2012年A股上市保险公司业绩与高管薪酬盘点

    德勤中国高管薪酬研究中心高级咨询顾问王冠霓A股四家上市保险公司2012年年报已披露完毕，笔者对其经营业绩、高管薪酬、总人工成本等信息进行了专题分析。
    由于保费收入增长减缓和资产减值等因素，2012年四家上市险企的收入增长率和利润增长率出现不同程度的下降甚至负增长；与此同时，行业人工成本持续上涨，平均涨幅超过20%。从高管薪酬来看，上市险企最高薪酬由中国平安董事长马明哲获得（988.87万），最高薪与去年基本持平，而各公司高管薪酬内部差距则日渐缩小。
    投资资产减值大幅蚕食险企利润四大保险公司盈利水平进一步下降2012年，全国保费收入1.55万亿元，同比增长8%；不论产险和寿险，其增长速度均进一步放缓，也远低于2001-2010年十年间平均复合超过20%的增长比率。
    从年度业绩来看，中国太保、中国人寿和新华保险分别实现了8.6%、5.2%和7.1%的营收增长。中国平安的营业收入总额虽仍然低于中国人寿，却以超过20%的年度增长率进一步缩小了与中国人寿的规模差距。中国平安继2011年首次净利润超过中国人寿之后，2012年进一步扩大这一领先优势，当然这也与中国人寿计提超百亿的巨额投资资产减值准备的账目处理不无关系。自金融危机和资本市场下行以来，股票和基金的浮亏问题一直是险企账本上的幽灵，不单中国人寿在2012年终于做出壮士断腕的处理，其他三家也分别计提了十几亿到几十亿不等的资产减值，导致了整体利润低5%的微弱增长甚至负增长情况。
    从盈利能力来看，2012年延续了2011年的下降趋势，除中国平安实现了13%的净资产收益率，其他三家均只有个位数增长，自高到低分别为新华保险8.6%、中国太保6.1%和中国人寿5.4%。纵向对比分析发现，受资产减值所累，四家公司盈利情况均不理想，利润率和资产收益率平均下滑26%和33%。
    注：此处净利润指扣除非经常性损益之前的归属上市公司股东净利润。
    人工成本持续上涨成本控制压力增大保险行业整体人工成本亦显示上涨，2012年四家上市险企人工成本的年度增长率均超过10%。从人均成本来看，除新华保险下降3%外，其他三家均有所增长，行业人均薪酬超过13万。
    德勤分析，之所以行业人工成本的增长与整体业务下滑形成反差，主要受两方面原因的影响：其一为通胀原因，社会人工成本整体上升的大环境下，各保险公司员工薪酬水涨船高；其二由于薪酬发放具有刚性，各公司不可能即时下调薪酬，资深员工的保留也进一步增加对于人工成本的压力。
    如何控制人工成本增长，如何平衡成本控制和员工激励、从而最大化公司效益，已经成为各家保险公司面临的重要管理问题。
    注：1）此处人工成本指应付职工薪酬总额的本年增加值，员工人数统计不包括代理人。
    2）由于深发展自2011年7月转为平安子公司，2011年报表披露仅包含深发展下半年的人工成本指标，与2012年合并口径存在差异。剔除此影响后，人工成本和人均薪酬增长率分别为10.45%和2.45%。
    高管薪酬内部公平性增加行业三甲再次花落中国平安据2012年保险行业四家上市公司年报披露，高管人员数量略有增加，其中，中国平安和新华保险的高管现金薪酬整体高于其他两家。尤其是中国平安，披露的16名高管人均薪酬高达522万（此处均为税前现金收入）——这一方面反映了中国平安强化业绩的激励导向，从业务体量和盈利水平的行业对比来看，平安对于高管付薪是绝对“物有所值”的；另一方面也与中国平安综合金融的业务特征相关——包括银行、证券、信托等业务的中国平安集团，已不能仅仅以保险公司视之。
    1.A股上市保险公司最高薪酬延续往年趋势，A股上市险企的最高薪仍然出自中国平安，前三名分别为上市公司董事长马明哲988.87万、副总经理李源祥783.03万以及副总经理计葵生730.83万。
    与2011年992万相比，最高薪酬略有下浮，其中，马明哲先生和李源祥先生均为上一年度高管薪酬的前三甲，前者薪酬与去年基本持平，而后者自2012年初卸任平安人寿总经理一职，年度薪酬轻微下滑6%。计葵生先生（GregoryDGibb）于2011年底加入中国平安集团，现任平安集团首席创新官和陆金所董事长，这之前曾任麦肯锡公司全球资深董事与台湾台新金融控股公司运营长，2012年为其在中国平安第一个完整财年。
    另外三家中，中国太保和中国人寿两家董事长和总经理/总裁的最终薪酬尚在确认过程中。
    据目前所披露的信息，中国太保的最高薪酬为常务副总裁徐敬惠448.6万，徐先生同时任太保寿险的董事长兼总经理。太保最高薪酬的前三名均为副总裁，事实上，三位副总裁的薪酬包中也包含了各88.1万的2006年长期激励的延期支付部分。
    中国人寿的最高薪酬则由监事史向明先生（89.54万）获得。近几年领取最高薪酬的外籍总精算师邵慧中于2012年2月卸任，自2007年在中国人寿任职以来，邵女士的薪酬保持在290万-603万之间，与市场水平基本一致。而对于中国人寿低于市场平均水平的高管薪酬，应同时注意两点：其一目前披露数字尚不是最终确认的薪酬；其二自2009年5月中国人寿历任三届董事长，杨明生先生在2012财年结束时任期未满一年，可能对公司高管最高薪酬的绝对值产生影响。
    2011年新上市的新华保险，年度最高薪酬仍然由董事长兼执行董事康典先生获得，为590.4万，略高于前一年的554.01万。
    值得说明的是，与2011年公司最高薪多由副总或总精算师获得的情况不同，已披露确认数据的中国平安和新华保险的2012年最高薪酬均由公司董事长获得。对比多年数据发现，除中国人寿外（中国人寿由于自2009年5月历任三届董事长，薪酬变化较大），近三年来A股上市保险公司的董事长薪酬绝对值较为稳定，波动幅度不超过10%。
    2012年A股上市保险公司最高薪酬前三名2.公司高管薪酬的内部公平性德勤高管薪酬研究中心采用内部公平性指标（公司支付的最高高管薪酬与其他高管平均薪酬的比值）衡量每家公司高管之间的薪酬差距是否适宜，以及是否为某一高管支付过高薪酬。通常地，1.5~3为全行业的较合理水平区间。
    2012年数据结果显示，上市险企的高管薪酬内部公平性指标值在1.35～1.85之间，比上一年度2.0的平均水平明显下降，同一公司内部高管之间的薪酬水平愈发接近。事实上，除2009年外，上市保险公司高管薪酬的内部公平性指数整体呈现收窄趋势，尤其是近三年来，保险行业及各家上市公司的高管薪酬公平性指数均在合理区间之内，公司对于高管薪酬的支付益发理性，个别高管薪酬飘高的情况不复存在。