李克强经济学稳住存量 促进增量

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旁白：这两天开两会，财经媒体发的资讯，全是两会访谈，有价值的，其实不多，今天的干货是下面这条：

李克强打造中国经济两大新“发动机”

在报告对外公布前夕，本报独家获悉，今年的政府工作报告中，李克强着重提出两大新策打造经济发展新的“发动机”，即对内力促大众创业、万众创新；对外加快中国装备“走出去”、推进国际产能合作。相关支持政策料在全国两会后陆续出台。对于打造经济发展新的“发动机”，李克强早有筹谋，两大新策从去年就开始酝酿并逐步成型。。去年，全年新注册企业大增1,200多万户，291万自然人首次投身创业大潮，以信息网络技术为支撑的“创客”迅速成长。经过去年下半年以来的酝酿，今年1月底国务院常务会议专门就两大新策做出一揽子政策部署。会议确定对“众创空间”等创业服务平台给予政策支持，为创业创新搭建新平台，提出把优势产能和装备打造成国家新“名片”，支持开拓铁路、核电等重大装备国际市场，支持钢铁、有色、建材、轻纺等行业企业“走出去”，支持通信、电力、工程机械、船舶等成套设备出口。据悉，这些政策在今年的政府工作报告中被再次强调，并在两会后加紧落实。

旁白：看似很玄乎，其实很简单，就是中国经济改革的老路数：稳住存量，促进增量。这话怎么讲呢？就是传统产业产能其实已经过剩，想办法不让相关企业关门大吉的办法，就是引导他们走出国门找食。否则就是硬着陆，这实在太难受了。这就是“稳住存量”。促进大众创业，就是“促进增量”，这是新经济，现在你搞钢铁厂、纺织厂啥的，投资者都当你是神经病，但你要是沾点互联网，嫁接传统行业搞创新，那投资者就跟精确制导导弹一样，蜂拥而至。现在这趋势已经出来了，官家安心办事、坐观其成即可。目前李中堂就是按这路数办事的，没问题。至于宏观调控嘛，看看下面：

简政放权  滴灌放水

在宏观调控方面，今年政府工作报告继续提出，“创新宏观调控思路和方式”，与去年不同的是强调“在区间调控的基础上注重定向调控”。今年在调控上不搞“大水漫灌”，而是抓住重点领域和关键环节，更多依靠改革的办法，更多运用市场的力量，有针对性地实施“喷灌”、“滴灌”。分析指出，这是李克强所提区间调控方式的深化。简政放权仍是今年政府工作的“重中之重”，与去年有所不同的是“放管结合”的思路被强调。在简政放权的同时，坚持有破有立，加快建立完善社会信用体系、不动产登记、企业信息公示等基础性制度。在改善民生方面，总理报告还将对“打造社会保障安全网”重点着墨，今年重点要做的还是三件事：保基本、兜底线、促公平。

旁白：李中堂这次真的是咬着牙不肯说放水啊，是的，他是坚决反对宽松货币的同志。但问题还是老问题，形势比人强，一旦趋势变坏，放水动作，犹如迅雷不及掩耳盗铃响叮当之势出台。但起码在主观上，中国决策层是不肯在货币问题上松口的。注意了，中国央行副行长也有类似表态：

易纲：该做的都做了

据彭博新闻社，易刚在两会期间表示，人民币是仅次于美元的强势货币，未来将保持稳定。人民币如今已进入双向波动期，但基本面持续对人民币汇率形成支撑。从长期看，人民币将是一个稳定的货币。易纲同时还是外汇管理局局长。他说：“美元近来是最强势的货币，人民币紧随其后。”易纲回应近期的市场猜测称，没必要调整人民币浮动区间。他表示，目前人民币浮动区间弹性比过去大得多。没有迫切需要调整人民币浮动区间，自己仍有耐心。他表示自己正在观察人民币贬值会导致资本外流，认为基本面状况稳定。中国跨境资本流动情况正常，并未发现人民币贬值已造成资本外流。3月4日接受上证报采访时，易纲还表示，央行正在研判是否存在通缩隐忧，是否还需要降息等要看经济走势。至于降息等还有多大空间的问题，易纲称，要看经济走势，央行已经做了比较及时准确的反应，“该做的都做了”。对于目前是否存在通缩隐忧的问题，易纲说，CPI不会为负，但PPI可能还会有一段时间持续的压力。他认为有关通缩隐忧的话题可以讨论，目前央行也正在研判这一问题。

