金价下跌必然预示着房价下跌吗？

近期黄金价格大跌，于是有人预测中国的房价也可能随之下跌，其逻辑是，作为避险资产，房子和黄金同样具有对冲通货膨胀的保值和增值功能，尤其是中国人对黄金和房地产有着近乎宗教拜的狂热崇拜，潜意识中，拥有黄金和房子就是人生价值、社会地位的标志，在这样一个动荡不定的时代，黄金和房子给中国的投资者带来只有金钱才能买得到的安全感。

因此，当美国经济复苏迹象确立，美联储开始退出量化宽松政策之后，黄金和房子的避险功能失效，黄金的大跌将带动房价的大跌。这个逻辑未免失之于简单化。

其实，在中国的资产市场里，黄金和房地产早已不是什么避险资产了，他们早已经超于自身价格，成为了名副其实的投机品，成为投资者火中取栗的风险资产，只不过大家都相信自己不是最后一个接棒者。

笔者宁愿相信，黄金和房地产价格的下跌不是来源于避险功能失效，相反，其催生因素一定是金融危机或者经济危机。

而且，黄金价格是一种国际价格，在国际金融市场上连续公开交易，参与者包括世界范围的金融机构和黄金生产商以及黄金销售商等，尤其是一些对冲基金通过黄金市场套利或保值或避险，从某种意义上，黄金价格反映的是国际货币和国际金融变动趋势和格局。

而房地产市场几乎永远是一个国内价格或者区域价格，因为房地产的价值属性依附于所属城市和区域的经济、人口、气候、文化等等因素，且不可携带转移，房地产的性质也黄金那样标准和统一，房地产价格的涨跌更多反映的是该国或该区域的经济发展状况。

可以这样说，决定黄金价格的几乎唯一因素是国际货币的发行，比如美联储一轮又一轮的量化宽松，前几年美联储纸币大量发行，但是欧美的商业银行对经济前景没信心，因此贷款迟疑，就将资金投向了黄金，于是催生了一代黄金大泡沫。

而决定房价的不仅仅是货币发行，更重要的是经济增长形势，也就是说，只有经济增长好，大家有收益，才能有买房的需求，即使纯粹做投资性购房，也需要宏观经济上行的大背景，很难想象在一个宏观经济下行的经济体中，房价是上行的。

因此我们看到美国经济复苏的一个重要迹象是，美国房地产市场价格的上涨，尽管黄金这时候是大跌的。

而中国的房地产问题更为复杂，一个与多年的货币宽松有关，也与多年宏观经济上行，人们收入上涨有关，也与腐败、贫富分化、收入分配不公、人口因素、城镇化以及调控政策失当有关。不过，尽管有这么多因素，但最关键的因素还是宏观经济持续强势上行，人们手中有钱，尽管钱的分配是不均匀的，但是大多数人还是分到钱的。

因此，决定今后中国房地产市场下行的一个关键就看宏观经济走势，如果中国宏观经济走下坡路，此前所有关于房地产的调控政策全部取消，都将不足以缓解中国房地产的下跌。

而此次以黄金为代表的大宗商品的下跌，笔者判断，主要原因国际金融市场上关于中国经济衰退的预期已经越来越强烈了，中国经济具有了越来越明显的衰退迹象，中国经济的增长目前已经到了一个瓶颈期，政府手中可以用来刺激经济的措施已经非常有限，庞大的产能过剩将制造业窒息，政府对资源的控制导致消费不旺，效率低下，坏账丛生。

新一届的领导决意不会走此前靠大规模刺激稳定增长老路，将会在保持经济稳定的同时，推出一些改革措施，而这些措施不可能出现立竿见影的效果，必将忍受长期的经济低迷的煎熬，但也不排除出现危机爆发的风险。

这时候，中国房价的下跌可能就与黄金的大跌殊途同归了。

不过由于各种体制原因，中国货币真正的紧缩不可能很快到来，中国政府超强的资源掌控实力，让真正的经济危机的爆发可能将延后很长时间，也就是说，一旦房地产或者地方债务泡沫破裂，中国政府将动用一切资源维持经济的增长，这样看来，黄金大跌之后不必然跟随者房价的大跌。