G20打击200万亿避税全球经济如何洗牌

G20打击200万亿避税全球经济如何洗牌

商务部中国企业走出去研究中心顾问  预测欧美元趋势第一人  吴东华

写于2013年2月19日星期二  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

莫斯科时间2月16日，二十国集团（G20）财长与央行行长会议在当地落下帷幕，为期两天的会议期间，打击跨国避税与货币政策、汇率操控成为三大焦点。对于指责日元贬值为了操作货币，大家并没有强烈认定，主要是日本采取宽松货币政策，不是征对汇率的调控，而是从实体经济角度出发，这是打了一个擦边球，逃脱汇率人为操控。本次会议的建设性主要在于打击避税，笔者前两年对此做过一个研究，全球避税资金达到200万亿元人民币，本次以欧债三驾马车英法德三国为首的打击避税，对全球经济如何洗牌呢？

第一，一些低税率国家面临经济衰退，比如瑞士企业税只有12%，爱尔兰12.5，以及荷兰。

第二，一些免税国家和地区面临经济衰退，比如迪拜、百慕大、开曼群岛、维京群岛等等。

第三，一些高税率国家税收有望增加，比如英法德。

第四，如果根据企业营业所在的成为缴税的对象来看，中国是世界工厂，一个成为税收收益国，对中国经济是一个利好。

第五，企业通过税收增加后，利润率会下降，那么企业上市公司的股票市盈率会变得较高，那么，股票面临抛压。如此看来，高税收的英法德和外包中国发包美国均面临上市公司股票抛压的成分。

第六，跨国银行的汇款面临大量挤压，这种生意会大量下降，全球银行业中间业务面临下降。由于美国银行业基本上不再进行实业经营，只要进行投资，所以，对美国银行业影响不大，但是对其它国家的全球化银行面临危险，但是中国银行业全球化不深，影响不大。

星巴克在英国14年的营业额30亿英镑，但累计缴税只有860万英镑，纳税额低于1%,2011年，公司直接以亏损为由，没有向英国缴纳一分钱税款。谷歌、微软、苹果、脸谱网、亚马逊等成为全球媒体报道的避税对象，2011年，苹果公司如果不使用避税方法，在美国会多交税24亿美元。

这些跨国公司避税方法主要方法是，把利润汇到低税率的瑞士、爱尔兰、荷兰以及维京群岛、开曼群岛、迪拜、百慕大等地区。以专利费、版权费的名义进行转移，比如在中国产生的专利费作为成本转移到海外了，却没有在中国就专利费进行缴税，苹果、三星、微软、英特尔、夏普等企业的专利费并没有缴纳税收给中国，但是他们的专利费是有利润的。根据以往应该缴纳营业税，根据现在营改增应该缴纳增值税，原来却害得中国生产厂家缴纳营业税，现在，中国可以与全球一起打击跨境避税了。

那么，谁在加仓这些跨国公司的股票呢？

巴菲特的伯克希尔去年来减持卡夫食品从去年第三季度末的3050万股至170万股，对从卡夫食品分拆出来的Mondelez公司的持仓增至1280万股，去年第四季度增持全球领先互联网基础服务提供商威瑞信的股票370万股，增持通用汽车、IBM、沃尔玛，这些公司大多面临避税的影响而导致股价下跌的风险。巴菲特最近以280亿美元收购的全球知名食品生产商亨氏，这比交易有可能面临跨国避税的风险。

索罗斯去年第四季度买进苹果是增持一倍至18.4万股，但是在去年第四季度，索罗斯抛售30万股脸谱公司股票，抛售120万股专业社交网网络公司Linkedln公司股票，抛售26万股亚马逊公司股票，抛售250万股团购网站鼻祖Groupon公司股票。

通过以上的对比分析，我们发现，索罗斯在减持跨国公司股票，巴菲特却在增持跨国公司实体股票。但是，避税的公司大多数是实体企业，对于金融业却没有这种避税大量存在。索罗斯去年第四季度增持660万股花旗股票，增持160万股摩根大通股票，增持130万份花旗集团看涨期权，增持摩根士丹利410万股股票，由于巴塞尔协议对全球银行流动性的资产确认放宽，导致近三个月来美国大型银行股表现的美国银行股指数已经累计上涨17%。

总体看来，G20打击跨国避税，索罗斯投资没有什么风险，巴菲特投资有风险。由于美国跨国公司较多，会造成美股的抛压承重。这些因素会在一季度的财报中显示出来，那么第二季度美国的股票面临巨大的抛盘压力。这会使得美国消费面临压力，那么，美国失业率会上升，这不是一个短期的利空，而是长期的利空，美国有可能引发股市双头的暴跌。

问题是，美股一旦暴跌，宽松货币政策已经大量用尽，变成没有方法好用了。利率已经在低位，一部分资金会流出美国，美元面临变盘，从贬值转为升值，这将成为今年全球下半年的主要汇率趋势。