巴菲特进入油市大持能源股 股王看好油价准备抄底？

　　导读： 巴菲特近日再度大幅增加对美国最大型独立炼油商之一Phillips 66的持股，市场因此传出“巴菲特准备抄底原油”的消息，但是本人认为巴菲特此举并不等同于抄底油企或看好油价。

　　国际油价一度在1月初跌破了30美元/桶大关，应验了众多国际投行“20美元时代”的预言。然而，自上周开始，油价开始强势反弹，不过本周又重启跌势。巴菲特近期也再度斥资1.98亿美元购买了254万股炼油公司Phillips 66的股票。试问，炼油企业缘何受到关注？抄底行情真的开始了吗？油价究竟还有多少上行空间？

　　其实近期的油价上行主要存在以下动能：1、1月22日欧洲央行行长德拉基的“鸽派”言论导致全球股市出现止跌反弹，此后日本央行实行负利率，进一步缓解市场恐慌情绪；2、沙特阿美公司主席表示，30美元/桶的油价是非理性的；3、俄罗斯能源部透露出与OPEC联合减产的意向。不过，高盛指出，OPEC及非OPEC成员国基本不可能减产。更值得注意的是，巴菲特抄底的是“炼油”企业而非“产油”企业。油价在短期内仍出现“V型”反弹行情，可能性更大的则是在25~35美元/桶的区间震荡

　　巴菲特缘何买入Phillips 66？

　　据上周披露的文件显示，巴菲特当周斥资1.98亿美元购买了254万股Phillips 66的股票；1月中旬，伯克希尔曾集中购入90万股Phillips 66股票。近几日，伯克希尔总计购入超过500万股Phillips 66，购买均价为76.58美元/股，其中最低一批的购买价格为74.37美元/股。

　　Phillips 66是北美第二大独立炼油公司，其实早在去年8月28日，巴菲特就对Phillips 66的持股数量大幅上升至5798万股，持股比例达10.8%。当前，这也是巴菲特的第六大重仓股。 然而，将巴菲特此举与抄底油企或看好油价走势直接对等并不确切。影响炼油企业盈利的是原油和汽油的价差，虽然未必完好无损，但是盈利稳定性和信用状况肯定是好于上游开采企业的，因此不能将巴菲特的举动简单认为是抄底石油。 此外，美国的炼油工业更是极其发达。美国已经成为全球几大炼油中心之一，如拉美国家甚至无需自己炼油，尽管其产油能力强，但炼油在美国更加廉价。拉美当前财政吃紧，炼油也需要大量资金和技术。

　　也有观点认为，巴菲特出手的背后有三点原因：首先，全球炼油行业整体盈利改善，北美最为显著；其次，同业中，Phillips 66盈利能力更强、股息率更高；第三，Phillips 66庞大的化工和中游仓储物流业务可以提供产业整合与资产并购的机会。 不过，“抄底能源股”这一概念本身在目前还并不安全。油价已经很长时间内在30~40美元/桶的低价区间波动，而时间就是油企的致命杀伤武器，众多油企很可能撑不下去，存在破产风险。

　　联合减产希望渺茫

　　除了各国央行的宽松政策，市场对于OPEC与非OPEC联合减产的预期则是在短期内进一步推高油价的主因。然而，减产的希望最终仍会大概率落空。联合减产一事实施的难度非常大。实际上，无论是OPEC紧急会议也好，OPEC与非OPEC联合减产也好，最终均将取决于沙特的态度，因为沙特产量最大，承担的减产的份额也最多。关键在于，如果沙特愿意减产，那么伊朗是否需要减产？因为伊朗石油解禁刚被废除，就要在目前的产量水平上减产，伊朗肯定不同意。如果伊朗不同意减，沙特也不会同意，尤其考虑到两国已经断交的情况，因此减产协议难以达成。

　　各种迹象表明，沙特对目前的市场占有率并未满意，伊朗又势必力争恢复到制裁前的市场份额，俄罗斯关停西伯利亚油井的代价高昂，因此合作的可能性很小，即便各方愿意共同表达减产的意图，也仅仅是对此前市场供应过剩的适应和调整，不足以形成长周期的趋势性反转，反弹幅度必定有限。 此前，的确有部分国家对减产持开放态度。例如，阿曼表示“削减 5%~10%的产量，前提是其他国家也愿意削减同样幅度的产量来稳定市场”；俄罗斯众多石油公司就油价形势召开了会议，讨论与OPEC协同行动的可能性。官员们已经决定与沙特以及其他OPEC成员国商讨，但就当前“竞争”的格局来看，一切仍可能无果而终。

　　油价仍可能低位盘旋

　　对于未来油价的走势，各大机构似乎并未因近期的反弹而大幅上调预期。高盛预计，尽管2016年下半年油价表现或超过大宗商品，但油价波动可能加剧，OPEC不大可能宣布减产。东证期货预计，减产还是要落空，油价在短期内也难以出现“V型”反弹的行情，可能性更大的则是在低位徘徊，震荡区间为25~35美元/桶。此外，下一阶段需要进一步关注美国原油库存情况，库存越多，油价上涨的空间便越小。

　　截至2016年1月22 当周，美国商业原油库存上升838.3万桶，预期为增加410万桶；汽油库存上升346.4万桶，预期增加50万桶。可见，无论是原油还是成品油，库存水平都是远超或接近往年同期的最高水平。

　　新华油技术分析

　　从日线图来看：昨日日线以一根光头大阴线收尾，这样的形态淹没了上周的4次反弹，油价将进一步的低迷。布林带收口，K线运行于布林带中下轨之间，K线上方受阻于22日均线，MACD指标出现向下拐头的迹象，红色能量柱减弱，KDJ指标向下拐头，操作上建议逢高做空。

　　从4小时图上看：布林带向下开口，K线运行于布林带中下轨之间，K线上方受阻于5日、10日均线，且均线呈向下运行趋势。MACD指标向下发散运行有突破0轴的迹象，绿色能量柱增强，KDJ指标向下运行，操作上看空为主，新华油操作建议激进现价空，止损3个点，目标看200；稳健208-210分批空，止损3个点，目标看200突破看196(重点关注200一线支撑位)

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