榕基软件业务潜力巨大 高成长可期

质检三电ECIQ 业务进展顺利，长期回报巨大

公司承接质检三电ECIQ 核心骨干系统的顶层设计和开发，目前有近百人的技术团队在北京研发，进展顺利，预计年底前全部项目可实施完成。ECIQ 业务短期内带来的收益有限，长期空间巨大。一方面，未来ECIQ 上开发的子系统和子模块都需要对接顶层核心系统，掌握ECIQ 的顶层设计有助于公司在金质工程二期中获取先机。金质工程二期预计投入不小于一期的20 亿，并且可能会加大软件投入比例；另一方面，公司ECIQ平台上可拓展较多的增值服务，包括电子缴费、电子易传、电子传带等。目前质检系统上的25 万家客户中，公司的增值服务已经推广了4 万家。

占领质检制高点，在食品(行情 专区)溯源领域大有可为

通过收购文鑫莲业，公司加强了在食品溯源领域的技术储备和行业经验积累，公司已在全国范围内承接并实施了十几个食品溯源项目。其次，公司通过ECIQ 项目占据了今后质检项目的制高点，与国家检验检疫局、商务部和海关建立了良好的合作关系，并有望与新成立的食品药品监管总局建立合作。在质检领域的布局有助于公司获取先发优势，抢占食品溯源领域的大型项目。

协同管理业务潜力巨大，SAAS 模式助推成长

一方面，公司不断完善和拓展国网协同管理系统功能，深挖国网信息化需求，有望承接更多国网“十二五”信息化建设项目。另一方面，公司把协同管理系统改造为基于SAAS 的中小企业协同管理平台。该平台目前在试用期，只通过口碑营销等方式就已经积累了2400 多家客户。公司计划等平台成熟后，再大范围推广。

电子政务切入智慧城市建设

公司凭借电子政务的项目实施，已经切入智慧城市建设。公司为福州市开发的12345 呼叫中心项目已经被列入智慧城市建设试点专项，并将在全省内推广。此外公司在智慧城管、智慧政务、智慧环保等领域都具有较强的技术实力和行业经验。公司有望分享智慧城市建设盛宴，并以智慧城市建设为依托，进一步拓展电子政务的市场。

盈利预测与投资建议

预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.44、0.51 和0.62 元，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示

业务进展低于预期，费用率上升过快。