连平谨防投资过热致经济结构恶化

　　近期，多省市集中出台大规模投资规划，显示地方政府的投资冲动已经开始抬头。新一轮的投资过热可能导致经济结构继续恶化，从而有损于长期经济增长质量的提高。对此，中央政府应该有所警惕，提前防范

　　离春节已不到一个月的时间，节日临近，各类商品“涨声”一片，与过去节假日物价上涨的情况不同，去年年末至今物价上涨幅度较快，引发了市场对通胀的担忧。对此，交通银行首席经济学家连平日前接受《国际金融报》记者采访时表示，目前物价还处于上升初级阶段，涨幅相对平缓，但要警惕出现投资过热的现象，不然将演变新一轮通货膨胀。

　　CPI将重回上升周期

　　统计数据显示，去年12月，商务部监测到全国36个大中城市猪肉批发价格连涨4周。今年第一周，28种蔬菜中27种价格上涨，周均价每公斤为4.17元，环比涨4.5%，为连续第10周上涨，累计涨幅达55%。

　　连平告诉《国际金融报》记者，促使2013年物价将进入上行周期的因素来自五方面：一是受欧美继续推行量化宽松政策影响，国际大宗商品价格上涨的风险持续存在，国内输入性通胀压力将会增大；二是国内稳增长政策在地方上执行不当与政府换届效应叠加可能催生新一轮投资升温，带动物价过快上涨；三是资源性产品与服务价格将随改革的继续而推动物价走高；四是扩内需的政策导向与人口红利临近结束将使得劳动力成本有继续上升趋势；五是随着城镇化的进一步推进，土地供需不平衡的矛盾将仍然存在，地价上涨的长期压力不减。

　　“尤其值得注意的是，一个时期以来，中国猪肉价格对CPI走势影响很大，目前猪肉价格环比已经开始上涨，2013年将进入上升周期，从而拉动CPI上行。”连平说，“不过，这毕竟还是上升的初期阶段，应该不会出现迅速上涨，其上涨幅度相对会较为平缓。在连平看来，如果出现投资过热，2013年的物价上涨就可能演变成新一轮通货膨胀风险。

　　谨防投资过热风险

　　目前，国内房价在政策调控下总体保持稳定，但房价上涨的压力依然不小。在限购限贷等行政性调控措施执行两年之后，2013年调控政策可能面临如何逐步向市场化调控手段切换的问题，一旦政策切换不当，房价可能出现报复性反弹。

　　数据显示，2012年1月至11月，国内固定资产投资完成额累计同比回升至20.7%，新开工项目计划总投资与固定资产投资金来源累计同比均连续6个月回升、达年内最高水平。2012年下半年，国家发改委累计审批项目上百个，金额达7万亿元左右，其中以基础设施投资建设为主，重点包括轨交、公路、能源电网建设、环保投资、机场港口等项目。

　　连平认为，土地市场持续升温暗示地产开发商投资热情有所复燃，未来制造业投资也将因预期恢复而企稳，预计2012年第四季度固定资产投资增速将继续回升，2012年全年可能达20.8%左右。2013年新型城镇化将推动投资增速进一步加快，新一届政府上任将催生新的投资计划，投资增速有可能达到23%。

　　连平还提醒，在当前政策开始转向稳增长，稳增长的关键又是依赖投资拉动的背景下，2012年和2013年两年又正好是中央和地方政府的换届之年。以往经验表明，在地方政府换届之后当年或次年，投资都会出现快速上升。“2012年各地政府换届已经基本完成，按照以往的经验，固定资产投资的换届效应仍可能出现，再加上如果当前稳增长政策在执行中可能失当的双重作用，使得未来仍有可能出现投资过热风险。近期，多省市集中出台大规模投资规划，显示地方政府的投资冲动已经开始抬头。新一轮的投资过热可能导致经济结构继续恶化，从而有损于长期经济增长质量的提高。对此，中央政府应该有所警惕，提前防范。”

　　除了物价走高、房价反弹两大压力之外，连平认为，2013年经济运行还可能面临资本流入、货币升值的风险。“全球流动性的泛滥很可能再次成为全球通胀的主要推手，一方面，为应对输入性通胀压力，未来中国有可能被迫继续实施稳中偏紧的货币政策。另一方面，随着中国经济增速逐步趋稳回升，国内货币政策已不可能大幅放松，因此，2013年下半年不排除小幅收紧的可能性。受此影响，预计2013年中外利差、资产收益差可能有所扩大，从而吸引资本流入和资产本币化步伐的加快，届时人民币升值压力又将再现。”