中国货币政策不随“大流”

　　1月10日，中国央行公布的数据显示，2012年全年新增人民币贷款8.2万亿元，同比增长15%，分别比去年11月末和上年末低0.7个和0.8个百分点。其中，12月新增人民币贷款为4543亿元，同比少增1863亿元，为近三年来出现的最低值。另外，2012年广义货币供应量（M2）为97.42万亿元，按年增长13.8%，增幅较11月低0.1个百分点，但较上年同期高0.2个百分点。从2012年全年新增信贷和M2数据来看，货币供应增速符合去年年初制定的目标。

　　然而，在欧、美、日等发达经济体普遍采取极度宽松货币政策环境下，2013年中国的货币政策又将何去何从？

　　欧央行降息已不远

　　1月10日晚间，欧洲央行在结束议息会议后宣布，维持0.75%的基准利率不变，此前市场对于该央行可能降息的预期落空。不过，一位银行业内分析人士在接受《国际金融报》记者采访时指出：“虽然此次欧洲央行并未宣布降息，但是该央行采取降息的可能性正在逐步增加，最快很可能会在下个月的议息会议上宣布降息。欧元区内疲软不振的经济，尤其是不断高企的失业率，正步步紧逼着欧洲央行采取进一步措施。”

　　周二，欧盟统计局公布数据显示，欧元区2012年11月失业率为11.8%，超过前一月0.1个百分点，总失业人口为1900万。这是这一区域失业率连续19个月上升，再度创新高。其中，西班牙的失业率更是高达26.6%，居欧盟国家之首。而相关研究机构更是预计，到2014年初，欧元区失业率将蹿升至12.5%。

　　花旗银行（中国）有限公司零售银行研究与投资分析主管邱思甥在接受《国际金融报》记者采访时表示：“虽然欧洲央行在1月份的议息会议上没有宣布降息举措，但是预计欧洲央行在第一季度会有一次降息。”

　　与此同时，尽管美国房地产出现明显复苏迹象，而且美联储内部也出现了在2013年底结束量化宽松政策的声音；然而从目前来看，进一步放松货币政策依旧是市场及政府的主流意识。1月4日，美联储公布的会议纪要显示，已有多位官员认为在2013年底之前开始减小购债规模或者停止此类措施，可能会比较适当。但是美联储仍考虑在可预见的未来继续进行资产收购工作，并已在去年12月宣布将延续此前每月收购400亿美元抵押贷款担保证券的措施，同时额外收购450亿美元长期国债以取代扭转操作。

　　中国货币政策难随“大流”

　　“除了欧洲央行和美联储将继续放松货币政策，日本央行在首相安倍晋三的领导下也必然将量化宽松执行到底。另外，出于刺激国内经济增长的考量，澳大利亚央行、加拿大央行等也很可能在年内采取降息等宽松货币政策。”上述分析人士指出。

　　“在外围经济普遍放松货币政策而导致全球流动性泛滥的情况下，如果中国央行不跟随放松的脚步，面临的经济风险无疑将增加。”上述分析人士指出。

　　尽管，去年12月新增人民币贷款为4543亿元，同比少增1863亿元，为近三年来出现的最低值。不过，12月社会融资总量增长1.63万亿元，同比增速从之前的19%加快至28%，累计增速也加快了0.5个百分点。汇丰银行中国首席经济学家、兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌认为，鉴于经济企稳回升态势更明确，而通胀仍温和可控，预计今年货币政策仍保持相对宽松以支持经济平稳回升，央行仍将继续采用数量工具保持流动性相对宽松。预计今年M2增速目标可能仍在13%-14%。

　　不过，邱思甥则表示：“预计2013年中国国内的通胀率将出现明显反弹，因此2013年央行货币政策应该是平稳偏紧的取向，而且很可能在第四季度采取加息措施。而对于刺激国内经济增长的需求，则可以用财政政策加以弥补，目前中国在财政政策领域大有可以作为的空间。”

　　“即使从央行的货币供应而言，银行的间接贷款融资比例将进一步降低，而企业的直接融资则将加速发展。”邱思甥进一步指出。去年12月，票据融资新增1400亿元，企业债净融资2078亿元，表明直接融资保持强势增长。