海油工程2013年收入增长确定性高

本周市场加速上行，显示出做多力量强大。在银行股被全面激活后，市场资金的活跃度已非前一个时期可比，后市进入板块轮动的可能性较大。

本周晨会，国金证券推荐了海油工程(600583)，理由是看好中国海洋石油有限公司(中海油)资本支出大幅增长给海油工程奠定的业绩基础。同时中期看好南海东部的深水开发，远期看国家的海权兴起。

中海油日前公布了2013年的经营策略和发展计划——2013年将继续加大勘探开发力度，以实现产量的可持续增长。2013年中海油的资本支出预计将达到120至140亿美元，较2012年增长31—52%，其中，勘探、开发和生产资本化投资分别占19%、70%和11%。

国金证券指出，2012年中海油预计完成资本支出约92亿美元，其中开发支出约57亿美元，如果按照2013年计划的中位数130亿美元计算，开发支出占70%为91亿美元，同比增长约60%。中海油作为海油工程的首要大客户，自2000年以来，来自中海油系统的收入占海油工程营业收入的80%左右，其资本支出，特别是开发支出对海油工程的业务量具有很强的指引作用(2000年以来，海油工程销售收入平均相当于中海油开发支出的25.9%)。基于中海油的资本支出计划、公司2012 年新签订单情况，海油工程2013 年销售收入实现快速增长的确定性很高。同时，结合其上一轮装备购置基本到位，折旧压力减轻的情况，公司2013年有良好的利润弹性。

投资者值得注意的是，海油工程的业绩事实上已经回暖，公司此前发布2012年业绩预览，预计2012年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期同比增长350%以上，对应业绩为0.21元以上，其中四季度业绩高于0.09元，明显高于市场预期。

同时，公司在深水业务方面已有所突破，其投资建造的世界第一艘带有动力定位2级能力的5万吨半潜式自航工程船建成并开始首航;作业水深3000米的深水铺管起重船“海洋石油201”的交付，标志着公司装备实力具备了深水作业能力。另外，海油工程自主设计、建造的南海深水气田项目导管架成功完成滑移下水海上安装，该导管架为世界第五、亚洲第一，是全球最大的浮托导管架，具有世界级建造难度;此举标志着公司具备了超大型海上平台导管架的设计、建造和安装能力。

从中长期投资角度，国金证券给出的逻辑是“中期看南海东部的深水开发，远期看国家的海权兴起”。2013年底荔湾3-1气田将建成投产，这将是中国海上第一个大型深水气田，也意味着中国南海深水油气的开发进入新的阶段。中期来看，中海油在南海东部深水区域的勘探力度值得重视。远期来看，党的“十八大”报告首次提出建设海洋强国的战略目标，而中国维护海洋权益、开发海洋资源的能力将进一步得到重视和保证。

国金证券给出的海油工程2012至2014年EPS分别为0.222、0.307和0.416元。