巴菲特赌富国银行或巨亏晚节不保

巴菲特赌富国银行或巨亏晚节不保

商务部中国企业走出去研究中心顾问  政府企业转型专家  吴东华

写于2012年11月27日星期二  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

过去两年，巴菲特赌比亚迪，当时笔者认为会输，现在果然输了。巴菲特今年约150亿美元买进富国银行股票，这是美国第四大银行，不炒高风险财资，只做商业和零售借贷业务，总部在三藩市、“地头”在美西，2012年占全美新造住宅按揭市场占有率高达三分之一，业绩同比增长九成，三倍于对手摩通的增幅，美国明年新造住宅按揭将同比增长16%。所以，巴菲特对其情有独钟，截止到10月份开工的新屋达89.4万间，与每年估计多达120万-150万个新增家庭相比，无法供应需求。照理讲，巴菲特这些赌对了，但是，笔者认为未必。

第一，美国居民现在是抛大房买小房，由于买小房型的人多，变成小房型价格偏高。但是，由于大量抛出大房后，大房价格实在是太廉价了，将来一部分人不再买高价的小房型，而宁可买价格低三成的大房。我们假设小房7000美元1平方米，大房为5000美元1平方米，这样，买500平方米的大型房需要250万美元，而买300平方米的小房型需210万美元。这会导致一部分人不肯买小房型，现在大房还没跌价，变成大房比小房多110万美元正是这种百万美元缺口导致美国居民打算盘，百万美元可以用于还贷，可以改善生活。可是明年一旦入住小房后大房被大量抛出后，大房价格会下降三成，如此，变成一部分人选大房也不错，因为成本下降百万美元。这样，现在估计明年新房需求增长16%就变成一个泡沫，所以，巴菲特可能又要败了。

第二，富国银行11月下旬比10月初下跌一成，变成巴菲特是在道指13000多点以上买进，买在股指的头顶上，现在套住一成或半成。虽然巴菲特说此股升时买、跌时买得更多。但是基本上是买在道指的高位，重仓150亿美元左右。问题是，明年道指会下跌，富国银行重货的新房，由于大量供房出现，抛出大量大房，大房下降三成价格，买大房与小房的总成本价相差不大。但是大房毕竟比小房多出70&的举重名将。而总价上一个是210万美元，一个是250万美元，相差不大了。这会改变现在买房人的心理行为，那么，变成今年第四季度买进小房人的房价存在定价较高，将来会发现房价下跌。所以，这会影响富国银行坏账。那么，这怎么能支持富国股价上行呢？所以，巴菲特面临失败。

综上所述，今年至10月初新屋加工89.4万间，而市场需求每年多达120万-150万个新增家庭，这组数据对比误导了巴菲特越跌越买。在巴菲特的眼里是大多数美国人大房换小房就足够富国银行大发其财，所以重仓富国就是押宝三分之一的美国新房，就是赌美国楼市新趋势。但是巴菲特并不知道，入住新房者抛出大房会压低大房价格三成，变成买大房也不见得贵多少，但是房屋面积大了七成，这一步是巴菲特所万万不能预料到的。另外，道指下跌，如果富国股价上升，变成轻指数重个股，做独立行情，但是富国盘子大，富国本身还面临新房价下跌的坏账，所谓的美国房市新趋势不是复苏只是反弹，生命力短暂。所以，富国必定随道指一起下跌，不可能走出独立行情，那么，巴菲特就是买在富国银行最高价上。以后巴菲特越跌越买，只要道指走熊都不会使股价上升，那么，现在买进的150亿美元必定面临刚性亏损，我们假设再跌三成见底，那么，巴菲特在富国上可能先期亏损60亿美元，后期如果追进150亿美元补仓，还会亏损20%，又是亏损30亿美元，总亏损近百亿美元，这可能导致巴菲特晚节不保。