黄金市场暴跌是投机恶炒的必然结果

本周一，纽约黄金期货遭遇血洗，每盎司跌去超过100美元。加上上周五，两个交易日的跌幅就已超过13.3%。下跌的惨烈程度已创下过去30年来之最。国际舆论认为，贵金属的下跌通道已经开启，未来的黄金期货将出现一段“黑暗期”。

黄金在全世界的金融市场上，都享有崇高的地位，不仅各国政府都以黄金储备来显示其国力，普通老百姓也习惯以黄金收藏来体现自身的财富地位。本轮席卷全球的金融危机爆发后的最近几年来，以美欧日为代表的西方各国和经济体为了度过危机，都选择了货币宽松政策，滥印纸币，导致货币出现全球性贬值狂潮。这样的结果不仅使各国货币泛滥，而且老百姓的财富也被迫缩水。在此情况下，黄金的稳固地位被挖掘出来，作为一种避险工具，它受到了世界各国投资者和投机客的追捧，纽约金市的黄金价格连续几年保持了上升势头。投资市场上的黄金期货飙涨，对我国民间的金饰品价格也产生了重大影响。

但是，同任何一种投资商品一样，受到投机裹挟的黄金在经历了一轮暴涨以后，必然会出现暴跌。最近出现的这一波金价暴跌，虽然可以找出诸种外因，比如最近美国经济好转，美联储的QE政策出现退出预期，塞浦路斯因为主权债务危机的发生不得不大肆抛售黄金，但是，一个最为核心的原因是，经过长期的炒作，黄金的期货价格早已脱离其应有的价值中枢，充满泡沫，因此，外部因素触发其出现如坐过山车一般的暴跌，并不意外，这正是投资市场演变为投机市场后必然会导致的结果。

与期货市场上其他一些大宗商品不一样的是，黄金在实体经济中的应用价值并不广泛，它之所以在今天的世界上享有如此高的地位，主要在于它曾经被作为货币本位来使用，使其具有了货币的特性。1816年，英国通过《金本位制度法案》，确认把黄金作为货币本位来发行纸币，按照当时的规定，每1英镑含7.32238克钝金，这就是说，当时的英国政府发行纸币的数量，必须以国库储存的黄金为依据，有多少黄金才能发行多少纸币。此后，西方各国都曾推行过金本位制，将本国的货币发行与黄金储备挂钩。这一制度如果能一直严格执行下去，纸币就不会泛滥，通货膨胀也不致发生。但是，资本主义的快速发展很快使政府突破了底线，它可以通过偷偷地增加纸币发行来向社会转嫁经济危机。因此，这种金本位制在相当长的时间内并没有得到很好的执行，在美元确立了全球范围内的主导地位后，黄金作为货币本位的功能逐渐退化。1971年8月，美国总统尼克松发表讲话关闭了黄金窗口，停止各国政府或中央银行持有美元兑换黄金，这使黄金的货币功能受到重创。因此，今天黄金在人们的经济活动中，其实不是那么重要了。

此轮金融危机的爆发使黄金的保值功能受到了高度的重视，但是这其实是投机者为黄金炒作提供的一种“理论武器”。由于黄金是一种稀有资源，不可能像纸币一样任由政府或中央银行滥印，因此黄金的价值可以比较恒定，避免通货膨胀的影响。但是这有一个前提条件，黄金必须像以前那样具有货币本位功能。然而，金本位制的废除使它已经不再具有这样的功能，而今天的国际金融市场也不可能废弃纸币，重新启用金本位制。当黄金的价格被国际市场上投机力量操纵以后，它的价格形成机制已经不再是其内在价值的体现，而是完全由市场上多空博弈的力量变化来决定。正是由于这个原因，当近期多空力量出现大变化的时候，黄金价格就会出现暴跌，这与资本市场上的情况是大致类似的。

未来黄金市场的行情会如何演绎？这个问题的答案仍然在市场，多空力量的变化将决定其价格的走势。从这一点来说，目前国际舆论认为黄金市场将进入一个“黑暗期”，这种分析未免绝对了一点。决定价格的不是市场上的分析家，而是多空双方的力量对比。其实，黄金市场通过近期的暴跌，RSI指标显示其超卖程度已创下31年来的新高，这已经使黄金出现了短期投资价值。

（每日经济新闻，2013年4月17日）