国光电器经营稳步改善

公司一季度实现营业收入3.66亿元，同比下滑10.88%，归母净利润1266万元，同比下滑7%；一季度收入下滑的主要原因是公司相比去年同期减少了原大客户Aurasound的订单，对其他主要客户的出货保持平稳。盈利能力和经营性现金流改善。公司通过选择高毛利订单和精益生产等举措，一季度实现销售毛利率达20.58%，同比和环比分别提升1.3%和2.8%，盈利能力有所提升；公司经营性现金流净额5794万元，不仅较去年同期的-1775万元大幅改善，亦优于其他历史同期水平。

二季度公司将保持盈利增长：公司上半年预计实现净利润2550-3450万元，相比2012年上半年的-13625.37万元，实现大幅扭亏，对应二季度单季净利润为1284-2184万元，继续环比增长；上半年收入则预计与2012年同期持平，二季度单季收入环比增幅有望达到20%左右。

部分子公司业务已实现盈利：上半年公司除主营的音响代工业务以外，电池业务、国内专业音响和五金件制造均将实现盈利；国内音响和微电声上半年依然亏损，但随着市场开拓的推进，经营面将得到积极改善。维持公司“买入”评级。