风险偏好有望逐步修复

　　长假期间海内外正能量多。(1)美国非农就业数据爆冷，大幅低于预期，市场对美联储今年加息的预期大幅下降，此将进一步缓解人民币的贬值担忧。10月5日美国等12国参与的TPP虽达成基本协议但尚需各国审议通过，中国仍有时间加入TPP谈判，此外，中国还有多种方式突破TPP带来的负面冲击。(2)9月29日国务院常务会议推出三项举措鼓励节能、新能源、智能网联汽车消费。30日，央行、银监会出台政策，购房最低首付款比例调整为不低于25%。此等稳增长措施，对冲经济下行的意愿明显。随着积极财政发酵，最终对冲增长下行压力，会修复市场预期。

　　风险偏好有望逐步修复。(1)市场处于风险偏好修复的艰难时刻，仍可以期待。《市场纠结的三个问题》中我们指出投资者纠结于三个问题：制度环境不确定、3季报盈利下滑、人民币贬值压力。短期最大担忧为3季报盈利情况，不过，8月中旬后出现一波下调，说明市场对此已有所预期。此外，十三五、国企改革等事件政策有助市场重建对转型创新的信心。(2)产业资本“举牌潮”显微妙变化。郭广昌受访提出“A股3000点已不贵”，产业资本对股市的看法，或许反映出大类资产比价方面，随着利率的不断下行，股市的吸引力在上升。7月以来保险、创投、私募基金频频掀起“举牌潮”，产业资金徐徐而入。

　　应对策略：积极心态。(1)当前市场，资金充裕、利率下降是最有利的因素，核心矛盾是风险偏好，即信心问题。国庆长假期间，国内外政策和市场均正面，有利于A股投资者信心恢复，展望10月，十三五、国企改革细则等有助提振市场信心。建议保持积极心态，维持多头思维，入场时机取决于资金性质。(2)聚焦十三五规划侧重的成长股。如制造升级(中国制造2025、新能源汽车)、信息经济(大数据、互联网+)、现代服务(医疗养老、传媒娱乐).(3)主题看好大上海、二胎全面放开。关注国企改革、迪斯尼、科创中心三重催化共振的大上海，个股如春秋航空、张江高科、陆家嘴、龙头股份、上海机电、申达股份、隧道股份，及本地商业零售股。媒体报“十三五规划”中人口增长有望提到优先位置，并配套包括医疗、养老、社会福利、放宽家庭生育孩子数量限制等政策条件，个股如伊利股份、戴维医疗、山大华特、晨光文具、海伦钢琴、奥飞动漫、卫星石化等。

　　风险提示。海外金融市场波动，经济增长失速，政策调控市场超预期。