纸币泛滥是本轮通胀的幕后元凶？

  近年来，为了应对经济危机，各国央行的印钞机都在24小时昼夜不停地“放水”，货币泛滥已是全球性问题。一时间仿佛世上什么东西都“紧缺”，而唯一亮点就是“不差钱”。从QE1到QE4，再到日本安倍内阁上周宣布20万亿日元经济剌激计划，一轮又一轮货币放水，使流动性加剧导致虚拟经济和实体经济愈加失衡，我们毫无悬念的进入了“水已齐腰深”的通胀时代。

     而中国的通胀之水也正悄然呼之欲出，1月11日公布的2012年12月CPI升幅为2．5%，较11月提高0．5个百分点，创7个月以来的新高。多数专家已经把今年的通胀控制目标提高到4%以下。另根据央行数据显示，截至2012年末，中国广义货币（M2）余额97.42万亿元，同比增长13.8%，按目前M2的增速，今年春节前后，中国广义货币将突破100万亿元。笔者认为，货币的严重超发是国内通胀魅影始终挥之不去的总根源。

     2010年，美国和日本这两个超级经济体中，货币总量和GDP的比值分别是0.7和1.1。据世界银行的数据显示，在“金砖四国”的另外三个国家中，2011年广义货币对GDP比值分别是：俄罗斯不足0.7，巴西接近0.75，印度略高于0.75。而中国的货币总量几乎是GDP比值的2倍。当过量货币追逐有限资产时，通胀作为一种货币现象，就毫无悬念地不再仅以CPI数据来表现，而是以深入骨髓的刺痛感让普通民众不堪承受。

      可能有些经济学家对即将发生通胀抬头的解释是，货币的适度增长将对经济保持“稳增长”起到润滑剂作用。根据美国经济学家弗里德的计算结果，每年货币供应量增长3%至6%是正常的，它能保证价格和经济体的稳定且温和式上涨。而向来有赤字偏向的政府和它所操控的纸币银行家们，当然不会满足6%以下的货币供应增速，因为无论是政府负债还是银行向存款人借钱，只有通过高能货币的投放来稀释债务。所以每一轮价格管控最终都将会被证明是难以长效的，因为只要不停地投放货币和信贷，控制通胀往往是左右手互博的游戏而已。

       那么谁是新生货币的最佳得益者？在中国，近年新增的货币主要流向地方政府融资平台、房地产和资源型产业，大型央企、标杆型的龙头开发商和一切借力杠杆工具的人，这些既得利益群体率先得到了原始的高能货币，此时货币的成色是最好的，他们可以低价拥有资产，而货币的乘数效应让游戏不停地接力，后来者不断进场“抬轿子”，前赴后继地拉高他们所购商品的价格，往往在很短的时间内，价格已若干倍地超过成本。所以在每一轮通货膨胀中，债务人、杠杆利用者、金融投机客等既得利益者，都在民族的苦难中享受个人财富增加的快感。

     另外，本轮经济危机以来，通胀是债务人从债权人手中合法窃取利益的手段。欧美发达经济体处在财政金融的债务悬崖边，持续使用低利率政策，在拯救一场危机的同时酝酿新的通胀危机。通过一轮又一轮的量化宽松政策，美元贬值加上趋零的低利率，其国内企业融资和家庭消费成本是低了，出口顺畅了，再通过储备货币的霸权对大宗商品的定价权和大量远期合约，成功实现美元贬值和水银泻地般的全球性撒钱，把通胀的麻烦留给了作为资源和能源消耗型和债权人的新兴市场国家，实现了剧烈的财富再分配。

     而通胀对中低收入群体，特别是对存款人、债券持有者、退休老人、年金和人寿保险受益人是无声剥夺。所以尽管国家年年给退休职工加薪，但是退休职工还是高兴不起来，原因就是害怕手中的货币出现更大的贬值。笔者引用经济学家拉姆赛在1789年就写下这样的名句：从生意场上退下来的老人发现自己的财产如冰雪般消融，寡妇的日子格外难过，夙夜担心先夫留下的财产；依靠祖产过活的姑娘被合法地剥夺了一切，只剩下美丽和贞洁……这就是纸币的罪恶。

      货币的超发并不能使一个国家经济彻底摆脱困境，走上持续增长的轨道。相反只能在短期内看到它使经济呈现一种醉酒式的繁荣。长期来看，通胀如果得不到有效遏制，只会使经济结构更加失衡和社会贫富差距问题更加突出，最终得益的是既得利益群体，而受害的是中低收入阶层，因为开动印钞机本身不能给社会创造任何物质财富，经济的真正复苏最终要得益于科技进步和创新，得益于劳动生产率的不断提高。