三大因素导致中石油创下历史新底？

      曾经被誉为“亚洲最赚钱公司”的中国石油，迎来了一个难忘的日子。昨日（5月2日），中国石油A股股价击穿2008年9月18日创造的8.39元/股低点，盘中最低跌至8.38元/股。市场人士为此惊呼，此价创出中国石油上市以来最低价。这意味着持有该股的百万A股股东悉数被套。让人稍感安慰的是，随着今日股指的反弹，中国石油才勉强止于前期低点之前。

     一些长期被中石油深套的股民无奈的表示，当年见证了中国石油被炒到了48元/股，远远脱离了其内在的核心价值，事隔5年之后。又见证了中国石油这一两市最大的权重股创出了历史的新低，目前中石油股价也只剩下了当年最高时的零头，这还是最赚钱的央企，其他亏钱的上市央企，如中国铝业、中国远洋、鞍钢等再创新低也就可以理解了。笔者认为，央企曾经的蓝筹如今成为了市场的烂筹股，不仅让持有这些个股的投资者苦不堪言，还告诉了我们一个“任何时间买进都是错误”的真理。

     让人稍显安慰的是，相比A股走势，中石油H股股价却异常坚挺，昨报收于9.66港元。分析人士认为，即便中石油H股遭遇大跌，该股仍处于2011年8月构筑的8至12港元箱体之中。也有专家指出，作为A股的第一大权重股的中石油，居然创下历史新低，无疑已预示了A股行情已经走坏，相信在不久的将来，股指将再寻新低。那么究竟什么原因中石油创下历史新低的呢？

     首先，目前整个宏观经济开始走弱，而央行的货币政策依然处于“稳健”状态之中，在缺乏增量资金大规模流入的情况下，市场内仅有的存量资金，只能涌向成长型企业，涌向创业板，所以我们看到近期光线传媒、欧菲光等公司的股价迭创新高，而像中国石油这样的大盘股，一方面炒作需要大量资金推动，另一方面也缺乏成长空间，所以只能成为市场弃儿，股价连续下滑便不足为奇。

     再者，中国石油一季报显示，公司实现营收5402.63亿元，同比下降2.8%；实现净利润360.2亿元，同比下降8%。虽然炼油业绩受成品油价格市场化程度提升而大幅减亏，但上游由于原油价格均价的下跌而业绩回落；化工受宏观经济复苏力度弱而亏损增大；天然气板块由于进口管道气和液化天然气（LNG）的增加而业绩下滑。显然中石油在天然气和炼油板块的亏损，引发了市场对其整体业绩还将下滑的担忧。

     照理来说，一季度和四季度一样是冬季用气高峰，天然气板块应该扭亏为盈才对。但事实由于价格受制，现在中石油的天然气板块做得越多亏得越惨。据中国石油称，首季天然气与管道板块经营收益仅为11亿元、进口气亏损进一步扩大至144.5亿元，亏损同比扩大超过40%。笔者预计，今年发改委若对天然气价格不上调，中国石油天然气板块全年亏损幅度还将进一步增加；天然气调价0.2至0.3元才有望扭亏。

     更令市场担忧的是，去年中石化和中石油获得了122亿元政府补贴，因为受国际环境、产业政策等因素影响，中石油和中石化在炼油环节出现亏损。照理来说，“两桶油”业务庞杂，涉及石油勘探、销售成品油及化工产品等，去年还赢利不菲。2012年1153亿元，显然中石油并非全然亏损，而局部的亏损要让财政买单就有点说不过去。这样会导致：其一、中石油被誉为“亚洲最赚钱的公司”是靠垄断和财政补贴，而非充分市场竞争取得的业绩不值得夸耀。其二、一直享受政策呵护的中石油炼油板块便会无心通过自己提高管理质量、效率，降低生产成本等途径走出困境，未来亏损面将会拉得更大。

      最后，今年以来，随着美元的强势，欧债危机持续发酵以及中国经济的疲软，导致国际需求整体不足，国际三大原油市场价格便出现连续回落。野村证券近期预测称，未来布伦特原油价格短期内有机会下试每桶90美元。笔者担心的是，自国内成品油新的调价机制出台以来，随着国际原油价格的持续回落，发改委未来下调成品油价节奏将加快，这无疑会给中国石油未来的业绩带来很大的不确定性。

 　　中石油创下历史新低，偶然之中存必然。一方面反映了中国经济形势目前的艰难，市场流动性严重不足，存量资金只能更青睐于中小盘成长型企业，作为巨无霸的中石油股价只能迭创新低。另一方面，中石油目前的靓丽业绩是靠其垄断和财政补贴所得，没有真正经历过市场竞争的洗礼，市场怀疑一旦打破其垄断地位之后，其高赢利水平能否持续？更关键的是，全球经济低迷，导致原油需求不足，油价长期在低位徘徊的概率加大，中石油今年的业绩或将出现大幅回落。不过可以肯定，中石油股价还会随着大盘的重心不断下移，投资者切莫盲目炒底，刀口舔血。