解析塞浦路斯“存款征税”危机

　　总体来讲，我认为塞浦路斯“存款征税”事件对欧元区债务危机的解决具有一定的象征意义，但它本身不会是一个重大的经济问题。自2010年以来，塞浦路斯是第五个寻求国际救助，以避免自身金融体系崩溃的欧盟国家。该国在3月16日公布的原始计划，要求对所有低于10万欧元的塞浦路斯存款帐户征收6.75%的税额，并对高于10万欧元的存款帐户征收9.9%的税额。这项银行存款征税提议随即引发了塞浦路斯/部分欧洲国家的民众的极大愤慨。这项提议同时也引起了投资者的关注，因为它不仅打破了银行存款安全性的禁忌，而且可能引发其他欧洲国家的银行挤兑。截至目前，围绕塞浦路斯“存款征税”事件所引发的各方辩论的核心问题有以下几个方面 --- 1）欧盟是否会成为一个更有控制力的跨国机构； 2）如果对塞浦路斯提供救助资金，那么资金将如何筹措和运用；3）谁将为塞浦路斯“存款征税”事件承担责任。

　　回顾过去几周的谈判过程，由欧盟/国际货币基金组织/欧洲央行组成的“三驾马车”要求塞浦路斯从银行存款中征收58亿欧元的特别税额，以换取100亿欧元的救援贷款。在上周，该项具体建议被否决了之后，塞浦路斯深陷于同“三驾马车”的救援贷款谈判之中。在写这篇文章时，塞浦路斯救助计划的最后命运仍不清楚，但问题已经迫在眉睫，因为该国银行将在本周二重新对储户开放。对于塞浦路斯政府当局来说，眼下最大的压力在于，欧洲央行有史以来第一次公开表示，将考虑取消一个会员国的银行向欧元区 “流动性紧急支持计划”（Emergency Liquidity Assistance）求助的资格。虽然，该岛国的银行一直处于关闭状态，但是在周二大限到来的时候，来自欧洲央行的压力显然越来越大。

　　在刚刚过去的周末，塞浦路斯国会终于提出了一份最新的解决方案，并将提交给欧元区财长会议讨论。这个最新解决方案涉及设立一家“好银行”和一家“坏银行”，即彻底关闭塞浦路斯人民银行 （Popular Bank of Cyprus 或者 Laiki银行）。同时，将Laiki银行报表内所有低于10万欧元的存款帐户结转到塞浦路斯银行（Bank of Cyprus）。另外，根据欧盟法律，超过10万欧元的存款帐户由于没有存款保险，将被冻结并被用来解决塞浦路斯的债务问题。目前还不清楚的是，这些大额存款资金将承受多大的减记损失。欧盟发言人之后也表示，不会有强加在任何塞浦路斯银行的“存款征税”要求。但是，由于塞浦路斯救助计划要求包含一项完整的无保险存款的“救市”条款， 这意味着那些在Laiki银行持有大量权益和帐户的人们，以及许多在塞浦路斯银行设有往来/存款帐户的俄罗斯人，将遭受惨重损失。

　　我的判断是，决定留在欧洲经济与货币联盟之内，对于塞浦路斯来讲是一个相对更好的选择。 当然，这个决定将严重影响该国的离岸银行业务。无论救援贷款谈判的最终结果如何，塞浦路斯国会有望通过资本管制令（根据欧盟条约第65条，允许在极端情况下使用），以防止（在星期二）银行重新开放后出现的存款逃离。假设塞浦路斯和“三驾马车”最终能够达成救助协议，那么这次存款危机所蕴积的最大风险（指在可控范围之内）将集中在俄罗斯身上。这是因为，虽然针对总额约为100-200亿欧元的俄罗斯存款所征收的塞浦路斯特别税是可以承受的，但是资本管制对于以塞浦路斯为避税目的地的俄罗斯企业交易资金来讲，其影响巨大。