经济延续复苏态势，但内在动能仍显不足

发布时间：2013-1-5 0:29:02 来源：腾讯博客【字体：大中小】

——2012年12月PMI点评

中国物流与采购联合会(CFLP)、国家统计局服务业调查中心1日发布2012年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，与上月持平。制造业PMI自9月以来持续回升，且已连续3个月处于临界点以上，显示经济整体上延续复苏态势。

从分项指标看，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数和购进价格指数处于扩张区间；生产指数、新出口订单指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数小幅从业人员指数、配送时间指数有所改善；购进价格指数上升明显。

12月份生产指数环比小幅回落0.5个百分点至52.0%，持续3个月保持在52%以上区间，表明制造业生产活动继续保持增长势头，但增速有所放缓。12月份生产指数拉低总指数0.1个百分点。

12月份新订单指数为51.2%，与上月持平，连续3个月保持扩张水平，制造业需求平稳回升。由于节日效应带动，农副食品加工业、食品饮料制造业、汽车制造业、纺织服装服饰业等行业新订单指数均处于60%以上的高位，生活消费品市场需求强劲促使新订单指数总体平稳。其中，新出口订单指数回落0.2个百分点至50%，短暂扩张后跌近临界点，表明外需仍不稳定，且随着节日效应消失，外需压力可能进一步加大。

12月份原材料库存指数回落0.6个百分点至47.3%，制造企业原材料库存继续减少。分行业看，受节日效应影响，农副食品加工业、纺织服装服饰业、医药制造业及黑色金属冶炼及压延加工业行业原材料库存有所增加。原材料库存指数在连续3个月回升后再次回落，表明制造企业整体上仍面临去库存压力，去库存仍未见底。

此外，12月产成品库存指数回升0.6个百分点至49.4%，产成品库存持续减少，但力度减弱。总体上看，企业仍进行产成品去库存，表明对市场需求仍呈谨慎态度。

12月份采购量指数回升0.7个百分点至52.1%，为仅次于2月份53.6%的年内次高点。表明12月份工业生产继续保持较快水平。与此相对应，主要原材料购进价格指数大幅上升3.2个百分点至53.3%，连续4个月位于临界点以上。

12月份从业人员指数回升0.3个百分点达49.0%，生产企业用工量虽持续减少，但降幅收窄；供应商配送时间指数下降1.1个百分点至48.8%，表明制造业供货时间环比缩短，有所改善。

比较历史数据发现，12月份生产指数低于2010年以来生产指数54.4%的月均值水平2.4个百分点，低于2005年以来（剔除2008年数据）12月均值（58.3%）水平6.3个百分点，表明当前生产活动景气仍处于相对较低水平；本月新订单指标受节日效应影响明显，新订单持续增加的稳定性较低，12月份新订单指数明显低于2005年以来（剔除2008年数据）12月57.3%的均值水平。

本月原材料库存指数(47.3%)也明显低于2005年以来（剔除2008年数据）12月份49.8%的均值水平，表明企业对市场前景过于谨慎，补库存动力明显不足，导致原材料库存不断深化；此外，12月产成品库存指数（49.4%）高于2005年以来（剔除2008年数据）12月份47.5%的均值水平1.9个百分点，表明当前产成品库存仍处于相对高位，这部分制约了生产和原材料补库存。

总体上看，12月PMI呈现出“生产和订单指数平稳+产成品库存弱化+原材料库存深化”的指标组合，表明经济内在复苏动力依然较弱，经济增长基础仍需巩固。

12月份PMI环比持平，低于去年同期1.3的环比差，也低于自2006年以来的12月份环比差0.45的均值水平。

从企业规模看，12月份大型企业PMI小幅回落0.3个百分点至51.1%；中、小型企业PMI分别比上月回升0.2和2.0个百分点至49.9%和48.1%，仍位于收缩区间。

此外，主要反映中小制造企业景气度的汇丰PMI 12月份显著回升1个百分点至51.5%，连续2个月处于扩展区间，创下自2011年5月以来19个月内的最高纪录，表明中小企业景气度有所改善。

图1：制造业PMI持续处于扩张状态