旁白：这话，细细读，啥意思？意思是，中国经济形势是不好，是要降准降息，人民币汇率确实应该贬值，中国央行已经做到了，至于是否持续宽松货币且汇率贬值，那要根据形势看，形势变差了，后面接着来，但也不会是疯狂放水或贬值。这话，和李中堂两会报告中“滴灌”说法是一致的。无论决策层还是管理层，骨子里痛恨和忌讳宽松货币的，更别提人民币贬值。所以今年投资者务必降低央行降息降准和人民币汇率贬值的预期。这些都会有，但不会太大幅度。一切取决于传统行业解决过剩产能的力度。现在看来，传统产业过剩产能情况日甚一日：

电力现在是过剩经济

华电集团董事长在其2015年工作会上着重提到电力现在是过剩经济。其描述是，过去电力是短缺经济，上项目、扩规模是关键，对发展的布局、领域、边界条件不是十分关注。现在是过剩经济，设备利用小时数大幅下降是最直接的体现，电力和煤炭的供需日趋平稳，国内电力增长空间已经有限，清洁能源发展的浪潮十分迅猛，对煤炭的清洁高效利用也大大超出预期。装机排名第二的发电企业国电集团也判断，电力产能过剩问题突出，全国电力装机已经相对过剩。另一家发电集团中电投判断，2015年的用电量增长继续放缓。国内经济增速放缓的新常态，也必将使电量增长进入较低水平的新常态。同时全国电力装机仍在以每年8%以上的速度增长，而发电利用小时数普遍下降，电力过剩凸显，市场竞争将日趋激烈。产能过剩，加之增速放缓，华能集团总经理曹培玺提出“能源电力市场进入新常态”的概念。电力市场新常态的特征主要是电力需求增速放缓，市场竞争加剧，产业需转型升级。

旁白：电力是过剩产能产业，但电力项目却没有少上马啊，不过是火电项目停了，核电和清洁能源项目要大上啊：

能源局长：大力发展新能源

全国政协经济委员会副主任、国家能源局原局长吴新雄3月4日说，煤炭不是不能用，而是要清洁使用，排放标准要接近天然气排放标准，就可以使用。第二是要大力发展水电。第三，安全发展核电，也就是三代核电。另外，要大力发展风电、太阳能。

旁白：这个“大力”，究竟大力到什么程度？看看下面资讯：

2016年中国核电装机量位居世界第四

北京银联信发布的《中国电力行业研究月度报告2015年2月刊》显示，2014年中国核电行业经历了一些深刻变化和重大事件，中国核电装机有望在2016年超过韩国位居世界第四。上述报告预计，在2015年、2016年，我国将先后有14台机组投运，到2016年，整个核电装机容量将超过3400万千瓦，发电量将超过风电，成为继火电、水电之后的第三大电源；在全球核电装机排名表上，我国也将超过韩国(2070万千瓦)、俄罗斯(2300万千瓦)成为世界第四；2020年以前将超过日本，成为世界第三。2014年，中国高层频频释放出对核电的高度关注，并作出了一系列批示强调核电的安全发展以及提高自主创新能力。“华龙一号”在福建福清和广西防城港的落地，打破了AP1000一统天下的局面，具有重要的历史性意义。截至2014年12月，随着5台核电机组的陆续投运，中国共投运22台核电机组，总装机2010万千瓦，发电量1280亿千瓦时，占全国总装机容量2%。我国核电发电量仅占总电力供给的2.1%，预计未来10年，我国每年核电建设投资规模超过700亿元。

旁白：看看，都已经是过剩产能行业了，大家依然蜂拥而至，为何？因为这行还是有钱赚。啥时候停止上项目，那就是实在是没钱赚了，才可能。这有点类似房地产行业，现在不是衰退了么？但你看地产商在一线城市拿地还是很带劲，因为有钱赚啊，不过是少赚而已。貌似汽车行业这个也很突出：

今年中国汽车产业产能闲置千万辆

目前，神龙公司3家工厂共具备60万辆的产能，有些工厂已经超负荷运转。为缓解产能不足，神龙公司投资额高达123亿元的第四工厂已于去年10月动工，计划2016年投产，将增加36万辆的产能。今年是“十二五”规划的最后一年，各大汽车集团纷纷要交出这一阶段性的成绩单。不仅神龙公司在增量扩产，大众、通用、本田、日产等跨国车企在华合资车企都加快对中国市场的产能布局。与此同时，国内自主品牌也在加快扩产步伐。在中国车市增速逐渐放缓的情况下，产能过剩矛盾或进一步激化。车企一般提前3~5年对产能布局作出计划。有媒体在2010年的报道，上汽、一汽、东风、长安、北汽、广汽、奇瑞、比亚迪、华晨、吉利、江淮和长城汽车这12家汽车集团，在2009年的销量为1243.83万辆，占当年中国汽车总销量九成以上，预计到“十二五”规划最后一年的2015年，这12家初步规划的产能在3250万辆左右。此外，加上近两年来各大车企公布的产能建设规划累加，有业内人士分析指出，今年我国汽车产能可能达到4000万辆。业内普遍认为今年中国汽车的销量增长7%左右，约为2500万辆，这意味或将有千万辆的产能被闲置。

