专栏全球制造业整体回升 然就业仍普遍低迷

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　 发达国家制造业集体好转 然制造业就业普遍低迷

与中国制造业活动进一步下滑相比，6月份全球其他主要经济体的制造业普遍出现了回升。截至昨天，在已经公布了6月份制造业PMI的全球28个主要经济体中，22个国家PMI表现为上升，仅5个表现为下降。PMI下降的地区中有4个来自亚洲，包括中国和韩国。

6月份美国、日本以及英国这些传统发达经济体的制造业出现了有力的扩张，其中美国供应管理协会发布的制造业PMI从49反弹至50.9，显示美国制造业恢复了增长。而欧元区6月份PMI为48.8，虽然仍然低于荣枯分界线50，但创下16个月新高。制造业PMI的反差令一些海外分析人士感叹，中国已经从世界经济的增长引擎变成了拖后腿了。

在周二中国国际广播电台环球资讯广播的《晚间第一资讯》节目中，国泰君安高级经济学家林采宜表示，新兴国家与欧美日制造业PMI的反差是不同国家的产业结构差异造成的。发达国家蓬勃复苏的是科技含量高、附加值高的高端制造业，例如航空航海装备、精密仪器、纳米材料等。而新兴国家比较低迷的是煤炭、钢铁、玻璃和技术含量低的重型机械等产能严重过剩的低端制造业。

林采宜指出，新兴国家只有通过产业结构的升级换代，来适应这种新形势下的市场需求。随着新兴国家产业结构调整的进程，这种差距会逐渐缩小，而不会扩大。

尽管欧美日整体向好，但受中国数据影响，6月摩根大通编制的全球PMI维持在50.6不变。在制造业整体回暖的背后，是就业情况的持续低迷，而这个问题并不限于中国。6月份中国PMI中就业分指数下降至48.7，连续13个月低于荣枯分界线；美国PMI就业分指数同样低至48.7，创下2009年9月以来最低值。

林采宜表示，从经济结构的演变规律来看，越是发达的经济体，制造业在国民生产总值中的占比就越低。目前，中国等新兴国家制造业占比在45%-46%，是占比最高的产业。而美国等发达国家制造业占比在25%以下。经济水平越发达，伴随的是服务业占比的不断提高，以及制造业占比的相对下降。目前发达经济体的服务业占比达到65%-70%。

因此，林采宜认为，经济的繁荣不代表制造业的上升，有时候反而是制造业的下降，因为与之相对应的是服务业占比的上升。因此，在制造业回暖的情况下，就业数据低迷是产业结构变化的结果，是比较正常的。

央行吞噬国债市场 日本养老金海外寻找投资机会

日本激进的货币刺激政策，正在促使该国庞大的养老基金另觅出路。据英国《金融时报》今天报道，日本最大的公共养老金之一日本养老基金协会联手加拿大一家投资机构，准备以20亿美元的价格买下美国密歇根州一家燃气发电厂。

如果收购成功，这将成为日本公共养老金有史以来第一次投资基础建设项目。传统上，日本庞大的养老金比较偏好投资日本国债，不过自从日本央行推出无限量债券购买计划之后，日本国债市场正在经历前所未有的“缩水”。例如，目前日本新发国债的70%被日本央行买走，因此留给养老基金的份额并不多。

养老基金的投资目标一般需要具备规模够大、安全性高以及可以长期投资的特点，因此对日本公共养老金来说，基础设施是能够代替日本国债的为数不多的投资选择之一。而日本政府对此类资产的股权规定有诸多限制，这意味着日本养老基金要把目光放到国外去。

目前看起来只有规模1000亿美元的日本养老基金协会在寻找这方面的投资机会，不过分析人士认为，日本规模最大的养老基金——资产达到1.1万亿美元的日本政府养老金，可能成为全球范围基础建设潜力巨大的投资者。

欧美投行涉嫌垄断CDS市场 或被处于巨额罚款

一向忙碌的欧盟反垄断当局昨天又宣布了新行动，不过这一次行动对象不是微软也不是谷歌，而是投资银行。据《华尔街日报》报道，欧盟反垄断当局昨天指控包括高盛、摩根士丹利等投行在内的13家机构涉嫌垄断信用违约掉期交易。

所谓的信用违约掉期，也叫做贷款违约保险，英文简称CDS，赌的是债券发行机构在特定时间内会不会出现信用违约。CDS这种信用衍生品市场规模巨大，但一直是场外交易，这意味着传统的交易所无法从中分一杯羹，也意味着CDS交易充满灰色地带。

当然，对华尔街而言，透明度越低的地方利润越高，CDS业务引来投行狂热参与。2008年雷曼兄弟倒台之后，CDS被认为加速了金融危机的蔓延，也引起了监管机构的注意。按照美国和欧盟最新的规定，未来规模庞大的衍生品交易将越来越多地转移到交易所进行处理。

欧盟昨天指控欧美13家机构为了维护衍生品交易利润，在2006年至2009年期间共同阻挠交易所进入CDS市场，涉嫌垄断。如果涉嫌垄断的指控成立，这13家机构将面临年度收入10%的反垄断罚款。

工行跃居全球银行排名榜首 澳联储维持利率不变

首先来关注全国中小企业股份转让系统的最新情况。今天共有迈达科技、风帆电镀以及璟泓科技等8家公司在全国中小企业股份转让系统正式挂牌，主营业务涉及医疗设备、文化教育等领域。今天全国中小企业股份转让系统共计成交18万股，成交金额105万元。

英国《银行家》杂志2013年度全球银行排名昨天出炉，中国工商银行一举超越摩根大通和美国银行，首度名列榜首，美国银行的排名从第一下降至第三，摩根大通则维持在第二不变。根据最新排名，中国共有96家银行上榜全球1000大银行，其中4大国有银行位列前10名。

澳大利亚联邦储备银行今天宣布，维持该国基准利率于2.75%不变，符合市场预期。澳联储表示，目前全球金融状况依然非常宽松，但市场对美国货币政策前景看法的改变，已经导致政府债券收益率显著上升。澳联储强调，从通胀情况看，未来有进一步放宽政策的空间。

世界银行今天宣布下调对印度尼西亚2013年经济增长预期。世行现预计印尼经济今年增长5.9%，较此前预期下调0.3个百分点。世行表示，下调印尼增长预期是因为全球经济复苏速度慢于预期，而近年来支撑该国经扩张的外商直接投资前景黯淡。（全景网）