新华社铁腕执法一文值得肯定

    在市场最近为IPO重启打气鼓劲的舆论中，新华社无疑扮演了急先锋的角色。在4月9日到11日的三天时间里，新华社接连发表5篇与IPO重启有关的文章，被市场质疑是为IPO重启造势。不过，新华社的文章并没有得到证监会的响应，证监会对此给予的回应是“不知新华社为何连发IPO评论文章”。对此，新华社也回应称，近期发布的5篇IPO相关报道属于社内记者的日常稿件，并不是特别重要的消息，外界不应该对这些日常稿件过度解读。

    不过，鉴于新华社的重要地位，以及目前市场对IPO重启的敏感，新华社的文章还是让人马虎不得。而就笔者的拙见，虽然5篇文章中的某些观点有待商榷，不过其中一篇题为《重启IPO的重要前提是铁腕执法》的文章却是值得肯定的。这篇文章实际上表明，目前重启IPO的前提条件并不具备。

  　正如《铁腕执法》一文所言：Ａ股市场长期低迷，一个很重要的原因是投资者信心不足，这包括对宏观经济的担忧、对企业盈利前景的担忧，也包括对上市公司的“不敢相信”。而之所以对上市公司“不敢相信”，究其原因在于国内市场缺少铁腕执法的缘故。国内外的很多经验教训都证明，通过事前审查来杜绝造假行为很难实现，事后的严惩则往往能够起到杀一儆百的作用。在美国和香港市场，也存在财务造假的上市公司，但是一旦被发现下场很惨。在中国市场，不仅是造假的企业难以得到应有的惩罚，就连归证监会管的中介机构也很难被处重罚。

    洪良国际与绿大地无疑是投资者认识香港股市与A股市场的两面镜子。洪良国际案是一起发生在香港市场的上市公司造假上市案。该公司于2009年12 月24日在港交所上市，3个月后即被香港证监会勒令停牌。最后该公司被判处回购股份以赔偿投资者损失，公司股票也因此被判处退市，并且保荐机构被罚款4200万港币，同时被撤销牌照；两位主要的保荐机构负责人，也被撤销牌照或三年不得重投业界。而作为A股上市公司的绿大地，尽管欺诈上市性质恶劣，但最终只是罚款1040万元即告平安无事，公司原实际控制人何学葵被判处有期徒刑10年，作为保荐机构的联合证券虽然罚没2400万元，但却并没有撤销牌照。二者相比，A股市场对造假上市案的判罚无疑要温柔得多。这对造假上市者是一种鼓励，鼓励着更多的企业在造假上市的路上继续前行。上市公司因此变脸者众，让投资者对上市公司“不敢相信”。

    正是基于这种现状，目前的A股市场显然离“铁腕执法”还相距甚远。根据新华社《重启IPO的重要前提是铁腕执法》的观点，目前A股市场显然是不具备IPO重启的前提条件的。

    当然，我们也看到管理层的执法正在逐步走向严格。如目前市场盛传深圳一家大型券商或被暂停保荐资格3个月。如果消息属实的话，这确实是证监会执法的一大进步，不过仍然离“铁腕执法”相距甚远。实际上证监会是否铁腕执法，万福生科是最好的试金石。目前又一家欺诈上市公司摆在了证监会的面前，而且证监会对万福生科的调查也已基本结束，能不能让万福生科直接退市，这是对证监会是否铁腕执法的最好考验。因此，从这个意义上讲，如果万福生科能够直接退市，那么IPO重启就具备了前提条件，否则，IPO重启就难言条件成熟了。
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