旁白：为何在千万辆车产能闲置的情况下，汽车公司还大举扩张？道理和电力、房地产等行业一样，确实没大搞头了，但依然有钱赚，大家还是很带劲搞扩张。因为你不扩张，别人会搞，最终没扩张的吃大亏。有哪些行业，目前确实没钱赚，不得已收摊了呢？有很多，譬如百货业，老外都撑不住要滚蛋了：

外资百货纷纷撤离中国

近日，英国玛莎百货宣布，公司计划在2015年8月份前关闭上海大区的五家门店。在此之前，具有马来西亚资本背景的百盛在中国已经关闭了至少7家门店；去年12月1日，位于北京西直门商圈的日资百货华堂商场正式关店，这是这家传统百货近期在北京关闭的第三家分店　大量外资百货的关店消息，与其十年前大举进军中国市场的境遇相去甚远。中投顾问零售行业研究员杜岩宏在接受《证券日报》记者采访时称，国内百货业在电商的巨大冲击和经济环境不利的情况下整体发展不佳，外资百货更容易因为不能很好把握国内消费者心理、产品定位、商业模式等面临失败结果。

旁白：别说外资百货，国内百货业有哪家日子好过？万达的王健林和马云打赌传统百货市场份额，结果王健林不得不认输，自动搞转型。非但这些传统行业如此，那些服务业，譬如金融业，互联网巨头们已经虎视眈眈，随时进来，传统金融机构也面临过剩产能问题：

BAT在证券业外徘徊

如今，BAT三家在“炒股”上都有所动作，被认为有其战略部署的意图。腾讯在金融领域有财付通、微信支付(理财)、微众银行；阿里蚂蚁金服在支付宝基础上，衍生出余额宝、娱乐宝、花呗等多种理财、消费类金融产品；百度钱包虽显单薄，但百发、百赚在理财产品中也算站稳了脚跟。业内也有很多人预测，支付宝的“股票行情”、腾讯的“自选股”，百度的“百度股市通”，这三种应用未来是否会实现线上开户和交易功能？当然，大家都知道，这中间需要经过监管部门的合规审批。《中华人民共和国证券法》第一百二十二条明确规定：“未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。”中国电子商务研究中心互联网金融部分析师钱海利在接受记者采访时预测，2014年互联网金融的发展已经对银行、基金行业产生了极大的冲击，随着百度等互联网巨头的涉足，证券行业或将成为2015年重点被冲击的金融领域。互联网公司进军证券市场，其大数据、支付和社交化等技术能力的输出、运用，将引发证券服务的巨大变革。中信证券(浙江)首席投资顾问钱向劲对此表示，如果互联网企业真的能拿到券商的经营牌照，那整个行业绝对将面临洗牌。“(现有的)120家券商，说多不多，说少不少，这里就已经是个很大的竞争。”他表示，监管部门对此应该是十分谨慎的，“现在市场传闻很多，到底会不会(给互联网企业)批相关牌照，我们现在谁也没法说。因为这是一个突破政策的大事件。

旁白：看到了吧？传统行业现在没有一个是安全的，一个一个的面临过剩转型问题。但他们现在都还赚钱，所以还可以搞扩张。而新兴行业一些企业创业，压根不赚钱，但大家都知道，他们有未来，所以拼命烧钱搞扩张。这是有趣的现象。有些行业也许新旧模式都可能同时并存，因为需求增多，譬如证券业：

注册制今年十月落地

全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰“两会”期间表示，《证券法》修订草案会在“两会”后提交人大审议，预计年内即可完成，对股票发行注册制年内推出表示预期乐观。全国人大财经委副主任委员吴晓灵3月2日接受第一财经记者采访时透露了更多《证券法》修法及注册制改革的细节。吴晓灵称，《证券法》修改已经列入今年人大的立法计划，根据立法安排应该会在4月份进行一审，一审之后，修订案将向社会公开征求意见，意见征求完毕之后，会进行二审、三审。“如果顺利的话，我认为最快应该是10月份就可以完成三审通过。”吴晓灵表示，若在这个过程当中，注册制改革有需要，在立法方面也可以做一些“特殊的安排”。

