伯南克的言论意图何在？

　　他究竟意图何在？在美联储(Fed)发布公告并举行记者招待会之后，已经过去了整整一个交易日。我们现在可以看清两点。首先，本 伯南克(Ben Bernanke)的言论着实令人意外。

　　其次，在为期4年的空前宽松之后，货币政策正在收紧。作为全球金融体系基准的10年期美国国债收益率达到2.4%，比将近一年前的低位足足高出一个百分点。这一显著的趋紧就是由美联储策动的。

　　为何说是意外？看看通胀吧。众所周知，作为日本问题专家，伯南克曾担心通缩可能危害美国经济。但在美国通胀率及通胀预期走低、中国经济放缓压低大宗商品价格之际，伯南克却推高了长期利率。上述现象本该是指向宽松、而不是诱导市场抬高利率的风向标。

　　那么，为何要拿出一份雄心勃勃的、在明年年中之前将债券购买量逐步缩减至零（目前为每月850亿美元）的时间表，让市场恐慌呢？答案是，尽管美国劳动力市场依然低迷、失业率下降主要归因于失业者中找工作的人数减少，但美联储可能认为该市场比外界想象的更加健康。

　　另一种解释是资产泡沫，尽管伯南克在记者招待会上否认了这一点。美联储释放出的流动性流向全球，已制造出“浮沫”，这在新兴市场表现得尤为明显。人们越来越担心美联储结束宽松的时间太晚，令资产价格有充足的时间“溶涨”为泡沫、然后破裂。

　　周四出现的抛售表明，市场绝对是“虚高”。现在，泡沫风险得到抑制，而美联储也仍在刺激市场。如果失业率不按预期下降或通胀率不按预期上升——这些都是真实存在的风险——美联储就无需遵守其退出宽松政策的时间表。如果这是美联储的计划，那效果真可谓是立竿见影。

　　译者/何黎，来自FT中文网