何如首创“保践王” 国信证券应被严惩

                           文/邹光祥

国信证券再次勇夺“第一”。不过，这次的“第一”并不怎么光彩。

人民网财经统计发现，截止目前，在IPO财务核查的强大压力下，已有269家企业主动撤单，其中国信证券保荐项目撤单量第一，涉及23家拟上市企业，接近撤单量的8.6%。

“国信证券充满了创新的‘血液’，多次在业内有‘首创之举’，也因此催生了多项‘业务第一’。”此前，媒体对国信证券不乏溢美之词，更是对领军者何如赞赏有加。

但是，正是这位擅于“创新”的董事长何如，却让国信证券走向了一个深不可测的未来，近来更是负面新闻缠身。

从投行“李绍武腐败”大案、到数度携手影子PE和泰创投联袂出演、再到其保荐上市的企业成为业绩“变脸”大王；从频频推出自卖自夸的不靠谱研究报告、到为国信证券泰然九路营业部炒作提供“秘密武器”、再到因财务核查IPO撤单量第一。国信证券的“创新”正在变异，有的已经触碰到监管底线。

国信证券在IPO上的粗制滥造早有前科，此番23家所保荐企业主动撤单并不奇怪。市场因此给国信证券赐封“保践王”。

撤单量达到23家“蝉联”第一，占269家总撤单量的8.6%。虽然国信证券在发审委待审的项目45家，暂居各券商之首，但在666家的总量中占比约为6.5%，可见国信证券的承销质量明显偏低。

不仅如此，国信证券过去保荐的项目近七成业绩“变脸”。人民网财经统计发现，国信证券2009年以来保荐的公司的净利润增长率统计发现，有65家出现了不同程度的营业收入或净利润下降情况，占比高达67.71%。其中20家公司上市首年净利润即出现下滑，9家公司净利润连续两年下滑。

保荐项目出了问题，国信证券更是用研究报告报来遮羞。为维护股价，在“静默期”内火速推研报，可谓明目张胆搞“造假”一条龙。

在IPO暂停前，国信证券曾经33次“王婆卖瓜”，上市8天急推研报。据人民网财经统计，国信证券自2010年以来，对其保荐的15家公司发布了33次研报，评级无一例外均为“推荐/谨慎推荐”。这15家公司中，7家跌破发行价，2家业绩出现变脸，2家涉及国信证券直投和影子创投公司和泰成长。其中，滨化股份、尤夫股份、长盈精密、内蒙君正等公司被国信证券多次推荐。

耐人寻味的是，国信证券多次把研报发布时点精准地选在股价拉至最高峰的前3-6天。随后，该公司股价诡异地急泻直下。

以静默期最短的张化机为例。2011年3月10日，张化机上市，发行价29.5元，国信证券为保荐人。3月18日，即8天后，国信证券分析师郑武火速推出题为《非标压力容器行业领先，业务进入高速增长期》的研报，给出45元估值。这是业内对张化机第一份有据可查的研究报告，出自其保荐人国信证券之手。

3月21日，张化机冲上历史高峰38.58元，但此后一路急转直下，5月24日最低探至27.99元。6月2日收盘价30.92元，濒临破发。让国信证券颇为尴尬的是，5月30日，申银万国分析师王华在研报中给出26元目标价，这一价格远远低于张化机的发行价。

事实上，让保荐人国信证券更尴尬的是，尤夫股份、安居宝上市三个月即业绩变脸，只能频发报告“遮羞”。对出现破发的公司，国信证券更是急于抛出“止血”报告，妄图力挽狂澜。

人民网财经统计，自2011年至2012年5月底，国信证券保荐了47家公司，其中32家出现不同程度破发，破发率达68%。其中，国信证券对其所保荐的安居宝、数码视讯、加隆股份、誉衡药业、内蒙君正等7家股价破发公司共发了14份止血报告，但仍未能挽回破发颓势。

犯了错误不及时纠错，却试图掩盖错误。国信证券满纸华章背后，将客观、公正抛之脑后，其为了自身利益损害投资者利益的做法理应遭致谴责。

在平安证券遭遇重罚之后，市场一直猜测谁是下一个。人民网财经认为，鉴于国信证券在IPO项目上的粗制滥造，在过去监管处罚的基础上，应重重责罚国信证券，其处罚的尺度可比照平安证券，对相关项目的保荐人、投行负责人等公司高层予以公开谴责并逐出市场。此外，对于寻求自身上市的国信证券，监管部门应在3年内做出不接受其申报材料的处罚。

出来混，迟早是要还的。国信证券应躬身自省，摒弃错误的“创新”思维，重新回到健康正常的发展轨道上来，为资本市场贡献正能量。