2亿美元，和去年同期相比下滑了16%。

与其他欧美同行不同，渣打银行很早就把业务中心布局在以亚洲为主的新兴市场，但是今年亚洲业务——准确地说是韩国业务，却狠狠地咬了渣打一口。上半年渣打的韩国业务出现8.6亿美元的税前亏损，仅仅不良贷款减记便达到10亿美元。

渣打2005年耗资33亿美元收购韩国第一银行，这是渣打历史上规模最大的一笔收购。令人意想不到的是，已经在亚洲市场混到如鱼得水的渣打，却几乎在韩国市场栽了跟斗。完成这笔收购之后渣打与韩国雇员的矛盾一直难以化解，更糟糕的是，为了减轻消费者债务负担，韩国政府后来推出了一项个人债务重组计划，银行被要求减记30%至40%的消费者贷款。

渣打首席执行官昨天表示，直到现在韩国仍然是渣打最困难的市场，渣打无法逃避“韩国国情现实”，并且这个问题没有迅速解决的办法。看来新兴市场虽然机会多多，但了解“国情”很重要。

好学生往往会受到更严格的要求。国际货币基金组织昨天发布德国年度经济评估报告，与对“欧猪”国家希腊的宽容和乐观不同，IMF对欧元区表现最稳健的经济体的态度异乎寻常的苛刻，并再次批评了德国对债务危机的处理办法。

IMF警告说，现在德国经济仅仅能够维持在萎缩之上，未来10年面临像日本经济一样的长期低迷；在2018年之前，德国经济与美国经济将呈现出现代史上最大的差距。此外，IMF对德国巨大的贸易顺差也颇有微词。IMF认为，为了保持南北欧的平衡，德国贸易顺差必须减少一半，也不能坚持过分严格的紧缩财政政策。

尽管IMF的报告言辞礼貌，仍然无法掩盖IMF与德国之间的紧张关系。自从债务危机爆发以来，IMF和德国在危机发展和处理的每一个阶段几乎都发生过冲突，德国央行曾经把IMF讽刺为通胀最大化基金。而IMF虽然继续对欧元区施以援手，但IMF的亚洲和拉美董事早已经心生不满，觉得自己帮了德国的大忙，德国还不知道感恩。

明年政府机关继续过紧日子 三星手表智能设备曝光

根据财政部的布置，明年中国政府机构要继续过紧日子。中国财政部近日提前布置2014年预算编制工作，要求中央部门和地方政府以2013年压缩支出后的规模为基础，明年继续从严控制支出，从紧编制预算。根据国务院的部署，7月份财政部发出通知，要求中央各部门2013年一般性支出按照5%比例压缩，预计全年相应压缩中央财政支出200亿元。

近日中国监管机构开出了有记录以来最高的反垄断罚单。中国发改委今天宣布，由于违反反垄断法，对合生元、美赞臣等6家奶粉生产企业处以罚款，金额共计6.7亿元，其中美赞臣被罚款3300万美元，而惠氏、贝恩美和明治三家企业因积极配合调查和整改，被免除处罚。

托日元贬值的福，今年第二季度日本企业利润激增。截至8月2日，东京证券交易所上市公司公布的二季度利润总额为5493万亿日元，大约相当559亿美元，较去年同期增加一倍，有望刷新2007年创下的最高记录。

随着市场对可穿戴智能设备的憧憬渐渐升温，苹果和三星的竞争也上升到了一个全新领域。美国专利及商标局近日收到的专利文件显示，三星正在紧锣密鼓研发一款手表式手机，这款设备屏幕采用柔性和弹性材料，可以平铺或者环绕在手腕上，具备打接电话、收发电子邮件、上网和信息功能。（全景网）