该管的管不好 该放的放不了

  
    5月21日，证监会党委中心组召开学习会议，认真学习贯彻李克强总理在国务院机构职能转变动员电视电话会议上的重要讲话。证监会党委书记、主席肖钢就证监会系统如何转变职能作了讲话。肖钢指出，证监会作为监管部门，对不该管的事情，要坚决地放、逐步地放、放到位；法律允许放的，抓紧放，法规还不允许放的，修订法规条例后逐步地放；对不符合转变职能要求的行为，要坚决地改、逐步地改；对需要管好的事情，要坚决地管住管好。

    对不该管的事情要坚决地放，对该管的事情要坚决地管好。肖钢主席的讲话抓住了证监会目前所面临问题的要害。实际上，最近几年，证监会一直在就证监会的职能问题广泛听取业内人士及专家学者的意见。而业内专家也就此给出了明确的观点，即证监会的职责就是制订游戏规则并以此为准绳来“抓坏人”。不过，从证监会的实际工作来看，仍然是该管不该管的事情都管了，导致的结果是该管的事情没有管好，该放的事情没有放下去。

    能精准地抓住问题自然是一件不容易的事情，不过，要有效地解决上述问题，在目前的市场环境下更不容易。应该说，证监会对这个问题的重视已经有好几年的时间了，至少在郭树清上任证监会主席以来，对这个问题是非常关注的。郭树清有关“IPO不审行不行”的问话其实就是对这个问题关注的最好体现。但为什么证监会还是没有将该放的事情放下去，将该管的事情管好呢？至少有两个方面的原因是不能被忽略的。

    一是中国股市并不是一个成熟的市场，成立的时间不过20几年而已，这与美国股市200多年的历史不能相提并论。因此市场参与各方并不成熟是可以理解的。不仅投资者不成熟，就是监管者也不成熟。比如在股市低迷的时候，投资者总希望管理层能伸出救市之手，而管理层对股市的监管也充满了父爱色彩，很多时候也还真的会采取一些措施来提振股市，尽管有的措施从长远发展的角度来看是无益于股市健康发展的，甚至加剧了股市短期的震荡。因此，在这样一个不成熟的市场里，证监会常常会越俎代庖，把该管不该管的事情一古脑儿都管了。

    二是股市制度不健全，尤其是缺少严刑峻法，这就直接决定了该放的放不下去，该管的又管不好。一方面是由于股市不成熟的原因，另一方面是出于为融资者服务，保护融资者的目的，导致股市制度明显不健全，对违法犯罪行为处罚不力。比如再融资的审批权下放交易所是市场的一个共识。但目前再融资制度明显是一个圈钱制度，如目前公布定向增发方案的东吴证券拟计划融资52亿元，实际上这家公司2011年、2012年给投资者的分红仅仅只有每股0.08元、0.05元。明显是索取得多，付出得少。尤其重要的是，该公司2011年上市当年，业绩即下滑59.73%，被证监会出具警示函，但这丝毫不影响该公司的再融资。面对这样一种带有圈钱性质的再融资制度，如果将审批权下放，上市公司的抢钱大战将更加激烈。

    又如，严厉打击欺诈上市行为这是证监会应该管好的事情。今年“3.15”前夕，投保局有关负责人还表示要进一步加大违法违规行为的查处力度，继续保持高压态势。不仅要让欺诈上市者直接退市、赔偿投资者损失，而且还要追究有关责任人经济责任与刑事责任。但证监会最近对万福生科欺诈上市案的处罚，作为主角的万福生科仅仅只是责令其改正违法行为，给予警告，并处以30万元罚款。这显然是该管的事情没有管好。而究其原因就在于《证券法》对欺诈上市的包庇，以至于万福生科依法“不触及终止上市条件”。

    正是基于上述原因，因此尽管肖钢主席表示要“对不该管的事情要坚决地放，对该管的事情要坚决地管好”，但要落到实处显然不是一件容易的事情。而重中之重就是要健全股市的各项制度，特别是要完善《证券法》等相关法律。由于修法工作是一个繁琐的工作，并非一朝一夕可以完成。因此，要做到“对不该管的事情要坚决地放，对该管的事情要坚决地管好”，显然还不是短时间内能够实现的。