慎用“注水”猛药

　　日本央行近期大规模宽松举措以及投资者对于安倍内阁持续推行弱势日元的强烈预期，推动了日元急速贬值。然而，上周先后闭幕的G7、G20会议却未对其进行“声讨”。相关会议声明疲软的措辞，无疑可能纵容相关经济复苏乏力的经济体未来继续大胆印钞、维持本国货币汇率弱势。

　　次贷危机爆发以来，主要发达国家均已实施过多轮量化宽松。尽管2008年次贷危机时成功避免了全球主要经济体和金融市场的急速“坠崖”，但其边际效用不断递减。近段时间以来，美国、欧元区、日本等经济体公布的相关重要经济数据表明，2012年四季度全球主要经济体再次陷入经济增长疲弱的窘境。显然，向货币体系“注水”这剂猛药，并不能带来全球经济的持续健康复苏。次贷危机爆发前，全球经济面临的发达国家过度超前消费、发展中国家储蓄过高等经济结构失衡问题，在各国央行一轮又一轮的注水中，并没有得到实质性解决。

　　眼下日本央行重新启动新一轮宽松政策，对本国经济究竟有多大刺激作用并不明朗，但该政策很可能导致其他国家跟进，无疑会进一步加大全球货币体系的运行风险、推动相关国家陷入贬值竞赛。

　　各国多轮量化宽松给全球经济体系积累的巨大隐患已开始显现。一方面，新兴经济体与发达国家均面临不同程度的通胀压力，大宗商品价格依然高位运行；另一方面，美联储2012年年末提及量化宽松撤出时机，也再次向人们提醒未来政策撤出的风险。在各国自身经济结构调整并没有取得显著改善的背景下，进一步非常规的货币宽松，无疑会进一步加大实体经济的运行风险。从这个角度上说，当前全球经济更需要的不是继续“注水”，而是需要通过稳步调整经济结构推动各国经济转入自发性增长的健康轨道。