今年新增贷款恐在10万亿左右

《21世纪经济报道》依据权威人士透露的消息称：3月份，工农中建四家大型银行新增人民币贷款超过3300亿元，尽管略低于1月份的3700亿元，但这一数据已经显著高于2月的2160亿。报道据此认为，3月份中国银行业新增信贷总规模将超过1万亿元。

分析称，贷款高速增长的主要原因是新政府投资冲动，这显然是依据惯性思维所得出的结论。但是，我不这样看。我认为，之所以四大国有商业银行3月末最后一周突然增加1000亿元信贷，或各银行3月末都出现新增贷款规模骤增的状况，关键原因来自“理财新规”的出台。

从2012年第四季度的货币政策执行报告所提供的数据看，截止2012年底，中国银行业全部委托贷款总额为12837亿元，信托贷款总额12888亿元。这25725亿元“非正常贷款”中，到底有多少属于“资金池存贷业务”（非一对一的委托或信托存贷款业务），我们不得而知。但至少我们可以知道，如果我们把中国银行业正常与非正常贷款加总，2012年中国全部新增贷款规模应当是107760亿元；如果我们在考虑2013年15%左右的正常增长需求，中国今年新增贷款（正常＋非正常）总额应当在12.4万亿元左右。

这12.4万亿元新增贷款当中，除去“资金池存贷款业务”逐步转向“一对一存贷理财业务”之外，加上按银监会规定的比例要求被压缩掉的委托及信托贷款规模，也就是说，如果今年新增委托及信托贷款规模被压缩至2万亿元左右。那正常贷款规模势必超过10万亿元。

为什么2012年银行信贷总规模会达到107760亿元？因为，积极财政政策推动下大批政府投资，已经使得2009年投放的9.6万亿元贷款变成了市场的刚性需求。三年过去了，从9.6万亿增加到10.776万亿不是很正常，三年总增幅只有12.25%，年均增速只有3.9%。由此可见，全部信贷的紧张程度实际非常高，而正常贷款更是每年负增长。也正因为正常信贷渠道受到规模管理的约束，信托和委托贷款的才会快速增加。比如，2011年与2012年相比，信托贷款从2034亿元一下子就调升至12888亿元；同期委托贷款虽然有所减少，但从2005年起，一直都在高速增长的过程中。

信贷规模的紧张，迫使债券市场高速增长。2009年，中国企业债市场规模只有12367亿元，而到了2012年达到了22498亿元。三年间，增加了1万亿元的规模。

非正常贷款的减少，必然推动正常贷款的增加，这是一般规律。除非中央希望贷款大规模收缩，压制经济增长。否则，非正常渠道的贷款减少，而得不到其它渠道的补足，那依赖非正常渠道贷款生产的企业就会出现资金周转困难。所以，银监会有能力堵住“资金池存贷款业务”，就必须有能力打开另一扇正当渠道的“门”，否则银监会出台的“理财新规”将给中国经济带来不小的冲击。

当然，如果银监会能够“堵乱门”的同时“开秩门”，那对企业而言或许是好事。因为，借贷成本会因此而降低。因为，委托与信托贷款的“扒皮者”甚多――银行、信托公司、担保公司等都会吃掉企业利润，都是实体企业在金融机构的压制下，必须接受的城下之盟。

所以，我希望中国的财经媒体不要一惊一乍地看待正常贷款的增长，更希望专家能够给出正确的认知，正确引导公众预期。同时，也希望中央银行或银监会及时出面解释相关的正常或异常。两会期间，关于中国是不是在滥发货币的问题，周小川不是解释的很好？不是正确地引导了公众舆论？这样的事，我们应当多做。