如何理解经济增长步入“7”时代

如何理解经济增长步入“7”时代

摘自《理财周刊》

步入“7%”时代的主要原因是经济增长的模式变了：从“三驾马车”转变为“双轮驱动”，“出口”对经济增长的贡献度已是负数或零驱动。

　　今年首季增长7.7%，低于各机构预测的平均值8.1%。此前统计局公布的月度CPI指数也低于预期，中国经济的“双低”必然驱动“一高”—货币量(M2)的增长。“两低一高”将再次形成2009~2010年间的投资驱动型经济增长，更值得关注的是：经济增长将从此步入“7%”时代。

　　在中国特色的市场经济条件下，市场和政策的博弈经久不衰，相互依赖。政府的宏观政策调控看似杂乱无章，其实有一定之规：政策如风，货币如水;风动水动，水涨船高!曾经试通过量化分析的指标来界定政策的“稳健”，“从紧”，“宽松”，“积极”，结果徒劳无功，相对可靠的指标之一是广义货币量(M2)的增长速度。同样是在“稳健”的基调中，如果M2的增长提速就是“松”，M2的增长减速则是“紧”。货币政策可以很“稳健”地松松紧紧，经济增长亦随之起起落落。然而，货币政策调控经济的杠杆效应具有阶段性，在高增长时期有“10%”和“8%”时代，现在步入“7%”时代!单位货币量增长的经济刺激力度将显著弱化。

步入“7%”时代的主要原因是经济增长的模式变了：从“三驾马车”转变为“双轮驱动”，“出口”对经济增长的贡献度已是负数或零驱动。2009年的经济增长中，可归属于“出口”的部分是负数40%以上，“投资”的贡献度高达80%~90%!极具争议性的“四万亿”投资计划实际上投了十几万多亿元，因为2009年的广义货币量增了27.59%，净增量超过13万多亿元。此后几年间，增长中的“消费”贡献度上升，2012年略高于“投资”的贡献度，从此，投资+消费平分秋色，标志着中国经济的“双轮驱动”模式形成。

　　2012年底，美欧中日都面临政府换届，其中日本安倍新政府的政策“变调”最引人注目：一边放松货币，一边迅速贬值，几个月间日元兑人民币的汇率贬值超过20%!日元贬值将大大提高日本出口产品的竞争力，导致中国出口产品的竞争力显著下降，中国经济增长的“出口”贡献度在未来3~5年内只会下降，不会上升。日本安倍政府上台半年，日元兑人民币贬值逾20%，股市上涨逾45%，这是一个非常关键的经济挑战，留待下周的专栏继续分析。

　　中国经济增长减速的另一个原因是“国进民退”，今年一季度GDP总值为11.89万亿元，同期国企营业收入超过10万亿元便是证明。众所周知，中国民营经济在出口导向的产业链中举足轻重，从而在过去30年成为中国经济增长的主力。伴随着经济增长的“出口”贡献度下降，“三驾马车”不复存在，民营经济的增长贡献度必然随之下降。两年前我曾经讲过民营企业的三条出路：倒闭三分之一，转型三分之一，出海三分之一。时至今日，民营企业倒闭数已超过三分之一，但转型和出海的成功者相对较少，多数依然在生死线上痛苦挣扎。在各大学的继续教育课堂上，民营企业家的学习热情空前高涨，这也从一个侧面反映了他们的迷茫和探索。

　　改革开放30多年了，尽管民营经济对经济增长的贡献度远远超过了国有经济，但始终未被“正名”，至今仍然寄居在“非公经济”的分类中。在“公”与“非公”的分类中，企业的尊卑主次不言而喻，民营企业难登大雅之堂。企业是商品经济的基础，在市场经济中本不应有“公”与“非公”之别。由于历史的原因，民营企业目前依然是位卑责任重，还将在未来的经济转型中惨淡经营。

　　经济增长模式的变化和事实上的“国进民退”，中国经济将进入减速增长的阶段。再加上人口红利逐渐消失，老龄社会提前到来，居民的人口抚养比将显著上升，当年日本经济就是在这个阶段结束了经济的高增长。

 

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