旁白：注册制一旦落地，那么大批企业上市，相关服务需求暴涨，互联网金融或许能抢走老券商的经纪业务，但不可能取代其投行业务。所以新旧两股势力，可能都活得很好，各自吃到自己那块肉。这就是提高经济自由度的好处，只要改革开放，经济转型自有办法。但如果你改革不到位，经济就变得非常痛苦，譬如印度：

印度央行周三突然降息

据路透社报道，印度央行周三将指标附买回利率下调25个基点至7.5%，这是今年第二次未在正式会议上降息，因通胀放缓，且央行先前曾称经济中一些部门“状态疲弱”。“考虑到较低的产能利用率、生产和信贷指标仍然偏弱，央行采取预防性政策措施，借此充分利用货币宽松空间，是适当作法。”印度央行总裁拉詹在一份声明中表示。在此次降息之前几天，印度政府以及央行正式同意引入通胀目标制度，尽管央行在一年前已经自行提出通胀目标。分析师表示，印度央行降息标志着对政府2015/16年财政预算投了信任票，印度政府周六承诺对财政负担起责任，不过表示还需要一年时间才能实现赤字与国内生产总值(GDP)之比达到3%的目标。“2015-16年度上半年通胀数据预计将持续趋疲，之后会在下半年升至低于6%的水平。财政整固计划虽然推迟了，但质量或许会更好，尤其是政府如果愿意合作的话，”拉詹说。央行声明称，印度卢比相对走强也加大了通胀下滑的压力，不过拉詹称，央行没有以汇率为目标，也没有一个外汇储备目标。随着油价去年挫跌，印度通胀率大幅下滑。1月，印度的通胀年率升至5.11%，位于政府和央行认同的通胀目标内。

旁白：这是典型的滞胀，靠降息换取一丝喘息之机，如果印度阿三做事还如以往那么不靠谱，滞胀形势依旧。不过印度还算不错的，对比处于战乱中的乌克兰，已经算是天上了：

乌克兰上调再融资利率至30%

乌克兰央行总裁周二表示，央行将把指标再融资利率从19.5%调高至30%，设法抑制急剧冲高的通胀，并阻止本币不断贬值。格里夫纳去年贬值幅度达50%，今年以来又已贬值一半，兑美元上周触及30下方的纪录低点，之前的政治动荡和冲突把这个前苏联加盟共和国推到了破产的边缘。新利率将于周三生效，为15年来的最高水准，将使乌克兰经济承受更大痛苦，预计今年该国经济料萎缩5.5%。政府预计2015年通胀率为26%，不过该国总理亚采纽克认为这可能“太悲观了”。

旁白：货币政策，其实就是该国经济好坏的一个放映，对比印度和乌克兰，中国经济算是非常幸福的啦：

中国央行近期发文下调“酸辣粉”（SLF）

据外媒4日消息，多位消息人士周三透露，中国央行近期发文下调地方分支机构常备借贷便利(SLF)利率，隔夜利率由去年的5%降为4.5%，七天利率则由7%降为5.5%；同时与去年相比，14天期限品种未现身，只保留隔夜和七天品种。消息人士并称，此次央行新增地方分支机构SLF操作限额2200亿元人民币，增加后全国总限额为3400亿元。消息人士透露，央行明确，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、七天利率分别为4.5%和5.5%；如果不符合要求，则分别在上述利率基础上加100个基点，即隔夜及七天利率分别为5.5%、6.5%。央行去年1月宣布开展地方金融机构常备借贷便利(SLF)操作试点，批准的试点额度总计1，200亿元；SLF期限分为隔夜、七天和14天三个档次。去年春节前，隔夜、七天和14天三个档次利率暂定为5%、7%和8%，若拆借和回购利率达到或突破上述利率水平时，央行分支机构要按此利率向符合条件的地方法人金融机构提供流动性支持。

每日综述：啥叫“滴灌”？央行搞“酸辣粉”（SLF）就是。简单说，就是舒缓市场流动性，不让其太紧张，可也不会让大家感觉更爽，差不多就行。所以说，中国经济现在什么都过剩，唯有流动性不过剩，而李克强经济学的奥秘，就在这里：不让流动性泛滥，促使传统过剩产能产业想办法转型或自寻出路，避免僵尸企业现象出现；适当搞点“滴灌”，简政放权，催生创业浪潮引导新经济。这种稳住存量促进增量的路数，能否再次生效，只能让时间去证明了。