200年大调整让中国创13年新低不是底

 

200年大调整让中国创13年新低不是底

商务部中国企业走出去研究中心顾问  经济学家  吴东华

写于2013年1月19日星期六  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

笔者在两年前就大量提出200年经济大调整压垮全球多国的股市、工资、外贸、经济、财政、政治等等，现在回顾历历在目，都一一实现了。比如，道指到过6500点左右、全球股市崩盘过、欧洲危机美国日本财政走进崩盘、阿拉伯之春席卷政治崩溃、全球经济大崩溃又一轮来临、全球外贸去年又一轮崩盘来临、全球多国如希腊意大利法国日本等相继进入减工资或给工资加税，等等。当时笔者认为这是对整个工业史的一次大调整，必定会击穿前面的多个经济谷底，2012年中国经济增长7.8%，已经击穿了2009年经济的低谷，中国经济已经回到1999年经济增长7.6%以来的13年新低。问题是2012年中国经济是否止跌反弹？国内经济学家一致认为2012年经济见底，他们的依据是去年第三第四季度增长增长分别为7.4%和7.9%，终结了连续七个季度下跌的走势。笔者认为，这个位置还不是底，这次中国经济2013年会比1999年的7.6%还要低。

表：1991年至2012年中国GDP增速

 

年份

 中国GDP年增长率(%)

2012

7.8

2011

9.3

2010

10.4

2009

9.2

2008

9.6

2007

14.2

2006

12.7

2005

11.3

2004

10.1

2003

10

2002

9.1

2001

8.3

2000

8.4

1999

7.6

1998

7.8

1997

9.3

1996

10

1995

10.9

1994

13.1

1993

14

1992

14.2

1991

9.2

2013年中国经济为何还要比2012年还要低呢？

第一，2013年经济基本面比如税收、工资、失业、补贴等下降的国家有日本、法国、西班牙、意大利、美国，这些国家占了全球经济的三分之一左右，这是比2012年新增的负面影响。

第二，中国产能过剩并没有彻底解决，去年第四季度的经济反弹7.9%比第三季度的7.4%仅仅高出0.5个百分点，这都是各地上马大项目、基础设施这种注入“激素”的催肥而已。实际上，如果拿掉这些大项目，去年第四季度经济增长有可能跌破7%。我们来看看东莞去年经济增长就一目了然，去年第四季度经济增长靠大项目密集上马，超过前三季度经济增长总和，这就是“激素”催肥。

第三，2013年“激素”还有多少？笔者认为，虽然中央为2013年刺激经济增加4000亿元人民币的赤字，但是由于今年1月初爆发3个债券难以还本付息，由承销商刚性兑付，造成了企业债等债券难以大量发行，这势必影响投资资金。

第四，中国股市终于引来一波强劲反弹行情，预计这是4年来的最大反弹行情。预计目标位可以到3000点一带，这会大量吸引银行资金进入股市，那么，债券融资、银行信贷都会比较紧，而且利率会上升。

第五，2013年全球通胀抬头，截止到1月19日，中国的猪肉连续9周以上涨价，粮食价格也是上升。预计2013年全年全球通胀还会上升，现在只不过是序幕而已，所以2013年全球央行有可能上调利率，这会抬高全球融资成本，变成大陆到海外融资成本上升。

第六，中国楼市已经出现分化，不在是普涨现象，鄂尔多斯、贵阳、海南、温州等多个二三线城市房价已经是实实在在地轻度的崩盘，这些城市的房地产已经大量冻结房地产的开发资金。所以，房地产的资金周转必定比2012年困难，能流转的资金必定要打7折了。

第七，1997年发生东南亚金融危机，1997年到1999年经济增长分别为9.3%、7.8%、7.6%，这说明外国对中国经济的冲击有一个滞后时间。我们再来看2008年美国金融危机，2008年和2009年中国经济增长分别是9.6%和9.2%，这里也有一个滞后时间。当年的外国经济危机会造成中国下一年经济创新低，2012年欧债危机的新利空比如西班牙、法国、德国、意大利的利空因素会导致中国经济在下一年创新低，所以，2013年中国经济还会创新低。况且还有日本、美国在2013年的新利空因素，会造成中国经济2014年不会出现强劲反弹因素。

通过以上七点分析，我们发现2013年国内外融资成本都会上升、资金流动性发生紧缩，国际经济基本面又三分之一总量会出现环比下降，2013年地方政府的“激素”注入数量会出现明显的下降，而2012年企业库存并没有出现明显的减少。所以，笔者说中国2013年经济增长会下降到7%左右，不是现在国内主流的8%会以上，而是击穿1999年的7.6%，创1990年经济增长3.3%以来23年的新低。1981—1990是一个经济周期 ，1981年中国GDP名义增长率达到低谷为4.4%，然后一直增长到1984年的14.5%，最后在1990年到达低谷的3.3%。从1991年经济增长的9.2%到1992年和2007年的两个14.2%的高位，再回到2013年的7%左右，如此，中国经济第二个周期已经结束，第二个经济周期用了23年，接下来进入第三个经济周期，将是漫长的低速增长为序曲，整个第三个经济周期预计到2045年前后结束，刚好相当于前两个经济周期时间年数之和。