中国经济的三难选择

中国社会科学院世界经济与政治研究所 张斌 为英国《金融时报》中文网撰稿
原文发表于：FT中文网

经济减速分为两种，一种是资源基本得到了合理运用，因为发展阶段的原因，经济自发地减速。另一种是资源利用效率下降，更多的资源被闲置，经济增长落入陷阱。中国目前面临的问题是二者兼有，后者为主，此一难。

政府采取刺激政策调动闲置资源，提高经济增速，短期内前面一难缓解。但是政府之手的效率不可能高，而且一定会提高金融杠杆率，引发未来金融市场动荡。此二难。

没有政府之手，资源闲置和经济减速，不可取。太多的政府之手，未来金融市场动荡，也不可取。突破以上两难困境，只能靠依靠政府改革，让市场的力量调动闲置资源。政府改革，少了不管用，多了短期内政治和经济秩序紊乱。此三难。

总结过去改革的成功经验，推进关键行业的市场化改革，能够实现三者之间的平衡。

经济为何减速？

这里先提出两种假说，再结合相关证据回到对中国当前情况的解释。

“富人的烦恼”。穷的时候有了钱，买衣服、买电器、买汽车，这些都是工业品，提高生产效率很快，经济增长也快。富了以后，花更多的钱给孩子上学、家 人健康和吃喝玩乐，这些都是服务业，提高生产效率很慢，经济增长跟着慢下来。看那些成功赶超经济体的经验，经济发展到了富人临界点以后，服务业在经济中的 占比不断提高，经济增速回落到一个较低的水平。

“缺陷的市场”。以前的经济运行处于相对完善的市场环境，各种资源基本得到充分利用。突然间，经济活动被迫转移到一个有更多垄断的市场环境。垄断， 不仅意味着自身部门不充分使用资源，不提高产出；还提高了其他非垄断部门的投入成本，减少其它部门的投入和产出。这种市场环境的转移也会使得经济增速会放 慢。看那些没有成功赶超经济体的经验，落入中等收入陷阱不是资源和禀赋条件突然恶化，而是资源持续得不到充分合理运用，失业率高企，经济一蹶不振。

现在回到对中国当前经济减速的解释。先看看几个关键的现象。一，从支出方看， 2008年爆发金融危机以后中国出口增速大幅下降，净出口下降是从需求方拉动经济下滑的主要原因之一。二，从生产方看，中国的经济活动金融危机前向工业部 门集中，在此之后的多年时间向服务业和建筑业转移。三，2008年金融危机是中国经济增速的分水岭，危机前五年是两位数时代，危机后趋势性下降，现在到了 七上八下时代。

“富人的烦恼”假说对危机后中国经济增速下降即便有一定的解释能力，也很有限。其一，“富人的烦恼”与金融危机和出口增速突然大幅下滑没有显著联 系；其二，“富人的烦恼”能够解释经济活动从工业向服务业转移，但是不能解释为什么以金融危机为界发生这种转移；其三，从国际经验来看，中国人均5000 美元的发展水平距离富人的标准还有很大距离。中国大部分还是穷人，工业品部门生产效率继续提高的余地还很大。

“缺陷的市场”假说与上面几个现象保持一致。中国的工业部门以制造业为主体，是一个高度市场化的部门。而中国的服务业里有一半是市场化程度较高的部 门，比如餐饮、旅游、零售等等；也有一半是受到严格管制的部门，比如医疗、教育、通讯、金融等等。服务业总体而言是个市场化程度较低的部门，接近于教科书 中的垄断竞争市场。金融危机爆发和外需下降，主要打击的是工业部门，迫使经济资源离开高度市场化的工业部门，转向市场化程度低的服务业部门。这种转移更大 程度地暴露了“缺陷的市场”，内生的经济增速下降。

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