下调地方债评级地方政府末路抉择

下调地方债评级地方政府末路抉择

近日，中国国际评级机构大公国际下调了三只债券的评级，是吉利、江西和湖北地方政府基础设施建设部门的债券，评级仅仅下调一个等级，仍然被评为投资等级。将来中国将会有等更多地地方政府平台信用评级被下调，那么发债的成本将会提升，有可能无法发债。那么，地方政府末路如何抉择呢？

笔者认为，代建买回模式已经叫停。而三中全会又将限制地方政府债务总量，许多地方政府平台信用评级会被下调将成为家常便饭。

一个很关键的原因是，地方政府辖区内的企业太不争气，没有给地方政府创造更多的税收，如果地方政府税收额大涨，又何必担忧评级被下调呢？只需把一些坏账进行冲销就行了。

比如本次大公下调的有一家是襄阳市建设投资经营有限公司。该公司2010年开始在湖北省中部飞速发展的襄阳市修建一条公路。省政府答应将在8年后从开发商——政府全资拥有——手中买下这条公路。但是，政府已经连续三年没有拨出资金作为它承诺最终购买道路的保证。所以，这家企业评级被下调了。那么这家企业将来有可能因第二起地方政府没有钱买回资产，那么就有可能面临继续被下调评级的命运。如果这样，那么谁还敢与地方政府进行BT模式呢？那么，倒过来，地方政府自身将受到极大的信誉打击，将来谁敢与地方政府做交易呢？

另外，一些承包施工单位有可能通过向法院起诉地方政府的BT模式影响了企业的利益，这说明，地方政府债务走到了头。尤其是，11月三中全会李克强会给地方政府债务戴上紧箍咒，巨额债务缠身的地方政府面临末路。

巨额债务缠身的地方政府如何拯救自己？

笔者认为，指望信贷、发债均比较困难。信贷面临银行收紧，发债面临信用评级被下调。地方平台贷将面临评级下调大潮。如此，地方政府变成束手无策四面楚歌，怎么办？唯一的办法，就是整合辖区内的中小企业，以自愿为主，合并后的大企业，利润率自然高，原料成本自然低，缴纳的税收自然多，这才是不花钱的整合带来的绝地反击。

综上所述，笔者认为，过去地方政府大手大脚花贯了投资吹出的GDP，将来这种模式会受到极大地打击，有可能演变成往事不堪回首。将来只有依靠整合，才能快速在两年内扶持出一大批大型企业、巨型企业，大量消灭中小企业数量，这才是科学方法。否则，鼓励创新演变成中小企业大量被饿死、拖死。

作者简介：吴东华，经济学家，商务部中国企业走出去研究中心顾问，预测欧美元趋势第一人，第一整合专家，印度经济专家，外贸专家，世界经济专家，创立“解购论”来淘汰“并购论”，提出第四驾马车的一系列整合方法来给中国各地政府和企业整合转型，成为中国政府和企业转型的第一导师，这是让李克强经济学产生具体成果的战略方法。协助各地政府整合把脉，把脉企业投资风险，风险并非如国内外专家所言在于文化，而在于未来预测、多层次经营与否以及能否随机应变的整合。

写于2013年9月29星期日   我的博客http://wudonghua020.blog.163.com